2008年以來，人民幣對美元匯率中間價頻創新高，這表明了市場對人民幣加快升值的預期。從國內外經濟形勢分析，管理當局近期極有可能放寬人民幣匯率每日波動幅度，主動加快匯率升值速度。
過去有觀點認為人民幣升值會直接影響出口產品的競爭力，而從實際情況看大多數出口產品在人民幣升值后并沒有減少競爭力 的比較優勢，在通貨膨脹存在的情況下更是如此，即使本幣不升值，通脹也會導致出口商品價格提高，實際效果等于升值，而升值后通脹下降，對出口競爭力并無損失。
從2005年7月匯改以來的實踐看，由于制度等原因匯率變化的傳遞效果存在摩擦，因此在人民幣升值后沒有出現理論上應該出現的通貨緊縮，也就是說經濟可以承受更大幅度的人民幣升值。
而當前的通貨膨脹形勢可以成為主動加快人民幣升值的主要誘因，如果CPI走高只是食品類商品漲價的結構性原因，其實并不那么可怕，也并不難治理，而全面通脹就沒那么容易把握。從2007年第四季度的發展態勢看，PPI和原材料、燃料、動力購進價格指數逐步攀升，存在全面通脹的壓力。從國際上看，由于供給和美元主動貶值，石油、糧食、原材料和資源類等商品價格上漲趨勢短期不可能逆轉。而從中國進口結構看，初級產品比例在上升，工業制成品比重在下降，初級產品的價格漲幅要高于制成品。對國際大宗產品、按原料分類的制成品和未列名化學品及有關制成品等產品進口就引入了輸入型通貨膨脹，這就使得國內通脹局面更加難以控制，在這種情況下，本幣升值是解決輸入通脹問題的最好辦法。
再有，美國所處經濟周期階段決定其國際收支經常項下赤字不斷擴大趨勢不可持續，住宅市場疲軟導致經濟不景氣，次級債危機更可能引起衰退，所以美元主動貶值的情況還會在較長一段時間內存在。美元走軟，聯儲利率下調，國際游資必然流入經濟處于良好發展階段的亞洲新興市場，中國當然更是熱點，這又會增加人民幣升值壓力，既然如此，緩慢升值還不如加速升值，以減小游資的收益預期。
綜合考慮，利弊權衡，加速升值是當前經濟發展階段的可為之舉。可以預見，如果通脹形勢不容樂觀，管理當局極有可能增大人民幣波動幅度，在2008年第一季度調整的概率最高，因為提早采取措施對控制局面更有利。2007年5月21日人民幣對換美元每日交易波動幅度由0.3%擴大到0.5%，如果近期再次放寬，估計幅度會由0.5%擴大到0.7%-0.9%。（太平洋證券 王保東）
|
