每當(dāng)國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假來(lái)臨之際，持股還是持幣過(guò)節(jié)，這一哈姆雷特式的問(wèn)題總要困擾著投資者。面對(duì)迭創(chuàng)新高的股市,針對(duì)今年國(guó)慶長(zhǎng)假前的這一問(wèn)題，記者采訪的四位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家給出基本一致的答案：輕倉(cāng)過(guò)節(jié)比較好。
輕倉(cāng)過(guò)節(jié)為宜
離國(guó)慶長(zhǎng)假僅剩兩個(gè)交易日，但股市似乎已提前被節(jié)日氣氛所感染，近幾日成交量持續(xù)萎縮。不難發(fā)現(xiàn)，隨著長(zhǎng)假臨近，許多投資者采取了兌現(xiàn)出場(chǎng)、謹(jǐn)慎觀望的操作策略。對(duì)此，銀河證券研究中心投資策略部負(fù)責(zé)人李鋒認(rèn)為：“投資者輕倉(cāng)過(guò)節(jié)比較好。”
民族證券研發(fā)中心副總經(jīng)理徐一釘也認(rèn)為，節(jié)前投資者倉(cāng)位不宜太重。目前監(jiān)管層的態(tài)度非常明確，不希望股市上漲過(guò)快。近期新股發(fā)行明顯加速，以吸收流動(dòng)性；同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還出臺(tái)了一系列規(guī)范上市公司并購(gòu)重組的政策文件，對(duì)市場(chǎng)炒作資產(chǎn)重組概念有所遏制。國(guó)慶長(zhǎng)假后，9月份相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，政府會(huì)否出臺(tái)新的調(diào)控政策存在不確定性。
中信證券首席策略分析師程偉慶則表示，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，基本不存在節(jié)前持股還是持幣的問(wèn)題。機(jī)構(gòu)不會(huì)因?yàn)閲?guó)慶假期而調(diào)整倉(cāng)位，但機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)在三季度末期對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。“不過(guò)，由于目前對(duì)上市公司前三季度業(yè)績(jī)預(yù)期尚不明朗，投資者觀望氛圍比較濃，市場(chǎng)進(jìn)入平淡期，上下動(dòng)力都不大。”
“考慮到當(dāng)前市場(chǎng)面臨多方面壓力，我們傾向于持幣過(guò)節(jié)。”國(guó)都證券策略分析師張翔表示。其理由如下，首先，盡管其并不認(rèn)為新股發(fā)行、QDII募集等因素會(huì)對(duì)流動(dòng)性帶來(lái)明顯沖擊，但其對(duì)投資者心理上的壓力是不可回避的，部分投資者會(huì)因預(yù)期不明而采取離場(chǎng)觀望的做法；其次，市場(chǎng)普遍預(yù)期近期將有進(jìn)一步針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策出臺(tái)，這也難免會(huì)抑制房地產(chǎn)與銀行板塊的走勢(shì)；另外，煤炭、有色、航空等其它一些值得看好的板塊，也因前期上漲過(guò)快而面臨較大回調(diào)壓力。“持幣在手可保證較高的靈活性，待形勢(shì)明朗或相關(guān)板塊調(diào)整到位后再行介入。”
資金面面臨考驗(yàn)
本周二市場(chǎng)經(jīng)歷了一次資金考驗(yàn)，建行上市、神華申購(gòu)，而且準(zhǔn)備金率當(dāng)日開(kāi)始上調(diào)。李鋒指出，國(guó)慶節(jié)后的第一周市場(chǎng)資金面還將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，按照目前節(jié)奏推算，中國(guó)神華上市與中國(guó)石油發(fā)行都有可能在節(jié)后第一周進(jìn)行。
在新股發(fā)行明顯提速的情況下，資金供應(yīng)卻是有所吃緊。公開(kāi)資料顯示，截至9月21日，基金資金規(guī)模達(dá)30228億元，但比8月末的數(shù)據(jù)減少1000億元。“在單位凈值增長(zhǎng)的情況下，基金份額減少，表明9月份基金出現(xiàn)凈贖回現(xiàn)象。”李鋒表示。
程偉慶也指出，目前不僅新基金發(fā)行減緩，而部分銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期基金申購(gòu)數(shù)量下降，而贖回?cái)?shù)量有所增加。與此同時(shí)，最近新股發(fā)行比較多，市場(chǎng)資金面壓力比較大。
目前不僅新股擴(kuò)容加速，QDII發(fā)行也提速，第三只QDII基金已獲批發(fā)行。李鋒認(rèn)為，發(fā)行5至6只QDII基金，收縮流動(dòng)性效果相當(dāng)于提高一次準(zhǔn)備金率。“目前股市行情已進(jìn)入取決于資金供求狀況階段，在資金面趨緊的情況下，節(jié)后股指震蕩下行的可能性比較大。”
國(guó)際市場(chǎng)有不確定性
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因國(guó)慶假期而休市期間，國(guó)際市場(chǎng)將正常交易。徐一釘認(rèn)為，國(guó)慶長(zhǎng)假期間周邊市場(chǎng)不確定性因素比較多。次級(jí)債危機(jī)影響究竟如何，現(xiàn)在還尚難有定論。最近美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克、財(cái)長(zhǎng)保爾森以及前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘均表示，次級(jí)債危機(jī)不會(huì)很快過(guò)去。“如果國(guó)慶長(zhǎng)假期間，次級(jí)債危機(jī)出現(xiàn)新變化，將會(huì)影響全球股市，進(jìn)而會(huì)波及到節(jié)后復(fù)市的A股市場(chǎng)。”
尤其是內(nèi)地國(guó)慶長(zhǎng)假期間，香港市場(chǎng)并不會(huì)同步休市，中間仍有交易。徐一釘認(rèn)為在目前A股估值偏高的情況下，H股持續(xù)上漲是其重要支撐因素之一。“但由于港股受?chē)?guó)際市場(chǎng)影響大，國(guó)慶長(zhǎng)假期間國(guó)際市場(chǎng)的不確定性也會(huì)影響港股市場(chǎng)。”
近期香港H股成交量持續(xù)放大，恒指、國(guó)企指數(shù)均放量創(chuàng)新高。這一方面對(duì)內(nèi)地A股市場(chǎng)是支撐，另一方面也會(huì)分流A股市場(chǎng)資金。目前有跡象顯示，香港市場(chǎng)正在逐漸被內(nèi)地化，部分外資逢高撤離，而大批南下的內(nèi)地資金正在成為接盤(pán)者。“近期A股市場(chǎng)成交量萎縮嚴(yán)重，除了與投資者心態(tài)普遍比較謹(jǐn)慎有關(guān)外，還與一些熱錢(qián)流向港股市場(chǎng)不無(wú)關(guān)系。”徐一釘指出。（文章來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 趙彤剛）
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