由于復蘇前景相對樂觀，從今年二季度開始，“熱錢”重新流入中國的跡象開始出現，并且總體趨勢不斷加強，有關“熱錢”的討論隨之升溫。
由于熱錢=外匯儲備-順差-FDI的算法通俗易懂，外匯儲備余額的增減往往被業內視為觀察“熱錢”的重要指標，因此也備受市場關注。
近日，國家外匯管理局(簡稱“外匯局”)副局長王小奕在一次會議間隙透露，截至11月末，中國的外匯儲備較10月底有所增長，10月底又較9月底的2.27萬億美元又有所增長。
雖然王小奕并未透露具體的增長數字，但細心的人或許已經注意到，這意味著從今年3月份開始，外匯儲備已經連續9個月出現正增長。而就在此前幾個月，也就是金融危機最為嚴重的半年里，外匯儲備罕見地出現了三個月的負增長。
事實上，這一年間外匯儲備的增減，基本上也反映了“熱錢”對中國熱度的增減變化。
從另一重要指標——外匯占款來看，今年以來，先是5月份新增外匯占款創近7個月新高，接著9月份新增外匯占款再度創下年內新高，10月份該數據雖然環比下降四成，但仍處于年內較高水平。
業內人士表示，由于國際收支中資金往來名目復雜，簡單的加減難以準確地測算流入“熱錢”的多少。但通過上述兩項指標的變化趨勢不難看出，“熱錢”似乎正在加速流入。
由于流動快、高度追求短期報酬，“熱錢”的大量流動往往讓各國監管部門高度緊張，而如何監控好這些“熱錢”，也成為考驗監管部門的一大問題。
故而，說“熱錢”的監管是一門藝術毫不夸張。
首先，對“熱錢”的流入應該辨證地看。一方面，過度的“熱錢”流入會加劇我國的流動性過剩問題，從而導致資產泡沫快速膨脹，強化通脹預期，加大經濟大幅波動的風險。
但另一方面，“熱錢”流入我國是其看好中國經濟的一種反映，因此并不一定就是壞事。這部分資金中可能有相當一部分屬于長期投資，如果合理利用，將會對經濟企穩回升起到重要作用。
正因為如此，對熱錢的監管不應一味喊打，而是要講求疏堵結合，區別對待。
并且，無論是疏是堵，也必須十分注意力度和尺度。尺度過嚴，“熱錢”可能是暫時防住了，但很可能會影響到正常的貿易和投資，有撿了芝麻丟了西瓜之嫌。而尺度過松，又難阻“熱錢”大量流入，為日后發生危機埋下隱患。
不過話說回來，“熱錢”流入的主要目的在于盈利，如果能營造良好的投資環境，讓“熱錢”流連忘返，并逐漸降溫為“冷錢”從而為我所用，這實在是一種理想的“無為而治”式監管藝術。
|
