11月24日至11月26日，市場大幅震蕩。黑色金屬一枝獨秀，成為唯一上漲的行業。鋼價持續上漲、社會庫存回落、鋼廠頻繁上調產品價格以及鋼鐵板塊的補漲需求，驅動鋼鐵股傲立風雪。不過，短期來看鋼價走勢以及整體行業運行依然存在較多的不確定性，抗跌的持續性尚待觀察。
鋼鐵股傲立“過山車”
最近三個交易日，市場出現大幅震蕩。行業方面，鋼鐵板塊表現出眾，頑強抗跌，傲立“過山車”行情；醫藥和家電板塊則跌幅較大。
11月24日至11月26日，按照總市值加權平均法，黑色金屬一枝獨秀，成為申萬一級行業中唯一上漲的行業，漲幅為0.18%，有色金屬和房地產行業緊隨其后，分別下跌0.82%和1.46%；輕工制造、醫藥生物和家用電器行業的跌幅較大，分別為7.91%、7.51%和7.40%。
即使按照算術平均法，鋼鐵板塊在上述統計期的跌幅依然較小，成分股整體表現出色。具體來看，房地產、黑色金屬和采掘指數跌幅較小，分別為1.72%、1.94%和2.43%；醫藥生物、家用電器和紡織服裝指數跌幅較大，分別為7.80%、6.98%和6.86%。另外，從單日表現來看，11月24日和11月25日，鋼鐵板塊均雄踞漲跌幅榜榜首，表現可圈可點。
我們認為，鋼鐵板塊的抗跌能力得益于近期鋼價的持續上漲以及鋼鐵行業的補漲動力，醫藥和家電板塊則由于前期漲幅較大、估值過高，開始受到資金的拋棄。
抗跌恐難持續
近期國內鋼鐵價格持續反彈，鋼鐵綜合價格指數已經連續四周上漲。明年鐵礦石漲價預期以及下游需求的持續向好，有望支撐未來鋼價震蕩走高，市場情緒開始轉暖。社會庫存方面，截至前一周，長材和板材庫存已經連續下降四周，上周小幅反彈，幾乎與前一周持平；細分品種中，冷軋、螺紋鋼和線材的社會庫存回落明顯。另外，由于鋼廠大多選擇在四季度進行檢修，11月上旬162.2萬噸的粗鋼日產量較10月份回落2.9%。鋼價上行、庫存下降、產量回落，無疑成為推升鋼鐵板塊的重要驅動力。
與此同時，近來眾多大型鋼鐵企業頻頻上調產品價格，僅上周就有50余家鋼廠先后上調螺紋鋼、線材等建筑鋼材的出廠價格，幅度一般在30-50元/噸，甚至為80-100元/噸。這表明鋼廠對后市持樂觀心態，這也在一定程度上提升了市場對鋼鐵板塊的信心。另外，鋼鐵板塊前期漲幅不大，存在補漲需求。在上述諸多因素的刺激下，鋼鐵板塊在最近的市場波動中“傲立風雪”也就不難理解了。
不過，11月26日鋼鐵板塊下跌5.43%，漲跌幅從前兩個交易日的行業榜首大幅降至隊尾。我們認為，雖然長期來看鋼價有望震蕩上漲，但是短期來看，鋼鐵行業依然需要面對三大難題。首先，高產能依然是遏制鋼材價格上漲的最大阻力；其次，近期一些地區的庫存量下降很可能緣于北方地區普降雨雪、鋼材輸送受阻，一旦天氣轉好，庫存必然增多；另外，冬季是施工淡季，鋼鐵下游需求會受影響。由此可見，短期內鋼材價格的震蕩不可避免，由此對二級市場的影響不容忽視。26日的大幅下挫，或許反映獲利盤開始回吐，鋼鐵板塊的抗跌力恐難持續。
|
