央行貨幣政策委員會一季度例會繼續(xù)向外界傳遞著一直延續(xù)的政策基調：要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，要處理好保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系。此前市場關注的物價問題并未被會議發(fā)布稿著重指出。
不過，與以往相比，會議對當前形勢的判斷作出了十分嚴肅的表述，其措辭甚至超過了以往歷次。會議認為，當前我國經濟金融發(fā)展面臨的形勢“極為復雜”——這一表述與溫家寶總理關于中國經濟遭遇最為復雜的一年的提法相契合。目前，全球經濟運行中的積極變化逐漸增多，我國經濟回升向好的勢頭進一步鞏固，但經濟社會發(fā)展中仍然存在一些突出矛盾和問題，轉變經濟發(fā)展方式、調整經濟結構更加迫切，調控貨幣信貸總量、優(yōu)化信貸結構以及防范金融風險的任務依然艱巨。
面對這種復雜局面，一季度貨幣政策工具在使用節(jié)奏上也呈現(xiàn)出輕微變化。回顧央行一季度貨幣政策工具使用我們可以發(fā)現(xiàn)，市場曾普遍預期的“一月一次”的準備金率上調在三月份并未出現(xiàn)——這與近兩年來準備金率按月調整的節(jié)奏完全不同。這種節(jié)奏的變化凸顯出當前貨幣政策所處的微妙之境：走一步停一步，恰如行走在懸掛在高空的鋼絲繩上。
一方面要保持經濟發(fā)展，要刻不容緩地進行結構調整，此外，還必須及時把通脹預期打下去，這是當前影響我國宏觀經濟決策的三大重要因素。
要處理好這三個問題，貨幣政策是精髓。貨幣是經濟的血脈，無論是準備金率還是利率的調整，都是在對“血量”的多少進行調控。貨幣供給過多或過少，都會影響整體目標的實現(xiàn)。
根據貨幣理論大師弗里德曼的理論，通貨膨脹終歸是貨幣問題，持續(xù)增發(fā)的貨幣一定會帶來通脹風險。我國最近一次發(fā)生的明顯通脹，恰好發(fā)生在弗里德曼來華的1994年，當時中國經濟遭遇兩位數(shù)以上的惡性通脹，經濟學家認為與銀行貨幣超發(fā)有明顯關聯(lián)。
然而，貨幣驟減又會有損經濟升勢。就拿媒體近期熱議的個人按揭貸款首付比例提高來說，首付比例的提高，可能正將一部分“改善型需求”攔在門外，也將隨之產生的家電、家具和建材消費消滅于無形之中。
如今，央行正力求在貨幣供給的“多少”之間求得平衡。如這次例會提出，要靈活運用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸總量適度增長，其中，“合理”與“適度”意味深長。
在過去兩年我國貨幣政策調整周期中，曾有過悶頭前進、用力過猛的教訓。如今，面對復雜的國內外形勢，貨幣政策需要走在鋼絲繩上，既要保持穩(wěn)定，又要保持靈活，走步停停，適時微調。
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