貸款收縮不改流動性預期
另一項引人關注的數據，是10月新增信貸的大幅收縮，僅有2530 億元。國泰君安證券分析，四大行的信貸投放與上月持平，股份制商業銀行尤其是城市商業銀行及農信社信貸投放急劇收縮，這種變化應該是在銀監會窗口指導下發生的。
此前8月的大幅調整，一個重要的原因就是市場擔心貸款增量的急劇收縮會導致流動性預期的掉頭。然而，昨天同期公布的M1及M2的數據給投資者吃下一個定心丸。數據顯示，10月份M1與M2增速維持高位，并再現金叉，存款活期化更加明顯。
信誠基金認為，M1增速連續兩個月超越M2，表明流動性寬裕局面還在持續。
華富基金則判斷，10月可能是年內信貸投放的低點，由于前期貸款投放較多，對當前流動性影響不大，而且未來信貸繼續收縮的可能性也不大。預計全年信貸投放9.5萬億元。
中金公司宏觀經濟分析師哈繼銘、邢自強認為，新增貸款季節性不代表流動性萎縮。貿易順差大幅反彈以及其他外匯資金流入加速，推動M2供應繼續加速，且居民儲蓄搬家現象重現，有利于資本市場流動性。
通脹進一步放緩
以往投資者關注的重點領域：反映通脹壓力的CPI與PPI數據，10月并沒有出人意料之舉，基本都在機構預期之中。
10月份CPI同比負增長0.5%，降幅比上月收窄了0.3%，環比下降0.1%；PPI同比負增長5.8%，環比則增長了0.1%，這也是PPI連續7個月實現環比正增長。
由于CPI同比降幅的逐月收縮，市場預期，到11月CPI增幅有望浮出水面，實現轉正。交銀施羅德基金認為，由于秋糧豐收等原因，預計明年的物價走勢會相對溫和，很難出現超過5%以上的CPI同比增長。
盡管市場一直伴隨有濃厚的通脹預期，但是實際數據的溫和表現，使機構投資者認為，央行短期內仍然不會采取重大的緊縮政策。野村證券判斷央行最早在2010年3月份上調基準利率；信誠基金甚至認為，未來3個季度央行加息的可能性都不大。經過前期貨幣市場利率微調，目前利率已到位，年底之前將維持穩定。
機構對年底行情充滿信心
10月宏觀經濟數據進一步堅定了機構投資者對中國經濟已踏入復蘇之旅的信心，一些基金的投研團隊紛紛對年底行情表示了樂觀進取的態度。
信誠基金稱，考慮到中國經濟的高增長背景以及A股公司相對成熟市場更高的業績增長潛力，A股市場估值仍具吸引力。四季度是承接今明兩年行情轉換的重要蓄勢期。今年四季度和明年一季度，上市公司業績增速有望大幅加快，市場有望重拾上升動力。
大成基金認為，此次公布的固定資產投資數據略低于預期，顯示以政府投資拉動的經濟增長邊際效應繼續遞減；而消費品零售總額同比大幅增長，則說明我國的良好消費具有較強的持續性。因此，消費可能是明年最大的投資主題，建議投資者重點關注消費類板塊的投資機會。
華富基金表示，數據顯示，中國經濟正在從政策性增長向內生性增長轉變，市場熱點也將從保增長更多地轉向調結構，持續穩定增長的公司會得到追捧，市場進入個股掘金時代。(王欣)
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