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光伏產(chǎn)業(yè)8概念股投資價(jià)值解析

2011年08月02日09:02 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T
關(guān)鍵詞： 光伏產(chǎn)業(yè) 多晶硅 平板玻璃 硅片 投資價(jià)值 概念股 海通 增發(fā)價(jià) 晶光 資產(chǎn)置換

綜藝股份:光伏電站開發(fā)龍頭,巨大雪球開始滾

　　公司是光伏海外電站建設(shè)的龍頭,從今年起進(jìn)入業(yè)績爆發(fā)期:1)光伏組件價(jià)格進(jìn)入快速下降通道,電站開發(fā)商成為最大受益者;2)在全球金融緊縮環(huán)境里,光伏行業(yè)保持快速增長,擁有金融和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的中國企業(yè)將進(jìn)入并整合電站開發(fā)環(huán)節(jié);3)公司借助強(qiáng)大的融資平臺(tái)募集了巨額資金,借助自身的技術(shù)和市場平臺(tái)整合項(xiàng)目資源,成為國內(nèi)發(fā)展最快的光伏電站開發(fā)企業(yè)之一;4)其“融資-電站開發(fā)-貢獻(xiàn)業(yè)績-再融資”的商業(yè)模式開始進(jìn)入收獲期。公司明年業(yè)績1.42元,建議買入。

　　光伏電站開發(fā)具有技術(shù)、市場、資金及產(chǎn)業(yè)鏈四大競爭門檻,站在微笑曲線的頂端,盈利能力是全產(chǎn)業(yè)鏈中最高的一環(huán)。在全產(chǎn)業(yè)過剩的格局中,組件價(jià)格反映了最差市場的價(jià)格接受能力,而電站開發(fā)商可以在采購成本下降的同時(shí),在盈利能力較好的市場去投資電站,必將為其帶來超額收益。

　　公司四項(xiàng)競爭優(yōu)勢兼?zhèn)?并依靠“融資-電站開發(fā)-貢獻(xiàn)業(yè)績-再融資”的滾動(dòng)成長方式,將迅速成長為全球光伏電站開發(fā)行業(yè)的龍頭和整合者:技術(shù)與市場:擁有自己核心的系統(tǒng)開發(fā)團(tuán)隊(duì),自2000年起就曾在西北開發(fā)風(fēng)光一體項(xiàng)目,具備豐富的系統(tǒng)集成能力。

　　資本:具備A股融資平臺(tái),在海外融資困難的大環(huán)境下,資金優(yōu)勢明顯強(qiáng)于國外企業(yè)及國內(nèi)美股與港股上市的光伏企業(yè),兩年內(nèi)的融資總額或超過40億元。

　　產(chǎn)業(yè):作為中國企業(yè),貼近本土的制造環(huán)節(jié);在買方主導(dǎo)的市場下,議價(jià)能力強(qiáng)。可以降低采購成本,減少資金占用,甚至與國內(nèi)大廠建立長期的戰(zhàn)略合作。

　　全球光伏市場在經(jīng)歷了短期的挫折后,2013年仍將回到快速成長的軌道。

　　預(yù)計(jì)公司在2015年將能實(shí)現(xiàn)1GW量級的電站銷售規(guī)模,市占率2%左右,同時(shí)累計(jì)持有的運(yùn)營電站也將達(dá)到1GW,這樣規(guī)模的電站業(yè)務(wù)將能給公司貢獻(xiàn)4元左右的EPS。 （華泰聯(lián)合證券）

　　天龍光電:光伏領(lǐng)域的高端裝備制造龍頭

　　要點(diǎn):

　　1、公司主營業(yè)務(wù)為太陽能電池硅材料生產(chǎn)與加工設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品包括單晶爐和切割切方機(jī)等,其中,單晶爐占主營業(yè)務(wù)收入的95.63%。另外,公司業(yè)務(wù)正向多晶硅爐、多晶硅片、石墨熱場、LED相關(guān)MOCVD設(shè)備以及多線切割機(jī)等多個(gè)方向擴(kuò)展。

　　2、截止2010年底,我國光伏裝機(jī)總量僅為約0.8GW,相比2020年目標(biāo),尚有60余倍的增長空間。鑒于世界以及我國光伏發(fā)電市場未來增長潛力巨大,作為太陽能電池的上游加工設(shè)備,單晶硅爐和多晶硅爐等光伏加工設(shè)備行業(yè)有望長期受益。

　　3、據(jù)《中國電子報(bào)》報(bào)道,2007年公司單晶硅爐市場占有率為21.2%,在該領(lǐng)域公司處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。相比單晶爐行業(yè),切割切方機(jī)設(shè)備市場規(guī)模較小,公司在該領(lǐng)域市場占有率超過50%,未來有望繼續(xù)保持龍頭地位。

　　4、隨著全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn),公司從2010年開始逐步走出低谷,收入和歸屬于母公司的凈利潤分別同比增長52.63%和24.83%,2011年1季度這兩項(xiàng)指標(biāo)分別同比增長128.63%和198.19%。2011年7月,公司發(fā)布了半年度業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)上半年凈利潤同比增長53.45%-81.35%。未來兩年,隨著我國光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模的逐步擴(kuò)大以及公司新老產(chǎn)品的不斷成長,公司收入和凈利潤有望繼續(xù)保持50%以上的同比增速。

　　5、2007年以來,公司毛利率總體維持在35%左右,凈利率則保持在20%左右,并且,總體呈穩(wěn)中有升的態(tài)勢。相對于整個(gè)光伏設(shè)備板塊而言,公司盈利能力的優(yōu)勢也非常明顯。我們預(yù)計(jì),未來兩年公司毛利率和凈利率有望繼續(xù)維持在35%和20%左右。

　　6、公司儲(chǔ)備項(xiàng)目主要包括多晶硅爐、LED相關(guān)MOCVD設(shè)備以及多線切割機(jī)等設(shè)備,這些業(yè)務(wù)大都符合國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向,長期發(fā)展前景值得看好,尤其是多晶硅爐、LED相關(guān)MOCVD設(shè)備,有望成為未來業(yè)務(wù)的新亮點(diǎn)。

　　7、我們預(yù)計(jì)公司2011、2012和2013年將分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.91元、1.56元和2.14元。參照同類上市公司 估值,我們認(rèn)為給予公司2012年22倍的PE較為合理,對應(yīng)的合理估值為34元。截止7月27日收盤,公司股價(jià)為25.46元,距離合理估值尚有較大上升空間,建議給予其“買入”的投資評級。 （聯(lián)訊證券）

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