由于復(fù)蘇前景相對(duì)樂(lè)觀，從今年二季度開(kāi)始，“熱錢(qián)”重新流入中國(guó)的跡象開(kāi)始出現(xiàn)，并且總體趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，有關(guān)“熱錢(qián)”的討論隨之升溫。
由于熱錢(qián)=外匯儲(chǔ)備-順差-FDI的算法通俗易懂，外匯儲(chǔ)備余額的增減往往被業(yè)內(nèi)視為觀察“熱錢(qián)”的重要指標(biāo)，因此也備受市場(chǎng)關(guān)注。
近日，國(guó)家外匯管理局(簡(jiǎn)稱(chēng)“外匯局”)副局長(zhǎng)王小奕在一次會(huì)議間隙透露，截至11月末，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備較10月底有所增長(zhǎng)，10月底又較9月底的2.27萬(wàn)億美元又有所增長(zhǎng)。
雖然王小奕并未透露具體的增長(zhǎng)數(shù)字，但細(xì)心的人或許已經(jīng)注意到，這意味著從今年3月份開(kāi)始，外匯儲(chǔ)備已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月出現(xiàn)正增長(zhǎng)。而就在此前幾個(gè)月，也就是金融危機(jī)最為嚴(yán)重的半年里，外匯儲(chǔ)備罕見(jiàn)地出現(xiàn)了三個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)。
事實(shí)上，這一年間外匯儲(chǔ)備的增減，基本上也反映了“熱錢(qián)”對(duì)中國(guó)熱度的增減變化。
從另一重要指標(biāo)——外匯占款來(lái)看，今年以來(lái)，先是5月份新增外匯占款創(chuàng)近7個(gè)月新高，接著9月份新增外匯占款再度創(chuàng)下年內(nèi)新高，10月份該數(shù)據(jù)雖然環(huán)比下降四成，但仍處于年內(nèi)較高水平。
業(yè)內(nèi)人士表示，由于國(guó)際收支中資金往來(lái)名目復(fù)雜，簡(jiǎn)單的加減難以準(zhǔn)確地測(cè)算流入“熱錢(qián)”的多少。但通過(guò)上述兩項(xiàng)指標(biāo)的變化趨勢(shì)不難看出，“熱錢(qián)”似乎正在加速流入。
由于流動(dòng)快、高度追求短期報(bào)酬，“熱錢(qián)”的大量流動(dòng)往往讓各國(guó)監(jiān)管部門(mén)高度緊張，而如何監(jiān)控好這些“熱錢(qián)”，也成為考驗(yàn)監(jiān)管部門(mén)的一大問(wèn)題。
故而，說(shuō)“熱錢(qián)”的監(jiān)管是一門(mén)藝術(shù)毫不夸張。
首先，對(duì)“熱錢(qián)”的流入應(yīng)該辨證地看。一方面，過(guò)度的“熱錢(qián)”流入會(huì)加劇我國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，從而導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫快速膨脹，強(qiáng)化通脹預(yù)期，加大經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
但另一方面，“熱錢(qián)”流入我國(guó)是其看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一種反映，因此并不一定就是壞事。這部分資金中可能有相當(dāng)一部分屬于長(zhǎng)期投資，如果合理利用，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升起到重要作用。
正因?yàn)槿绱?，?duì)熱錢(qián)的監(jiān)管不應(yīng)一味喊打，而是要講求疏堵結(jié)合，區(qū)別對(duì)待。
并且，無(wú)論是疏是堵，也必須十分注意力度和尺度。尺度過(guò)嚴(yán)，“熱錢(qián)”可能是暫時(shí)防住了，但很可能會(huì)影響到正常的貿(mào)易和投資，有撿了芝麻丟了西瓜之嫌。而尺度過(guò)松，又難阻“熱錢(qián)”大量流入，為日后發(fā)生危機(jī)埋下隱患。
不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，“熱錢(qián)”流入的主要目的在于盈利，如果能營(yíng)造良好的投資環(huán)境，讓“熱錢(qián)”流連忘返，并逐漸降溫為“冷錢(qián)”從而為我所用，這實(shí)在是一種理想的“無(wú)為而治”式監(jiān)管藝術(shù)。
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