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流動性寬松形成推動力 市場有望進入全面活躍階段
中國發展門戶網 www.chinagate.cn  2009 年 11 月 19 日 
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目前來看,市場上漲趨勢中逢低介入的意愿依然積極,使得大盤整數關口的震蕩整理成為一種常態,強勢格局依然沒變。從K線圖上看,均線系統呈現多頭排列,對大盤支撐作用明顯,連續兩個多月下行的60日均線也在上周四出現向上的拐點,使市場的中期趨勢更加明朗。

短期來看,周一的中陽線在突破了8月24日高點3004點、9月17日高點3015點和10月23日高點3123點連線構成的上升壓力線之后,再次打開了向上的空間,后市仍具備挑戰3478點的可能。

我們認為,流動性保持寬松對市場形成直接推動作用。

首先,人民幣升值預期有望使得熱錢加速流入。美元的持續走弱使人民幣升值預期強烈,這種趨勢在短期之內將不會改變,本幣的升值將提升人民幣資產的投資價值。近兩個月外貿順差以及新增外匯占款呈現快速增加的態勢,近期B股市場的強勁飆升也是熱錢加速流入的一種信號。

其次,10月份新增信貸雖大幅放緩,但M1增速加速上升,達到32.03%,而且M1與M2增速之差由9月的0.2個百分點上升至2.6個百分點。資金活期化趨勢進一步顯現,在反映經濟活動趨于活躍的同時,也意味著A股市場的流動性受到支撐。

另外,僅從10月份單月放貸的減少并不能得出流動性拐點的結論,因為從內外部環境來看,目前經濟復蘇的基礎仍不牢靠,為了鞏固已取得的成果,經濟的健康運行還需要后續資金的進一步支持。因此,從央行反復強調繼續保持適度寬松的貨幣政策的表態可以看出,目前出現貨幣政策轉向的可能性不大,市場的流動性仍有望保持寬裕的局面。

在宏觀經濟方面,經濟復蘇勢頭仍在延續。10月份PMI指數為55.2%,比9月份上升0.9個百分點,連續8個月高于50%,制造業呈現快速回暖的跡象;CPI以及PPI的降幅繼續收窄,顯示經濟向好的步伐仍在延續。10月份宏觀數據進一步強化了經濟復蘇的預期,預示著四季度經濟增速仍然樂觀。隨著各種積極因素不斷向各行業滲透,上市公司整體業績有望在第四季度再上一個臺階,市場整體的估值水平也將得以提升。目前滬市300的市盈率為22倍,銀行板塊的市盈率僅為14倍,處于相對較低的水平,而隨著業績的進一步提升,市場的估值提升空間也將進一步打開。

從近期盤面表現看,市場資金保持較高的活躍度。在各種題材股不斷演繹局部熱點的同時,權重股也在逐步改變此前的沉悶格局。重組股、新能源、物聯網、醫藥股等具有題材支持的品種仍被資金反復挖掘,在題材類個股大面積拉升之后,權重股板塊也逐步進入投資者的視線。近期金融、地產、運輸等板塊的異動,說明市場活躍的資金逐步呈現多元化格局,也意味著市場有可能進入全面活躍的階段。

目前無論是政策面、資金面還是基本面都與技術面的強勢形成共振,短線的震蕩整理難以改變向上的趨勢。在大盤下跌風險較小的情況下,市場的賺錢效應還將不斷顯現。

行業配置上,我們建議重點關注以下幾類品種:一是業績穩定增長的大消費概念,如汽車、家電、電網設備等個股;二是受惠于產業政策支持的新能源等板塊,如電池、風能、核能等;三是受益于醫保改革又具備抗甲流題材的醫藥、醫療設備等,其中一些具有獨特療效的中藥品種可重點關注。(航空證券 陳少丹)

來源: 中國證券報

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