行情震蕩與反復或不可避免
在流動性因素減弱的同時，經濟基本面能否成為行情發展的新的策動力？招商證券在其最新推出的“A股市場2009年二季度投資策略報告”中指出，行情從流動性推動向基本面支持的轉變正在逐步明朗。
從去年4季度以來，在逆周期貨幣政策和財政政策的作用下，股市轉暖；從市場的投資機會來看，卻明顯體現出順周期的特征，尤其是先導型的周期類行業和與政策相關的行業。“逆周期政策和順周期投資的事實，反映了市場從流動性推動到基本面支持的演繹過程。”招商證券宏觀策略研究員陳文招如此表示。
根據招商證券的分析，流動性行情必須得到基本面支持才能更具延續性。從流動性推動向基本面支持轉變的過程已經歷了去庫存化后環比數據好轉、固定資產投資反彈(決定總需求增長能否加速的惟一希望)兩個階段。已有證據證明，未來不久將看到國際貿易解凍，這將會把行情由流動性推動向基本面支持轉變再推進一步。
申銀萬國證券研究所市場研究總監桂浩明表示，此前支撐股市上漲千點的因素不外乎這樣三個:首先是超跌反彈。后來股市之所以還能夠繼續上漲,最主要的是第二個因素，即流動性寬裕起了作用。但如果僅僅是流動性推動,那么這種行情顯然不是可靠的。現實地說,那個引領行情上漲的又一個因素,只能是企業業績,而這更多是會體現在藍籌股上。不過,藍籌股的上漲行情并不是很流暢。說到底,也就是因為企業業績這個因素還不是很有力量。時下,人們只能說宏觀經濟出現了向好的跡象,但是卻很難說實體經濟有了多么明顯的好轉。
“所以，就目前行情來說，超跌反彈已經過去,而流動性進一步發揮作用的空間已經不大,而企業業績的因素還不具備全面產生作用的條件。因此,大盤在此位置附近將會出現較大的震蕩與反復。”桂浩明說。
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