中登公司數據顯示，截至今年5月底，基金、QFII和保險公司等三大主力資金在中外資銀行托管專戶的A股流通市值達21996.49億元，比4月份增加1667.51億元，增幅為8.2%。如果考慮同期滬深300最大漲幅10.37%的因素，可以粗略估算到三大機構在5月份略有減倉。而這一減倉行為，也可從三大主力機構重倉股自4月24日以來的市場走勢中得以體現。
基金：防御轉入局部反攻
基金重倉股漲跌參半，在主動防御之余轉入局部反攻。從5月份基金業績表現來看，主動投資的股票型基金與指數型基金凈值跌幅差距突出，說明在該月份基金主動增倉的跡象并不明顯。結合4月底的行情來看，基金總體倉位仍然保持在歷史低位，對基本面的擔憂抑制了基金做多的動力。基金重倉股從4月24日到6月5日，基本上是漲跌參半。中鐵二局走勢最為出色，自4月24日以來連續震蕩上揚，累計漲幅達50.23%；徐工科技的最大漲幅也達到44.07%。與此對應的是，宏達股份在利空消息襲擊下，自4月24日以來一直呈現下跌走勢，基金的大幅拋售導致該股累計跌幅高達53.85%。
QFII：逃跑后重新增倉
數據顯示，QFII在5月底再次出現在A股流通市值托管總額前50名的名單中，托管市值為146.08億元。更有QFII人士指出，前期看空的一些QFII客戶，在經過此前的暴跌后對A股的興趣明顯加大，認為5月底的暴跌反而給了他們建倉的機會。
從QFII持倉的個股來看，國電南瑞、大眾交通、東北制藥這三只重倉股從4月24日以來漲幅最多，其中，國電南瑞累計漲幅高達44.53%，大眾交通的漲幅也達到31.22%，東北制藥最大漲幅則高達43.60%。這些跡象表明，QFII仍是5月份，尤其是上半月做多A股的主力。
險資：全力扮演“空軍”主力
一直信奉“不虧就是賺”投資邏輯的保險資金在5月份扮演了“空軍司令”的角色。從最近兩周資金進出A股情況來看，保險資金主要賣出的對象就是“石化雙雄”。上周，某保險席位累計賣出8.57億元。不過，險資的做空，遭到QFII和基金做多的維護，最終導致中國石化、中國石油并沒有出現大幅下跌，反而走勢相當穩健。中國石化自4月24日以來累計漲幅達到16.62%，中國石油則表現稍弱。
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