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2011年11月15日14:42 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

五、結(jié)論與啟示

本文以全國地區(qū)89家商貿(mào)上市公司2008-2010年年報(bào)數(shù)據(jù)為研究對象，分析了全國地區(qū)商貿(mào)上市公司高管薪酬的現(xiàn)狀，并分析了高管薪酬與公司績效之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：

1.全國地區(qū)上市公司高管薪酬整體呈上升趨勢，但行業(yè)差距較大；凈資產(chǎn)收益率行業(yè)間差距較大且行業(yè)內(nèi)各企業(yè)間差距顯著；每股收益總體水平不高，行業(yè)間差異明顯。

2.相關(guān)性分析表明：

第一，在全國地區(qū)的商貿(mào)上市公司中高管薪酬與企業(yè)績效呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。并且線性關(guān)系顯著。說明在全國地區(qū)的商貿(mào)上市公司中高管人員的年度薪酬是取決于企業(yè)經(jīng)營績效的優(yōu)劣程度的，根據(jù)契約理論，這些高管人員會(huì)全力以赴的提高公司的經(jīng)營績效以實(shí)現(xiàn)自己年度貨幣薪酬的提升。

第二，在全國地區(qū)的商貿(mào)上市公司中高管人員的持股比例與企業(yè)的經(jīng)營績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系。可見，長期激勵(lì)措施股權(quán)激勵(lì)對于全國地區(qū)商貿(mào)上市公司高管人員具有明顯的激勵(lì)效果。

但是，在全國地區(qū)的商貿(mào)上市公司中高管“零持股”的廣泛存在令人堪憂。根據(jù)貨幣的邊際效應(yīng)遞減效應(yīng)，當(dāng)企業(yè)高管人員的年度薪金漲至一定階段時(shí)再對其薪金進(jìn)行提升時(shí)對企業(yè)的股東即委托人而言意味著較高的委托成本而對于企業(yè)的高管人員來說微小的薪金增長幅度很難激發(fā)其提高公司經(jīng)營績效的動(dòng)力。相反，他們更趨向于小風(fēng)險(xiǎn)甚至是零風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營模式以謀求其薪金及經(jīng)營管理權(quán)的穩(wěn)定。但是，如果高管薪酬的種類增加，不再僅僅局限年度薪金這一種短期激勵(lì)措施而是擴(kuò)大為包括短期激勵(lì)措施（年度薪金），長期激勵(lì)措施（股權(quán)計(jì)劃）以及補(bǔ)充性激勵(lì)措施（福利、培訓(xùn)和職務(wù)優(yōu)待）上多項(xiàng)并存的薪酬制度會(huì)對高管人員產(chǎn)生較為有效的激勵(lì)效果。（康怡 賈煒瑩 北京物資學(xué)院）

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