[人民幣存款準備金率上調0.5個百分點/歷次調整表][新年信貸勁增引警覺][意在抑制信貸過快增長][專家稱不意味貨幣政策轉向]
昨晚中國人民銀行突然宣布,大型銀行存款準備金率由15.5%上調至16%,中國央行的存款準備金率在19個月后,首次調整。存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。
中央銀行有三種方式控制貨幣供給。第一是對利息調整,上調利率可以控制社會流動性,抑制通貨膨脹。第二是對存款準備金率的調整,上調準備金率可以吸收金融機構中的過剩資金,控制資產泡沫。另外一個是目前在歐美國家盛行的數量寬松政策。印刷鈔票購買社會上的資產,以達到刺激經濟的目的。
當存款準備金率維持在較低水平上時,商業銀行有更多的資金用于信貸,刺激經濟發展。但由于商業銀行鼓勵信貸,一部分信貸資金不可避免的流向股市,房市,推高了股票和房地產價格,創造了資產泡沫。而當資金流出金融機構時,也制造了通貨膨脹。因此,在這次貨幣政策調整中,我們看到了中央政府打擊資產泡沫和通貨膨脹的決心。相信隨著經濟逐步好轉,在一兩個月內,上調存款準備金率或提高基準利率的措施還會繼續出現。
然而,回想近期中國政府官員一再強調的不會在外部壓力下讓人民幣升值的聲明,我個人更相信貨幣政策的改變是堅持人民幣匯率政策的補救。由于外需減少,占中國GDP總值近四分之一的出口表現不佳,因此中國堅持維持低利率政策以促進就業。然而,低利率政策不可避免的導致熱錢的流入,創造資產泡沫和通貨膨脹。央行在貨幣供給上的政策改變,則很好的控制了資產價格,避免了未來出現惡性通貨膨脹的風險。
目前還無法判定,央行的政策改變,是否能夠有效控制通脹風險,但中國貨幣政策的調整在未來數月中不會停止。西漢志研究中心分析師:趙力耕
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