中國人民銀行最新發布的12月金融統計數據顯示，2007年12月新增貸款僅485億元，同比少增了1720億元；12月末M2增速降至16.72%，增幅比上月末低1.73個百分點。這些數據反映出從緊貨幣政策在總量控制上已取得一定成效，但進一步分析后發現，信貸結構依然延續中長期貸款快速增加的態勢，央行仍需采取進一步措施控制中長期貸款增長，以在換屆之年有效抑制投資反彈和經濟走向全面過熱。
而且，隨著2007年新增貸款總量的出爐，2008年央行對金融機構新增貸款控制目標也將大體確定。消息人士透露，日前，央行各分支行已明確要求各金融機構，今年新增貸款量不得超出各行2007年實際貸款量。這意味著，2008年，金融機構新增貸款總量將不得超過2007年全年的3.63萬億元，也意味著貸款增速將不會超過13.86%。
信貸結構調整力度仍需加大
從2007年11月開始，在從緊貨幣政策基調引導下，央行等調控部門加大了對商業銀行信貸調控力度。從這兩個月的數據來看，信貸總量控制已取得一定成效。但從結構看，商業銀行主要還是通過壓縮票據融資和短期貸款來實現總量的少增，中長期貸款依然保持相對較大的增長。在2007年12月新增的485億元貸款中，中長期貸款新增1299億元左右，票據融資則下降了900多億元。2007年，商業銀行壓縮票據融資約4400億元左右，在總量控制下，商業銀行通過壓票據融資為利潤空間較大的中長期貸款騰出空間的行為模式一目了然，但是，國泰君安固定收益分析師林朝暉指出，目前，票據融資余額已經降至2005年3月以來的最低水平，2008年很難繼續保持同樣的下降幅度。因此，要確保2008年信貸規模不超過去年，商業銀行必須在信貸結構上進行一些調整。
中長期貸款增速的居高不下，無疑將加大投資反彈和經濟過熱風險。對此，專家指出，在信貸總量控制基礎上，央行還需加大對信貸結構的調整力度，貫徹“有保有壓、區別對待”的方針。由于2007年中長期貸款增加一個很重要的增量因素是個人中長期貸款的迅猛增加，對此央行已出臺第二套房貸的補充細則，下一步則需金融機構在執行中嚴格把關。而如何更有效地縮小中長期貸款利差、抑制商業銀行中長期貸款沖動也應在央行考慮范圍內。
準備金率仍需進一步上調
雖然M2增速在2007年末降至17%以下，但在2008年伊始，央行回收流動性的任務依然艱巨，統計數據顯示，今年1月份乃至1季度的到期央票數量達到歷史高峰，專家認為，央行仍有必要提高準備金率回收流動性。
林朝暉判斷，1季度還需繼續上調準備金率1-1.5個百分點。中金公司首席經濟學家哈繼銘則稱，從目前來看，1月央行提高存款準備金率的可能性不小。（郭鳳琳 韓曉東）
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