瞄準股市、樓市和大宗商品
2006—2007年就有大量熱錢流入中國,但是,這輪熱錢的大量流入,與上輪流入的出發點卻大為不同。
2006年開始,人民幣升值的預期十分強烈,加上當時銀行利息較高,因此,大量熱錢的流入,主要目的就是套取匯差和利差,同時也兼顧到樓市和股市。事后證實,上一輪熱錢流入,確實達到了他們的目的。人民幣在2006年至2007年兩年間升值近10%,同時股市和樓市也在這兩年大漲,熱錢賺了個盆滿缽滿。
然而,今年以來,美元兌人民幣一直徘徊在1:6.83左右,為了確保中國出口不受重創,中國政府一再表示,不會讓人民幣短期內大幅升值。因此,這輪熱錢的大規模流入,不會是瞄準人民幣升值這個目標?！按舜螣徨X目標主要集中在資產升值。在經濟向好的情況下,國內資產包括股市、樓市、大宗商品均具有升值趨勢,同時資產升值也會帶動匯率升值。”中央財經大學金融學院教授李建軍分析稱。
二季度以來,國內樓市、股市、大宗商品市場的火爆行情,也印證了李建軍的觀點,熱錢的大規模流入,準確地踩在了國內資產價格飆升的節拍上。
從股市看,滬指從4月1日的2380點,大幅上升到7月31日的3412點,漲幅達到了43%,漲幅居全球之冠；與此同時,北京、上海、廣州、深圳等一線城市的房價也從3月底開始至少上漲了20%。國家統計局數據顯示,房地產開發資金來源中,雖然外商投資增速同比在減少,但環比數據卻在大幅增加,顯示出最近幾個月來的外資的投資沖動；此外,大宗商品中的鋼鐵、煤炭、銅、鋁、糧食等價格也出現了相當程度的上漲。
社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示,通?！盁徨X”都是短期投資資本,一般傾向于投資流動性較高的產品,從目前來看,資本市場肯定是首選,特別是股票,價值波動大,流動性好,變現速度快。我國目前股市、樓市上漲行情與“熱錢”涌入不無關系。
此外,由于歐洲發達國家的儲蓄利率很低,美國已經是零利率,而中國目前的一年期基準利率為1.7%,加上對明年人民幣升值及進一步加息的預期,熱錢流入“套息”也是穩賺不賠。
熱錢將助推通貨膨脹
國家發改委上周四發布公告表示,由于流動性供應充裕,價格總水平上漲壓力逐漸顯現,已引發了對潛在資產泡沫及通貨膨脹的擔憂。
國務院發展研究中心金融所副主任吳慶表示,由于工資黏性、短期邊際消費傾向遞減和主要消費品生產能力過剩,因此過剩的流動性短期內并不會直接涌入消費品市場,推動消費者物價指數(CPI)上漲。但如同泛濫的河水,過剩的流動性總要自動尋找有利可圖的去處。流動性過剩將首先導致資產和資源類商品價格上漲。資產和資源類商品價格上漲終將導致成本推動型通脹。維持高位的資源類商品價格首先增加初級生產部門的生產成本,并逐級向產業鏈下游傳遞,直到提高最終消費價格。
中國通脹在敲門,而熱錢的大規模流入,也將加速中國通脹的步伐。社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示,熱錢進來以后將起到一個泡沫催生的作用,它會讓貨幣供給膨脹得比較快,讓資產價格出現一些泡沫化的現象。比如近期股票價格的上漲和房勢的上漲,都受到熱錢的影響?！拔覀冊?007年曾經經歷過一次股票、房產價格的上漲和通貨膨脹的壓力,都是由于熱錢的引入。而今年二季度以來這種影響又開始顯現出來?！?/p>
由于央行多次表態要堅持寬松的貨幣政策,加上熱錢流入步伐在加速,使得今后一段時間通脹的預期更加強烈?！爸袊鴮媾R更加洶涌的國際資本流入。下半年,全球金融機構會重新杠桿化,在這種情況下,中國必將成為國際短期流動資本的很重要的一個目的地?！敝袊缈圃菏澜缃洕c政治研究所研究員張明表示。
專家提醒,由于現在熱錢剛剛處于大規模涌入的初步階段,在中國宏觀經濟穩定增長的預期下,熱錢短期內不會抽逃出去,大量的熱錢會在股市、樓市、大宗商品領域輪番炒作,對此應格外警惕。
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