券業(yè)一季度不會(huì)出現(xiàn)大面積虧損
券商自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模以凈資本為上限
⊙本報(bào)記者屈紅燕
隨著大盤(pán)巨挫，成交量下跌，這段時(shí)間有關(guān)券業(yè)一季度可能出現(xiàn)虧損，員工工資大幅度下降的擔(dān)憂越來(lái)越盛。記者在采訪多家券商后得知，雖然整個(gè)券業(yè)與股市行情密切相關(guān)，但券業(yè)一季度出現(xiàn)大面積虧損的可能性不大。
目前，券商的創(chuàng)新業(yè)務(wù)所占比例很低，盈利來(lái)源依然是傳統(tǒng)的自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)和投行“三駕馬車(chē)”。但業(yè)內(nèi)人士介紹，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)雖然收入有所下降，但現(xiàn)在日均成交金額在1000億左右，完全可以保持盈利；自營(yíng)業(yè)務(wù)雖然出現(xiàn)虧損，但額度不會(huì)很大，因?yàn)樵谂c凈資本掛鉤的管理體系下，券商再也不可能像以前那樣激進(jìn)地進(jìn)行投資，因此也不會(huì)承擔(dān)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)。
分項(xiàng)目來(lái)看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依然保持在一個(gè)可以讓券商盈利的交易量之上。據(jù)一位中型券商的副總裁介紹，在熊市的時(shí)候，只要日均160億的成交金額，就可以讓該券商保持收支平衡，現(xiàn)在無(wú)論如何也回不到那么慘淡的狀態(tài)。一位小型經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的券商總裁表示，年均30萬(wàn)億的成交金額可以讓該券商保持盈利，也就是說(shuō)，兩市成交金額如果在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上再下降一半，80%的營(yíng)業(yè)部才會(huì)出現(xiàn)虧損。一位大型券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總裁說(shuō)，在市場(chǎng)最慘淡的時(shí)候，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)每年也能貢獻(xiàn)5000萬(wàn)的利潤(rùn)。毫無(wú)疑問(wèn)，市場(chǎng)在經(jīng)歷了基礎(chǔ)制度的完善之后，成交金額無(wú)論如何也回不到從前的那種慘淡狀況，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不可能出現(xiàn)太大的虧損。
在現(xiàn)在的監(jiān)管體制下，自營(yíng)業(yè)務(wù)也不會(huì)給券商帶來(lái)巨額虧損。按照證監(jiān)會(huì)的要求，券商自營(yíng)不得超過(guò)凈資本的100%，也就是說(shuō)券商不可能像以前一樣不考慮風(fēng)險(xiǎn)將巨額資金投于自營(yíng)。據(jù)了解，業(yè)內(nèi)券商基本上非常自律地將自營(yíng)與凈資本的比例保持在30%以下，即使虧損也不會(huì)大規(guī)模沖擊券商的盈利。
雖然不至于虧損，但盈利下降再所難免，券商員工的薪酬水平也會(huì)隨著下降，這是一種正常的市場(chǎng)行為。然而，在盈利下降的背景下，各家券商對(duì)于核心業(yè)務(wù)人員的工資不降反升。在以前的熊市中，券商曾經(jīng)遭遇過(guò)由于薪酬下降，優(yōu)秀人才流失到其他行業(yè)的慘痛教訓(xùn)，出現(xiàn)了人才的斷層，在牛市到來(lái)之后又措手不及，人才跟不上業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。據(jù)記者了解，券商早就未雨綢繆，做好了市場(chǎng)下行的準(zhǔn)備，讓核心業(yè)務(wù)人員在市場(chǎng)不好時(shí)依然可以保持一份體面的薪水。
券商股拔地而起“晴雨表”預(yù)告大盤(pán)轉(zhuǎn)暖？
⊙本報(bào)記者馬婧妤潘圣韜
在周一滬綜指穩(wěn)步飆升的大反彈中，被視作“大盤(pán)晴雨表”的券商股放量反抽，整體漲幅攻上9.33%，10只在交易券商股中9只封漲停。業(yè)內(nèi)人士表示，券商股的超跌反彈或許對(duì)大盤(pán)走勢(shì)具有一定預(yù)示作用，未來(lái)的市場(chǎng)行情也可能比市場(chǎng)此前預(yù)期得要樂(lè)觀。
昨日券商股整體低開(kāi)高走，板塊指數(shù)早盤(pán)短暫下探至1.88%的跌幅后便一路穩(wěn)步上攻，整體漲幅一度高達(dá)9.72%，最終以9.33%的漲幅報(bào)收，成交46.74億元，114萬(wàn)手的成交量也創(chuàng)出了近三個(gè)多月來(lái)的新高。截至收盤(pán)，包括S前鋒、*ST長(zhǎng)運(yùn)在內(nèi)的9只在交易券商股齊齊封上漲停，唯一未漲停的中信證券也大漲9.52%，吉林敖東、遼寧成大等參股券商類(lèi)個(gè)股同時(shí)受到提振大幅飄紅。
國(guó)泰君安證券行業(yè)分析師梁靜認(rèn)為，前期的超跌為券商股此輪反彈蓄積了相當(dāng)?shù)膭?dòng)能，但其后期走勢(shì)則仍要看市場(chǎng)的“臉色”。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，以申萬(wàn)行業(yè)二級(jí)分類(lèi)計(jì)算，今年1月15日大盤(pán)啟動(dòng)跌勢(shì)以來(lái)截至上周五，證券行業(yè)的整體跌幅高達(dá)48.7%，僅次于保險(xiǎn)行業(yè)51.2%的區(qū)間跌幅，而同期上證綜指跌幅在37%左右。
“券商股的業(yè)績(jī)與大盤(pán)走勢(shì)密切相關(guān)，所以從某種程度上說(shuō)，看好券商股就是看好大盤(pán)走勢(shì)，券商股近日的啟穩(wěn)反彈或許可以理解為大盤(pán)走穩(wěn)的一個(gè)信號(hào)。“海通證券證券行業(yè)分析師謝鹽對(duì)記者表示，從總體上看，目前大盤(pán)已經(jīng)處于底部區(qū)域，QFII資金逐步進(jìn)入A股市場(chǎng)等信號(hào)表明A股估值已經(jīng)接近國(guó)際合理水平，今年大盤(pán)的走勢(shì)可能會(huì)比市場(chǎng)預(yù)期的要樂(lè)觀。”經(jīng)過(guò)前期超跌，券商股2007年的靜態(tài)市盈率僅在13倍左右，具備相當(dāng)?shù)墓乐祪?yōu)勢(shì)，同時(shí)由于杠桿率較高，在大盤(pán)展開(kāi)反彈的時(shí)候券商股也是搶反彈的好品種。”謝鹽說(shuō)。
渤海投資研究所分析師秦洪也表示，一旦機(jī)構(gòu)資金對(duì)證券市場(chǎng)的未來(lái)趨勢(shì)產(chǎn)生樂(lè)觀預(yù)期，就會(huì)迅速聯(lián)想起券商股的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，“有機(jī)構(gòu)投資者將券商股的走勢(shì)作為檢測(cè)A股市場(chǎng)未來(lái)走向的溫度計(jì)。”秦洪認(rèn)為，券商股的走勢(shì)將與A股市場(chǎng)的走勢(shì)保持方向性一致，但其變動(dòng)幅度可能會(huì)超越A股市場(chǎng)指數(shù)變動(dòng)的幅度。
券商股，乃至大盤(pán)此輪反彈將有多大的持續(xù)性？對(duì)此業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為仍需觀察。“大盤(pán)階段性底部可能已經(jīng)探明，但要啟穩(wěn)回升可能仍然需要一個(gè)過(guò)程。”海通證券謝鹽認(rèn)為，此輪反彈的最高點(diǎn)位可能會(huì)出現(xiàn)在3800點(diǎn)左右，大盤(pán)在3700點(diǎn)附近很可能會(huì)發(fā)生反復(fù)，但再發(fā)生持續(xù)深跌的可能性也比較小。
對(duì)于券商股的走勢(shì)，渤海投資秦洪認(rèn)為，雖然中信證券是券商龍頭股，但從昨日走勢(shì)來(lái)看，國(guó)金證券、國(guó)元證券、太平洋等券商股早早封上漲停說(shuō)明了市場(chǎng)熱錢(qián)更愿意關(guān)注起股價(jià)活躍的中小市值券商股，此類(lèi)券商股或?qū)⒃诮诘膹椛星橹杏胁凰妆憩F(xiàn)。
“券商類(lèi)個(gè)股總體處于發(fā)展?fàn)顟B(tài)中，未來(lái)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出將對(duì)其起到極大的推進(jìn)作用。”國(guó)泰君安梁靜則認(rèn)為，短期內(nèi)券商個(gè)股走勢(shì)可能會(huì)出現(xiàn)分化，那些盈利能力強(qiáng)、業(yè)務(wù)多元化程度較高的券商股將更能抵御大盤(pán)的起伏波動(dòng)。
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