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商貿(mào)上市公司高管薪酬與公司績效實(shí)證分析

2011年11月15日14:42 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T
關(guān)鍵詞： 高管年度貨幣薪酬 高管持股比例 公司績效

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（二）回歸分析

表6 回歸分析

 

模型1的回歸結(jié)果

模型2的回歸結(jié)果

變量

凈資產(chǎn)收益率（ROE）

每股收益

（EPS）

凈資產(chǎn)收益率（ROE）

每股收益

（EPS）

常數(shù)

-94.69967

 

-3.1353632

 

-113.82569

 

-3.9787417

 

前三名高管年度貨幣薪酬之和（SUM）

1.176E-06

 

4.118E-08

 

\

\

前三名高管持股比例(SR)

\

\

0.2805649

 

0.8229675

 

資產(chǎn)負(fù)債率（DA）

-0.1042144

 

-0.0008074

 

-0.1140478

 

-0.0011887

 

凈利潤增長率（NPG）

0.0208928

 

0.0001797

 

0.0208149

 

0.0001771

 

總資產(chǎn)對數(shù)（LOA）

4.867354

 

0.1567761

 

5.8721045

 

0.2001895

 

R

0.6778459

 

0.6022399

 

0.6727514

 

0.5890999

 

0.4594751

 

0.3626929

 

0.4525945

 

0.3470386

 

調(diào)整

0.4337358

 

0.332345

 

0.4265275

 

0.3159452

 

F

17.851122

 

11.951149

 

17.362784

 

11.161168

 

Sig

 

1.218E-10

 

2.043E-10

2.043E-10

 

2.616E-07

 


1.高管年度貨幣薪酬與企業(yè)績效實(shí)證研究

由表6的回歸結(jié)果可知，以凈資產(chǎn)收益率（ROE）為指標(biāo)判定公司經(jīng)營業(yè)績的模型1和以每股收益（EPS）為指標(biāo)判定公司經(jīng)營業(yè)績的模型1在5%的置信水平下均顯著。從而證明了假設(shè)1即高管人員的年度薪酬與企業(yè)的經(jīng)營績效呈正相關(guān)關(guān)系，此結(jié)論和陳志廣（2002）胡婉麗（2004）等學(xué)者得出的結(jié)論一致。

2．高管年度持股比例與企業(yè)公司績效的回歸分析

由表6 的回歸結(jié)果可知，以凈資產(chǎn)收益率（ROE）為指標(biāo)判定公司經(jīng)營業(yè)績的模型2在5%的置信水平下顯著和以每股收益（EPS）為指標(biāo)判定公司經(jīng)營業(yè)績的模型2在10%的置信水平下均顯著。從而證明了假設(shè)2高管人員的持股比例與企業(yè)的經(jīng)營績效呈正相關(guān)關(guān)系，此結(jié)論和周兆生（2003）年得出的結(jié)論一致。但是以凈資產(chǎn)收益率（ROE）為企業(yè)經(jīng)營績效判定指標(biāo)的模型2無論在顯著性水平上還是判別度水平上均優(yōu)于以每股收益（EPS）為企業(yè)經(jīng)營績效判定指標(biāo)的模型2。

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