牛市跑輸大盤甚至虧損，著實(shí)讓人匪夷所思，也留給人們太多的啟示。漫畫/韓景豐
2008年，股市暴跌曾給廣大股民帶來陣陣寒意。時(shí)隔一年，牛年股市又使投資者備感溫暖。這一年，中國股市走出了一個(gè)漂亮的V形反轉(zhuǎn)。在近一年的時(shí)間里，上證指數(shù)上漲約78%，深證成指大漲113%，兩市平均漲幅高達(dá)96%。
然而，指數(shù)和個(gè)股的井噴，并沒有讓多數(shù)投資者的錢包跟著“水漲船高”，收益能夠跑贏大盤甚至跟上那些牛股節(jié)奏拉出“長陽”的投資者寥寥無幾，而不盈反虧的倒大有人在。
先看一項(xiàng)調(diào)查。中證報(bào)和新浪財(cái)經(jīng)最近聯(lián)合推出了“2009年證券市場投資者有獎(jiǎng)?wù){(diào)查”。點(diǎn)擊“查看”便可發(fā)現(xiàn)，在這難得一遇的牛市里，多數(shù)股民跑輸了大盤，有三成左右的股民“顆粒無收”甚至程度不同地出現(xiàn)了虧損。
再看一個(gè)實(shí)盤。1月10日，浙江某著名媒體的證券周報(bào)推出了類似實(shí)盤比賽的欄目——“二十萬元投資組合”。至12月11日收盤，同期深圳漲120.27%，上海漲78.34%，平均漲99.31%，參與實(shí)盤操作的三位選手“二盈一虧”，但全部跑輸大盤。戰(zhàn)績最好的T，收益率為54.10%，跑輸指數(shù)45.21個(gè)百分點(diǎn)；第二名G收益率僅為17.90%，跑輸指數(shù)81.41個(gè)百分點(diǎn)；收益率最差的是X，在指數(shù)翻倍的情況下，竟逆市虧損0.17%，跑輸指數(shù)99.48個(gè)百分點(diǎn)。
熊市虧錢，沒啥說的，但牛市跑輸大盤甚至虧損，卻著實(shí)讓人匪夷所思，也留給人們太多的啟示。
啟示一：頻繁換股是導(dǎo)致牛市炒股的頭號(hào)“殺手”
以上述實(shí)盤比賽為例。戰(zhàn)績最好的T素以選股精準(zhǔn)、快進(jìn)快出著稱，其最大特點(diǎn)是幾乎每周都要換股，而且多數(shù)以周一開盤價(jià)買入或賣出。
開賽后第一個(gè)交易日——1月12日，T以開盤價(jià)5.35元全倉買入山西焦化37300股，第二周就將其賣出。以后，T又先后在沙隆達(dá)、澄星股份、海虹控股、泰達(dá)股份、金牛能源等多只股票上來回操作。最終，在三位選手中，T以54.10%的收益率勝出，但仍未能跟上大盤節(jié)奏。
“頻繁換股”操作手法，在大盤和個(gè)股處于韁持或震蕩階段，具有一定的優(yōu)勢，但在一輪大牛市里，往往得不償失。多動(dòng)不如少動(dòng)、少動(dòng)不如不動(dòng)的炒股經(jīng)，在牛市里更為適用。假如T采取買入后一路持有策略，不僅操作起來更加輕松，而且投資收益也會(huì)更高。以金牛能源為例，T的買入價(jià)為22.60元，賣出價(jià)為22.85元，12月11日該股收盤價(jià)已漲到了44.83元，但因?yàn)槟貌蛔。槐兜氖找婢瓦@樣灰飛煙滅。即使一路持有買入的首只股票山西焦化，漲幅也達(dá)85.98%，比頻繁換股多出收益31.88個(gè)百分點(diǎn)。
啟示二：底部做空是導(dǎo)致牛市炒股的一大“硬傷”
在投資者的心目中，G堪稱捕捉“黑馬”的高手。2007年實(shí)盤賽期間，G曾因準(zhǔn)確捕捉并長期重倉持有大黑馬風(fēng)帆股份（7.30元買入，36元賣出），實(shí)現(xiàn)盈利411.24%的目標(biāo)而一舉奪魁，給投資者留下了深刻印象。正當(dāng)人們再次期待G在今年的牛市里再捕“黑馬”、續(xù)寫輝煌之時(shí)，G卻交了份差強(qiáng)人意的答卷。
今年股市第一次也是最急的一次井噴自1月13日起至2月16日止。從實(shí)盤賽開始，G一直空倉，不敢買入。直至2月16日，大盤已連漲19天，漲幅高達(dá)28%時(shí)，G才忍不住首次建倉華夏銀行（9.68元）。然而，從G建倉的次日起，大盤隨即出現(xiàn)了連續(xù)兩周、同時(shí)也是今年以來幅度較大的調(diào)整，給G致命一擊。好在半個(gè)月后，G抓住時(shí)機(jī)以9.68元的買入價(jià)順利脫手。這一仗，G空手而歸；3月9日，G二度出手，12.65元建倉海通證券，9天后又以12.70元的價(jià)格幾乎平手出局，再一次無功而返。就這樣，G一空倉，大盤就漲，G一進(jìn)場，大盤就跌，一次次踏空，一次次錯(cuò)失良機(jī)，最終只收益17.90%，跑輸指數(shù)81.41個(gè)百分點(diǎn)，與轟轟烈烈的大牛市失之交臂。
回眸G的操作軌跡，不難發(fā)現(xiàn)，底部踏空，錯(cuò)失機(jī)會(huì)，是導(dǎo)致其牛市跑輸大盤的重要原因。股市就是這樣，期待的往往落空，擔(dān)心的常常發(fā)生，本想空倉等跌，結(jié)果漲了又漲；曾經(jīng)有過輝煌，并非永遠(yuǎn)會(huì)盈；高位滿倉風(fēng)險(xiǎn)極大，低位空倉風(fēng)險(xiǎn)同樣不可小覷。還有，如果說低位空倉是“一錯(cuò)”，那么高位追漲就是“錯(cuò)上加錯(cuò)”。
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