出乎意料，1月7日的公開市場風云突變，三個月央票發行收益率上漲4.04個基點。這一信號被市場理解為1年期央票發行利率也有可能隨之上行。市場的普遍理解是，1年期央票利率的上行是基準利率上行的前兆。同日，91天正回購利率也較上周上漲3個基點。受此消息影響，上證指數當日下跌1.89%。
1月7日，央行在公開市場上發行了600億元3個月期票據，以及300億元91天期正回購協議。根據公告，3個月期票據發行價格為人民幣99.66元，參考收益率1.3684%。該利率結束2009年8月13日以來的連平局面，較原先的1.3280%上漲4.04個基點，為4個多月來的首次。同日央行還以1.36%的利率發行了300億元91天正回購協議，該利率較上周漲3個基點，也打破了自去年9月的穩定趨勢。
銀行交易員稱，3個月期央票發行利率上漲確實出乎意料，因為3個月期央票在一、二級市場的利率密切靠攏。中債收益率曲線顯示，二級市場3個月期央票收益率最新報1.3277%。交易員指出，因此看來，3個月期央票利率的突然走高更多反映了央行的引導意圖，起到導向性作用，預示作為市場風向標的1年期央票發行利率也將隨之上行。
目前，1年期央票發行利率從去年8月11日以來持續維持在1.7605%的水平上。
央行周二發行了120億元1年期票據，以及750億元28天正回購協議，利率均與前次持平。
至此，本周到期央票及正回購人民幣400億元，較上周減少50億元。據此推算，央行將通過公開市場凈回籠資金1370億元。央行上周通過公開市場凈回籠資金60億元。
此前12周，央行已連續從市場凈回籠資金7140億元。
在近期新股密集發行的背景下，央行絲毫未有罷手之意，其在2010年第一周的回籠力度再度加大，由上一周的60億元驟升至1370億元。公開市場連續第13周凈回籠，本周1370億元人民幣的回籠量，并創下11周以來單周新高。
對于央行的最新舉動，上海一家商業銀行的交易員認為，本周可能是預先多回籠一點，避免后期需要回籠的資金量突然放大，以保持公開市場操作的平穩。
據初步統計，2010年第1季度到期資金量將達1.8萬億元，其中1月、2月、3月到期量分別約為6440億元、4900億元和7660億元。
但這位交易員強調，央行應該至少在春節前的操作是比較“溫和”的，公開市場操作估計主要以短期品種組合使用為主。關鍵是看1月份的信貸規模，如果繼續猛增，則不排除央行會動用長期鎖定流動性的手段。
1月6日閉幕的中國人民銀行2010年工作會議提出，要密切跟蹤監測國際金融危機發展趨勢、國內外經濟運行和市場流動性情況，適時適度調節。昨日市場的下跌可能即是源于對流動性調節的擔憂。
但市場更大的擔憂則是，在三個月央票發行收益率上漲之后，1年期央票發行利率是否也會隨之上行。而后者的上行則往往意味著基準利率的調整即將到來。
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