在監管層嚴把審批關口、樓市調控新政重挫股價的雙重打擊下，今年以來A股房地產上市公司的再融資計劃全部“擱淺”。事實上，由于實際股價低于增發底價，上市房企有超過600億元的再融資計劃已經處于“無效”狀態。分析人士認為，在招商地產率先宣告撤銷非公開發行方案后，會有更多的上市房企選擇放棄在A股市場再融資。
六成房企跌破增發價
據WIND統計，在申萬行業分類中，有102家上市公司從事房地產開發業務，其中自2009年以來，已公告增發事宜但還沒有實施的上市房企有38家，擬募集資金超過1000億元。
千億元再融資計劃一直懸而未決，與證監會自2009年8月起放緩房地產上市公司再融資審批節奏息息相關。
如今，房地產再融資閘門尚未打開，中央政府連續出臺的房地產調控措施已重挫上市房企股價。據WIND統計，截至5月20日收盤，上述38家有再融資計劃的上市房企中，已有24家公司的股價跌破發行價，占比超過63%，其再融資議案事實上已經處于“無人認購”的尷尬境地。
即使有部分上市房企尚未確認增發價格，但以現價計算的，其所能增發融資的規模已較當初計劃大幅縮水。比如萬科A，2009年8月27日曾公告稱，擬公開增發規模相當于總股本8%的A股股份，募集資金總額約為112億元。萬科A的總股本為110億股，8%約為8.8億股，若要達到112億元的預計融資額，萬科A的公開增發定價至少應為12.73元。但2010年5月20日，萬科A的收盤價僅有7.1元，若以此價格公開增發8.8億股，融資額將只有62.48億元，僅為預計融資額的56%。
高杠桿率考驗房企資金鏈
“國十條”明確指出，對存在土地閑置及炒地行為的房地產開發企業，商業銀行不得發放新開發項目貸款，證監部門暫停批準其上市、再融資和重大資產重組。
在商業銀行貸款，資本市場融資兩頭受限的情況下，投資人對房地產上市公司資金鏈的擔憂情緒與日俱增。
據WIND統計，由于2009年行業回暖，102家房地產上市公司的經營性現金流凈額合計為470億元，而2008年僅為-383億元。此外，房地產上市公司還在2009年商業銀行釋放出的天量信貸中分得一杯羹，據WIND統計，102家房地產上市公司2009年的籌資活動產生的現金流量凈額為525億元。
西南證券研究員崔秀紅表示，目前房地產成交量快速下滑，但房價仍然居高不下的一個重要原因是房地產商資金充足，抗得住房屋市場的短期銷量低迷。中央政府此次強勢采取的緊縮銀行開發貸款和再融資審批的監管措施，由于政策執行起來一刀切的特征以及政府問責制的落實，預計該政策在實際執行中將會更加嚴厲。暫時，地產公司還不會出現資金鏈緊張的問題，但行業高杠桿率的特點決定了如果銷量持續低迷，信貸保持緊縮的情況下，地產商的緊日子將會很快到來，下半年房價調整的壓力也會加大。
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