衍生品市場急速萎縮
滬上一國有大行人士稱，衍生品交易分兩類：一類是銀行發起的，一類是機構發起的，在境外機構、商業銀行、企業之間，存在一種三角關系。在前幾年的衍生品交易中，企業尤其是大國企、央企主導的居多，商業銀行并不占據主動地位。
近年來中央企業在投資金融衍生品領域投資的屢屢失敗，早已引起監管層的高度重視。2008年四季度，中國航空公司和東方航空公司先后爆出因為國際油價大幅下降，造成兩大航空公司在衍生市場上的投資出現巨額虧損。
“企業有可能到時候賴銀行的賬，而吃虧的往往是銀行。現在衍生品交易，實際上成為一種授信。企業就是不還款，銀行來兜底。”上述大行人士心有余悸。
因此，《通知》下發，對規范銀行業金融機構與機構客戶交易衍生產品的管理意義重大。不過，由于金融危機暴露出的種種衍生品黑幕，內地的機構衍生品交易已降至冰點。
“復雜的衍生品全不做了，僅僅做那些人民銀行在國內市場推出的最基本品種，比如利率互換、掉期等等，而這才是最有用的。”上述股份制銀行資金部人士感嘆，他個人甚至對復雜衍生品持有負面看法：那都是騙人的產品。
而上述外資投行人士表示，自去年夏天以來，向內地的機構客戶銷售復雜衍生品已非常困難。這一方面是監管較嚴，另一方面則是市場波動很大，“從那時開始基本上都停了，我們做企業客戶的同事日子不好過。”
另一家外資法人銀行人士說，經過金融危機之后，外資銀行對結構性產品的流程、客戶細節等方面做了一定調整。產品設計方面，則減少了結構復雜的產品，增加保本類產品。
“企業都知道了中信泰富的教訓，因此聽到衍生品都怕了。而去年比較火的規避匯率的產品現在也冷卻了，因為人民幣升值預期下降了。”
袁增霆稱，衍生品交易多數時候都是商業銀行私下的操作，從統計口徑上很難統計。雷曼兄弟破產后，衍生品交易市場受到嚴重破壞，交易對手或破產或遭到削弱，國內企業和商業銀行都停止了相關交易。
“但隨著金融危機過去，衍生品市場必將卷土重來，因此出臺政策進行規范還是很有必要的。”上述外資行人士說。
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