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2012年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(全文)

2013年02月07日09:34 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T
關(guān)鍵詞： 報(bào)告 央行 物價(jià)形勢(shì) 不確定因素 中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 增產(chǎn) 農(nóng)產(chǎn)品 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 工業(yè)生產(chǎn) 勞動(dòng)年齡人口

第五部分 貨幣政策趨勢(shì)

一、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)展望

展望未來(lái)一段時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力依然較強(qiáng)，在宏觀

政策的協(xié)調(diào)配合下，有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的基本態(tài)勢(shì)。從全球

經(jīng)濟(jì)看，雖存在諸多不確定因素，但總體看全球經(jīng)濟(jì)有可能繼續(xù)緩慢

復(fù)蘇，美國(guó)已經(jīng)歷一段持續(xù)的去杠桿過(guò)程，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面拖累逐步減

弱，歐央行的流動(dòng)性支持計(jì)劃也對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)起到了積極作用，從而形

成一個(gè)總體較為疲弱但相對(duì)穩(wěn)定的外部環(huán)境。從國(guó)內(nèi)情況看，推動(dòng)內(nèi)

需增長(zhǎng)的積極因素也在增多。2012 年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)

村居民人均純收入實(shí)際增速均超過(guò)GDP 增速。隨著促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)的政

策力度逐步增大，收入分配改革推進(jìn)，居民收入增速有望較快增長(zhǎng)，

結(jié)構(gòu)逐步改善。消費(fèi)在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用會(huì)趨于增大。中國(guó)人民

銀行2012 年第四季度儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，居民未來(lái)收入信心指數(shù)較

上季提高2.5 個(gè)百分點(diǎn)，傾向于更多消費(fèi)的居民占比上升，消費(fèi)意愿

增強(qiáng)。當(dāng)前各地發(fā)展熱情較高，尤其是中西部地區(qū)實(shí)現(xiàn)后發(fā)增長(zhǎng)和區(qū)

域協(xié)調(diào)發(fā)展的意愿很強(qiáng)，在城鎮(zhèn)化、信息化、工業(yè)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)

程中，投資需求仍比較旺盛，基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及技術(shù)改造等投

資領(lǐng)域比較多。這是穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要因素。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)歷了

一段去庫(kù)存過(guò)程，工業(yè)生產(chǎn)對(duì)需求回升和預(yù)期變化更為敏感，也有利

于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。前期宏觀經(jīng)濟(jì)政策預(yù)調(diào)微調(diào)的效果已逐步顯現(xiàn)。中

國(guó)宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)更加豐富，力度和節(jié)奏把握更趨適度，這都有助于為

經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)好的政策環(huán)境。

同時(shí)也要看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還面臨著復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境。全球

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢，部分經(jīng)濟(jì)體債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，“緊財(cái)政、寬貨幣”

或成主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期政策選擇，加之貿(mào)易投資保護(hù)主義抬頭，新

興經(jīng)濟(jì)體面臨來(lái)自貿(mào)易、金融等多方面的挑戰(zhàn)。從國(guó)內(nèi)情況看，近期

投資回升尚主要依靠國(guó)有及國(guó)有控股投資推動(dòng)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)還不

夠穩(wěn)固，部分領(lǐng)域投資沖動(dòng)持續(xù)較強(qiáng)與經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力相對(duì)不足并

存，結(jié)構(gòu)不平衡問(wèn)題仍比較突出，資源環(huán)境約束也在明顯增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)

結(jié)構(gòu)調(diào)整和生態(tài)文明建設(shè)的任務(wù)還很艱巨。

物價(jià)形勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，但不確定因素也在增加。物價(jià)短期可能受到

供給沖擊等影響，中長(zhǎng)期看則主要取決于總需求、產(chǎn)出缺口和經(jīng)濟(jì)的

結(jié)構(gòu)性變化。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，糧食連續(xù)九年增產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)和供

給能力充足，這些因素都有利于物價(jià)保持基本穩(wěn)定。但也要看到，經(jīng)

濟(jì)中仍存在多方面導(dǎo)致物價(jià)上行的因素，值得關(guān)注。一是隨著勞動(dòng)年

齡人口增長(zhǎng)逐步趨緩，那些勞動(dòng)相對(duì)密集且可貿(mào)易難度較大的農(nóng)產(chǎn)

品、服務(wù)業(yè)價(jià)格可能會(huì)經(jīng)歷一個(gè)趨勢(shì)性上升的過(guò)程，同時(shí)資源性產(chǎn)品

價(jià)格也有待逐步理順。當(dāng)然這一因素的影響程度與總需求狀況也有很

大關(guān)系。二是受多方面因素影響，供給曲線可能會(huì)變得更陡一些，此

時(shí)物價(jià)對(duì)需求擴(kuò)張的敏感度會(huì)更高。從國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)的情況看，

極度寬松的貨幣可能導(dǎo)致全球增長(zhǎng)與通脹的組合關(guān)系有所變化，較低

的產(chǎn)出對(duì)應(yīng)著相對(duì)高一些的物價(jià)上漲。實(shí)證檢驗(yàn)顯示，國(guó)際金融危機(jī)

后中國(guó)CPI 對(duì)產(chǎn)出缺口變化的彈性也有較明顯提高。在此背景下經(jīng)濟(jì)

回升和需求擴(kuò)張可能會(huì)較快向CPI 傳導(dǎo)。三是全球超寬松的貨幣環(huán)境

還會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，主要經(jīng)濟(jì)體量化寬松政策不斷加力，潛在的輸入

性通脹壓力也需關(guān)注。中國(guó)人民銀行2012 年第四季度儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查

顯示，41.7%的居民預(yù)期下季物價(jià)水平上升，較上季提高了4.7 個(gè)百

分點(diǎn)。需要特別關(guān)注預(yù)期變化可能對(duì)未來(lái)物價(jià)產(chǎn)生的影響。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)

軌發(fā)展階段，金融宏觀調(diào)控需要始終強(qiáng)調(diào)防范通脹風(fēng)險(xiǎn)。

二、下一階段主要政策思路

中國(guó)人民銀行將按照黨中央、國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署，落實(shí)好中央經(jīng)濟(jì)

工作會(huì)議精神，緊緊圍繞科學(xué)發(fā)展的主題和加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的

主線，以提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益為中心，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基

調(diào)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)前

瞻性、針對(duì)性和靈活性，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)的

關(guān)系，把握好貨幣政策調(diào)控的重點(diǎn)、力度和節(jié)奏，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合，

維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定，著力改進(jìn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)，保持物價(jià)水

平基本穩(wěn)定，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)自身的調(diào)整和穩(wěn)定機(jī)制發(fā)揮作用創(chuàng)造條件，

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

一是綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審

慎政策框架，保持合理的市場(chǎng)流動(dòng)性，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模

平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。繼續(xù)根據(jù)國(guó)際收支和流動(dòng)性供需形勢(shì)，合理運(yùn)用公開(kāi)

市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)及其他創(chuàng)新流動(dòng)性管理工

具組合，調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性，引導(dǎo)市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。繼續(xù)發(fā)揮

宏觀審慎政策的逆周期調(diào)節(jié)作用，根據(jù)經(jīng)濟(jì)景氣變化、金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健

狀況和信貸政策執(zhí)行情況等對(duì)有關(guān)參數(shù)進(jìn)行適度調(diào)整，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)

更有針對(duì)性地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二是著力優(yōu)化信貸資源配置，加強(qiáng)存量信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，繼

續(xù)支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)

加大對(duì)國(guó)家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目、“三農(nóng)”、小微企業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新

興產(chǎn)業(yè)等的信貸支持，繼續(xù)完善民生金融，努力支持就業(yè)、扶貧、助

學(xué)等民生工程，配合國(guó)家區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，繼續(xù)做好區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)

發(fā)展的金融支持和服務(wù)工作。嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能

過(guò)剩行業(yè)的貸款。落實(shí)好差別化住房信貸政策，支持保障性住房、中

小套型普通商品住房建設(shè)和居民首套自住普通商品房消費(fèi)，堅(jiān)決抑制

投機(jī)投資性購(gòu)房需求。

三是穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，提高金融

體系配置效率，完善金融調(diào)控機(jī)制。加快培育市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系，引

導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，用好利率浮動(dòng)定價(jià)權(quán)合理定價(jià)，加強(qiáng)

主動(dòng)負(fù)債管理和成本約束，科學(xué)評(píng)估利率風(fēng)險(xiǎn)，完善定價(jià)機(jī)制，自覺(jué)

維護(hù)定價(jià)秩序，進(jìn)一步提高中央銀行市場(chǎng)利率調(diào)控水平，強(qiáng)化價(jià)格型

傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展。進(jìn)一步完善人民幣匯率形

成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，使市場(chǎng)供求在匯率形成中發(fā)

揮更大作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加快發(fā)

展外匯市場(chǎng)，推動(dòng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具創(chuàng)新。支持人民幣在跨境貿(mào)易和

投資中的使用，穩(wěn)步拓寬人民幣流出和回流渠道。推進(jìn)在銀行間外匯

市場(chǎng)掛牌人民幣對(duì)新興市場(chǎng)貨幣等交易，更好地為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)

算業(yè)務(wù)發(fā)展服務(wù)。密切關(guān)注國(guó)際形勢(shì)變化對(duì)資本流動(dòng)的影響，加強(qiáng)對(duì)

跨境資本的有效監(jiān)控。

四是堅(jiān)持市場(chǎng)化取向，推動(dòng)金融市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。推動(dòng)金融市場(chǎng)創(chuàng)

新，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，著重發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，不斷鞏固和加強(qiáng)市

場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)監(jiān)督管理，推動(dòng)金融市場(chǎng)健康規(guī)范發(fā)展。鼓勵(lì)

符合條件的中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)等多種渠道融資，支

持符合條件的商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行專項(xiàng)用于支持小微企業(yè)貸款的金融

債券，拓寬小微企業(yè)融資渠道。

五是深化金融機(jī)構(gòu)改革。繼續(xù)深化大型商業(yè)銀行改革，推動(dòng)其不

斷完善公司治理，逐步健全現(xiàn)代金融企業(yè)制度，深化內(nèi)部治理和風(fēng)險(xiǎn)

管理，加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，提高創(chuàng)新發(fā)展能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。推動(dòng)農(nóng)

村信用社深化改革，扎實(shí)推進(jìn)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行深化“三農(nóng)金融事業(yè)部”

改革，持之以恒地通過(guò)改革完善農(nóng)村金融服務(wù)體系。統(tǒng)籌考慮政策性

金融總體發(fā)展，堅(jiān)持分類指導(dǎo)、“一行一策”的原則，堅(jiān)持和深化國(guó)

家開(kāi)發(fā)銀行商業(yè)化改革，研究推動(dòng)中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀

行改革。繼續(xù)推動(dòng)資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型等工作。積極穩(wěn)妥推進(jìn)金

融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，支持民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)加快發(fā)展，繼續(xù)推動(dòng)地方金融

改革試點(diǎn)，引導(dǎo)和規(guī)范民間融資健康發(fā)展。

六是有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)金融體系穩(wěn)定。加強(qiáng)宏

觀審慎管理，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，督促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)

管理，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新和業(yè)務(wù)發(fā)展中潛在風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)。健全系統(tǒng)

性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范預(yù)警和評(píng)估體系，強(qiáng)化跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨境金融

風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)評(píng)估，防范實(shí)體經(jīng)濟(jì)部分地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及非正規(guī)

金融風(fēng)險(xiǎn)向金融體系傳導(dǎo)。構(gòu)建危機(jī)管理和風(fēng)險(xiǎn)處置框架，推進(jìn)存款

保險(xiǎn)制度建設(shè)。采取綜合措施維護(hù)金融穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)

域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

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