金融市場昨應聲下跌但預計上半年加息可能性不大
◆被視作市場利率風向標的央票利率意外走高、回籠力度加大,令市場疑慮貨幣政策可能收緊,金融市場應聲下跌
◆分析人士表示,央票利率上漲是均衡信貸投放的措施,并非意味著市場利率也將上調,加息依然為時尚早
昨日,央行發行了600億3個月期央票,中標利率報1.3684%,較去年8月穩定至今的1.3280%升逾4個基點。
同時,央行還進行了300億91天正回購操作,令本周通過公開市場的回籠量創下連續11周以來單周最大凈回籠量。
主要為了均衡貸款投放
持穩近五個月的3個月期央票利率首次出現上漲,凈回籠量也在加大,令市場疑慮這是央行面對通脹預期日益升溫而釋放出的調控信號。雖然漲幅不大,但也已讓主要依賴流動性支撐的金融市場馬上變臉,股市和期市應聲下跌,海外商品市場亦因此走弱。
不過,一些分析人士也認為市場反應過度。興業銀行資金營運部資深經濟學家魯政委指出,今年的貨幣政策強調要加強貨幣信貸的調控,公開市場操作的力度必然要加強,特別是在年初,銀行的信貸投放沖動強烈,為保證信貸投放均衡,加強公開市場操作力度是在意料之中。
國海證券固定收益分析師李杰明也認為,此次利率上調是央行落實把握信貸投放節奏,使貸款均衡的舉措之一。
央行在前日的2010年工作會議上表示,2010年需要對貨幣信貸進行精確調控,防止季度之間、月底之間異常波動。
1年期央票利率也將上升
魯政委認為,與此對應的政策操作可能主要以數量工具為主,全年最多加息一次。即便是央票利率上漲,也主要是為了保證足夠的回籠量,并不構成市場利率的指向。
意料之外的是選擇上調的時間點。魯政委稱,去年央行始終未動發行利率,今年一開始就上調,讓人始料未及。去年10月左右,央票利率上調預期開始升溫,1年期央票在二級市場收益率不斷攀升,與發行利率形成倒掛,目前一、二級市場倒掛程度超30個基點。
有市場人士稱,上調存款準備金率等調控手段還將陸續出爐,甚至進入加息通道。對此,魯政委認為,央票利率繼續上調的可能性較大,但由于一、二級市場的利差巨大,央票利率即使陸續上調,也并非需要調整到和二級市場完全一致的水平。而從時間來看,因為春節假日的來臨,市場對流動性的需求擴大,央票利率最多上調一個月就會“止步”。
李杰明預計,近期1年期央票發行利率將上升至2%左右,年內將上升至2.25%~2.5%的水平。
魯政委稱,在今年“保增長”、“調結構”、“防通脹”三個任務中,保增長仍在首位,當前加息勢必不利增長,因此,就上半年來說,加息言之尚早。(文/本報記者 黎雯)
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