一季度業績凸顯估值壓力
⊙浙商證券
全球股市延續了3月份以來的反彈勢頭，但是盤中震蕩明顯加劇，最近兩周雖然總體維持普漲格局，但漲幅卻有明顯收窄。積極的因素是中國經濟可能企穩回暖，而美國經濟也見到希望的曙光。不確定的因素是，市場還要經歷一季報業績披露這一關，這使得市場心態變得猶豫。
從A股來看，4月份是年報、季報的密集披露期，雖然金融業一季度業績可能超出預期，但是占上市公司數量大多數的工業企業利潤可能在一季度繼續探底。因此，業績對于上市公司沖擊面是比較大的，經過去年11月份以來的修復性反彈以后，當市場重新面對現實的業績披露時估值壓力會凸顯。同時5月份創業板的可能推出意味著新股發行制度改革會加速推進，資本市場制度變革也會對市場估值體系造成沖擊。從業績來看，部分外需型行業有亮點。今年1-2月份服裝、家具等出口型行業利潤增速比去年全年都有明顯提升。值得關注的外需反彈受益行業還有電子元器件行業。
上漲基礎猶在反彈沒結束
⊙長城證券
我們判斷年線只是數字象征，反彈并沒有結束，上漲目標將至2700點。倘若市場重現2007年的狂熱情緒，股指的上漲有可能超出多數人的預期，“A股再度泡沫化后的去留”將成為新焦點。
審視近期基本面變化，本輪上漲的流動性基礎、經濟復蘇趨勢并沒有發生動搖。本周將公布3月份、一季度宏觀數據，根據已經公布的部分數據以及收集整理的市場預測，我們判斷實際數據將會符合甚至好于預期，經濟仍處于環比上升趨勢中，投資者對經濟恢復的信心會得到強化；逐月遞增的信貸余額成為投資者對流動性充裕的感性判斷根源，3月新增貸款余額1.89萬億將把對流動性的感知推向極致。在信貸、M1持續向上且沒有出現下降拐點情況下，不宜盲目判斷A股處于上漲結束期。
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