中國股市從來沒有像現在這樣對貨幣政策高度敏感，一個似是而非的“動態微調”就讓流動性預期陷入窘境，把市場攪得“驚慌失措”，在兩周的時間里，上證指數下挫17%。
對流動性的擔憂和臆測，已經成為市場不能承受之重。我們姑且把市場的這種心態稱之為“股市焦慮癥”。
對于因流動性猜測形成的“股市焦慮癥”，我們該開具一副什么樣的藥方呢？
讓我們遵循中醫“望聞問切”的步驟，一一道來。
適度寬松政策并未終結
先來看一下“股市焦慮癥”產生的原因。
8月以來市場發生的大幅度調整，與各方擔憂貨幣政策的“動態微調”和股市因擴容引發的流動性預期變化有關。其中前者市場存在明顯的誤區，而后者則有被市場夸大的嫌疑。
7月人民幣各項貸款僅增加3559億元，環比驟降77%，同比也下降約6.8%，這被多方理解為引發市場調整的主要因素。
資金對各種信息和政策是最為敏感的，況且其時資金已經產生了巨大的收益，上述的容易引起誤導的信息正好成為它們“調結構”的理由：從被高估的行業中撤出，進入未被發掘的行業。
其實，市場擔憂貨幣政策的變化是多余的。7月新增貸款的驟降根本就不能說明是貨幣政策調整的前兆，更不能理解為股市層面的流動性會產生實質性變化。
一方面，這并不意味著適度寬松的貨幣政策出現了方向性的改變，因為歷年7月都處于新增貸款的低位，而且新增中長期貸款仍然高達5396億元，仍然保持著上半年月平均5000億元左右的水平。
另一方面，即使信貸增量回到了合理水平，但并不意味著信貸結構回到了合理水平。如果基礎設施投資增速放緩的話，中小企業將面臨更大的融資困境。
也正因如此，信貸投放結構調整是下半年貨幣政策的重點。
從已經公布的各大商業銀行年中分行行長會議確定的基調看，結構調整將是下半年工作重點，但這不會過于影響各家銀行的放貸總量。
此前，央行在二季度貨幣政策執行報告也提出要“引導金融機構在控制風險的前提下加大對經濟發展的支持力度”。因而，信貸結構方面的微調，旨在調整經濟結構和轉變經濟增長方式，不會影響有活力的企業部門對資金的需求。
另外，上半年新增貸款已經達到了天量的7.37萬億，其中42%左右是中長期貸款，而隨著投資項目的推進貸款會保持一定的慣性，否則將會出現爛尾工程，這也迫使信貸投放會保持一定的力度。
總之，7月份新增貸款的驟降其實只是一次“假摔”，不意味著適度寬松貨幣政策的終結，也不意味著中國經濟會二次觸底。市場完全沒有必要進行捕風捉影的演繹，來自己嚇唬自己。
“央行不會采取規?？刂频霓k法來控制商業銀行的貸款規?！薄ⅰ安话奄Y產價格作為貨幣政策直接調控的目標”，央行副行長蘇寧近期的表態已經表明了貨幣政策的取向。
這也就是說，今后信貸投放仍將為“保增長”保駕護航?；诖耍鲜泄镜慕洜I以及業績都將繼續回升。認識到這一點，活躍在股市上的資金就不會撤離，股市流動性也就仍將繼續充沛。
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