渤海投資：在上市公司業績增長放緩，以及限售股解禁下資金壓力增大等預期形成后，再度破位使得市場調整周期拉長
雖然昨日A股市場再度迎來新基金獲批的利好信息，但奈何上證指數像扶不起的阿斗一樣，在早盤低開后就一路走低，并在午市后擊穿前期低點，使得上證指數在日K線圖上形成了低點逐步下移的難看K線組合，看來，A股市場的后續走勢的確壓力較大。
對于昨日A股市場的大幅下跌，其實在預期之中也在預期之外。預期之中主要指的是周邊市場在近期一片凄風慘雨，美股在近期持續下跌，港股也走勢不振。這必然會使得那些在紐交所、聯交所以及上交所三地發行上市的大型權重股的股價支撐位不斷下移，從而推動著上證指數的下檔支撐位的下移。如果再考慮到資金面的緊張、限售股解禁等因素的影響，所以，業內人士對于昨日的A股市場回落并不感到意外。
但A股市場跌幅如此之猛烈，前期低點的支撐力度居然如窗戶紙一樣一捅就破，這的確出乎市場的預期之外。因此，有觀點就稱，周一的如此跌幅可能是市場出現了新的不利因素。果真，在近期媒體報道中有港口集裝箱吞吐量增速緩慢下滑的信息，其中作為我國最大集裝箱港口的上海港2月份完成集裝箱吞吐量185.5萬標準箱，同比僅增長2.5%。1-2月，上海港全港集裝箱吞吐量累計完成421.1萬標準箱，同比增長9.2%，而去年同期的增速為33%。上海港集裝箱吞吐量增速首次下降到10%以下。
如此數據就引起了敏感機構資金的注意，他們由此推測美國次貸風波的確可能影響到我國的出口增速，而我國經濟增長的三駕馬車分別為出口、投資、消費，出口增速下滑，投資也因從緊貨幣政策而舉步維艱，在此影響下，機構資金的確有理由推導出08年的經濟增長或將放緩。上市公司自02年以來的高速增長勢頭或面臨拐點，在此影響下，多頭做多底氣自然迅速削弱，在前期低點形成的防線自然一擊即破，也就有了昨日的黑色星期一走勢。
正由于此，業內人士認為大盤的調整趨勢或將拉開，一是因為如果僅僅因為限售股解禁、周邊市場不振的走勢，業內人士認為并不可怕，因為可以通過持續的股票型基金發行以及放開QFII投資額度等改善A股市場的資金面。但如果是上市公司業績增長放緩這一關鍵性因素，市場相關各方或將束手無策，任由大盤的調整。畢竟市場相關各方可以調節籌碼供應量，也可以放大資金供應量，但無法改變上市公司整體業績變化的趨勢。所以，昨日導致黑色星期一出現的出口增速放緩因素的出現，將使得A股市場的走勢變得更為不樂觀。
二是因為上證指數在黑色星期一的走勢中，擊穿了前期低點的支撐，這將會給各路資金形成一個不佳的預期，因為上證指數日K線已形成了低點持續下移的K線組合，這一K線組合只有大級別調整行情中才會出現。同時顯示出主流資金陸續兌現離場的趨勢。這一趨勢經過昨日黑色星期一變得更為清晰起來，這自然會使得各多的資金相信大盤的大級別調整行情尚在延續中，自然不會輕易有機構資金進場的。
而且，值得指出的是，在上市公司業績增長放緩預期形成后，在限售股解禁等資金面壓力預期愈發強烈后，A股市場就會對估值要求愈發苛刻，比如說在資金面寬裕，市場對上市公司業績增長樂觀預期的前提下，市盈率可以達到40倍甚至50倍、60倍，但一旦市場資金面緊張、上市公司增長趨勢不明朗，那么，估值要求可能會只有30倍、20倍，在2005年熊市末期，甚至出現15倍市盈率都嫌貴的極端事例，既如此，隨著下降通道的形成，這也會使得市場的調整周期拉長。
九鼎德盛：A股在創出年內新低后，表現出市場底與政策底的博弈異常激烈，歷史經驗看，市場底還是會擊穿政策底
從黑色星期一走勢來看，市場出現了光頭長陰線并出現年度最低收盤，如果僅從K線形態及短期技術分析角度來看，其后市具備繼續重挫而下的可能，從技術指標中的日線指標來看，上海綜合指數KDJ、WR%、RSI等支持其繼續向下尋求支撐，而從市場諸多權重品種來看，也支持繼續下挫，比如權重股中國平安已破位65-74元的前期平臺，存在繼續下探的要求；工商銀行破位6.2-6.7元的前期運行平臺；其它存在前期平臺箱體破位的如浦發銀行(600000)、中國石化(600028)、中國聯通(600050)等，這些大盤指標股破位前期整理平臺，說明其平臺已構成較為強勁的阻力區域，其技術上有繼續下尋支撐的要求，從市場權重品種破位角度及短期技術指標死叉的角度來看，大盤存在繼續下尋支撐的要求。
周一深滬A股市場收盤雖然雙雙創下新低，但從另一側面來看，市場仍然存在一定的反攻機會。目前市場多頭仍然面臨一定的基本面支持，比如管理層連續擴大基金的發行數量與規模、QFII的核批等因素，這些構成了短期基本面一定的支撐，而從收盤探出新低后尾盤而收上來看，說明市場主力機構成本大部分可能被套，即使考慮未來市場可能出現深跌，也會在前期低點附近進行抵抗。如要實現較好出局，就需要中陽拉起，形成雙底形態，進行震蕩反彈吸引投資者入場，實現順利逢高出局。周一上證綜指與深圳成指均出現新低后尾盤翅收，因此多頭如果要產生行情，有可能在基本面配合下，拉出中陽線，進入震蕩反彈的概率也存在。
周一深滬A股收出的長陰線并未遠離前期低點，對于多空雙方而言均比較謹慎，而市場上利多、利空因素交織，如果階段內基本面平靜，其也可能在4100-4300點之間維持一段平衡。但就筆者研究認為，這種可能性較小，原因主要集中在市場有效動態量能不能跟上流通盤增加的供給，特別是眾多權重股解禁后需要更多的資金注入，但事實上基金與QFII的增加需要時間，其量能累積遠不能跟上解禁所增加的流通量。對于空方而言，目前無論是中長期技術面（中期技術面中月、45、季、年線等技術指標均向下拐頭，周一季線發出中期賣出信號），還是經濟與外圍資本市場，都是將股指打下的最好時機，即然創出了新低就不可能在此維持橫盤，其出局殺跌的動力仍然非常大；對于多方而言，如果不能在前期低點組織反攻，而維持盤局，其基本面的變化特別是不確定性因素增加將可能使其全線被套，市場人氣難以重聚，因此目前位置，多空雙方維持橫盤的概率較低。
總體來看，深滬A股市場在創出年內新低后，表現出市場底與政策底的博弈異常激烈。盡管有政策面不時的利多影響，但市場仍然不斷出現新低，指標權重股創新低的隊伍仍在擴大，反映出市場層面仍然可能依據自身技術運行，而就中長期技術指標調整而言，市場底仍然沒有到達，而從歷史經驗來看，如果將某一重要點位政策底來衡量，市場底還是會擊穿政策底。但一般而言，其破位點下跌10-20%可能會出現兩者對接，市場中期底部才較為明顯，因此就目前4124點的政策底來看，市場底仍然沒有到達，而就可能性而言，筆者認為第一種可能性較大，投資者仍需謹慎對待。
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