“如果你在錯誤的路上,奔跑也沒有用”巴菲特的名言震耳欲聾。世道變了,基金想賺錢,并非易事,曾經(jīng)樂觀的基金也許真的在錯誤的路上奔跑。
在今年上半年,基金交了一份較為慘淡的答卷,開放式股票型基金平均虧損約21.57%,混合型虧損16.23%。不過,慘淡背后,因為及時減倉,基金上半年虧損幅度低于大市28%的跌幅。
快速減倉避免上半年巨虧
根據(jù)天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至6月30日,開放式股票型基金平均虧損約21.57%,其中指數(shù)型下跌約26.65%,積極投資股票型下跌約19.80%;而混合型下跌約16.23%,債券型基金平均收益為正,約為1.69%。
比較上半年A股波瀾壯闊的大市,滬深300指數(shù)上半年累計下跌約28.3%,股票型基金上半年整體虧損幅度比大市小7個百分點,混合型基金比大市跌幅小11個百分點。
事實上,有了08年“自上而下”倉位壓倒一切的投資經(jīng)驗,今年上半年“死多頭”基金公司大大減少,操作上保持謹慎的基金公司不再少數(shù),而上半年之所以能夠避免同步大市一樣的跌幅,這與基金快速減倉金融地產(chǎn)等強周期板塊或不無關系。
回顧09年三季度暴跌情景,同樣擔憂宏觀經(jīng)濟“二次探底”和政策退出,當時市場快速暴跌20%,但基金整個三季度減倉幅度不到3%,大多數(shù)基金公司倉位沒有出現(xiàn)明顯變化,造成當時基金凈值縮水幾乎同步大市。但在上半年市場下跌時,基金有了足夠時間減倉,事實也是如此,基金減倉速度大大超過以前。
此前,根據(jù)各大券商倉位數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)過4月快速下跌,基金倉位已經(jīng)降至歷史低位,絕大多數(shù)基金公司倉位砍至70%以下。也就是說,股指在4月中旬反彈沖高后,一路快速下跌,基金減倉速度比過往快得多。
其次,在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下,基金行業(yè)配置迅速多元化。1季度踏空創(chuàng)業(yè)板和中小板新興產(chǎn)業(yè)之后,基金配置思路不再是單一考慮安全邊際,也擇機建倉小股票;房地產(chǎn)新政出臺之后,基金大幅減持地產(chǎn)股成為業(yè)內(nèi)共識。
基金無奈雞肋行情
今年上半年,A股可謂內(nèi)憂外患,多重病癥一起復發(fā)。在國家“調(diào)結構”整個戰(zhàn)略尚未全面開花結果的時候,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型交替已經(jīng)讓A股投資邏輯大變樣,上半年看似熱鬧的小盤股行情實質(zhì)是雞肋行情。
從大盤調(diào)整時間節(jié)點來看,上半年行情可以分為兩個階段,第一個階段,4月中旬之前,股指溫和震蕩,創(chuàng)業(yè)板和中小板的新興產(chǎn)業(yè)題材瘋狂飆升,代表傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式的藍籌股卻呈現(xiàn)“臺階式”下跌;第二個階段,4月中旬以后,股指快速暴跌,藍籌股再度倒戈,中小盤股也開始分化,高估值創(chuàng)業(yè)板和中小板擠泡沫。
記者注意到,以1季度末為例,考慮到估值高企,將創(chuàng)業(yè)板作為十大重倉股的基金公司非常少,即使基金二季度加倉創(chuàng)業(yè)板,流通盤較小的創(chuàng)業(yè)板仍難成為基金十大重倉股,所以目前創(chuàng)業(yè)板對一家基金公司凈值貢獻率不是很大。
難怪基金經(jīng)理內(nèi)部流傳,今年炒股要看《新聞連播》和手機報,政策導向?qū)股影響之深可見一斑。有業(yè)內(nèi)人士分析認為,新興產(chǎn)業(yè)概念的小盤股行情形成巨大的估值泡沫,要不要加倉小盤股,這非常考驗基金經(jīng)理耐性和研究能力,沒有及時埋伏在新興產(chǎn)業(yè)的基金頗為無奈。⊙見習記者 鞏萬龍 ○編輯 張亦文
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