“沉寂”數月的股權激勵近期出現“復蘇”，中小板中成長性良好的上市公司一馬當先順勢重啟；金螳螂（002081）、報喜鳥（002154）、太陽紙業（002078）、沃爾核材(002130)和廣宇集團（002133）等五家公司先后公布股權激勵方案。業內專家指出，當前上市公司專項治理和整改活動已經接近尾聲，此時股權激勵方案頻頻出臺自然是水到渠成。而中小板公司治理機制相對寬松靈活，并且整體業績良好，因此，中小板公司有望繼續成為股權激勵的“試驗田”。
行權要求大為提高
較之以往中小板公司的股權激勵方案，最近出臺的幾套方案在行權條件的設計上，對業績的要求大為提高。這主要體現在凈利潤的年復合增長率方面：有4家公司要求，三年內的凈利潤增長率高于100%。
比如金螳螂的方案要求，各行權期加權平均凈資產收益率不低于12%；另外，以2006年凈利潤為基數，2008年凈利潤增長率不低于70%，2009年凈利潤增長率不低于90%，2010年凈利潤增長率不低于110%。
沃爾核材的行權條件是，以2006年度凈利潤為基數，2008年度凈利潤增長率不低于60%，2009年度凈利潤增長率不低于115%，2010年度凈利潤增長率不低于150%。
報喜鳥激勵方案的業績要求更高，除了各行權期加權平均凈資產收益率不低于10%外，以2006年凈利潤為基數，2008年凈利潤增長率不低于120%，2009年凈利潤增長率不低于140%，2010年凈利潤增長率不低于160%。
廣宇集團設定的四個考核期，以2007年度凈利潤值為基數，第三個考核期2010年凈利潤增長達到119.70%，第四個考核期2011年凈利潤增長達到185.61%。
太陽紙業受行業限制，激勵方案對凈利潤年復合增長率的要求并不像上述三家公司那樣高，但依然提出，以2007年扣除非經常損益后的凈利潤為基數，2008年增長20%及以上，2009年增長40%及以上，2010年增長60%及以上。
5家公司均解釋，凈資產收益率與凈利潤指標，均以扣除非經常性損益的凈利潤與不扣除非經常性損益的凈利潤二者孰低者作為計算依據，2006年凈利潤指未按新會計準則調整的凈利潤,2008年、2009年、2010年凈利潤指歸屬于母公司所有者的凈利潤。這無疑增加了行權的難度。
而中捷股份（002021）、偉星股份（002003）、七匹狼（002029）等第一批推出股權激勵方案的公司，其業績要求顯然要低。這些公司一般要求的行權條件為，加權平均凈資產收益率不低于10%，凈利潤年均增長率不低于25%。
業內專家分析，股權激勵旨在激勵管理層實現公司價值最大化，中小板企業股權激勵門檻抬高，有助于防止其高管通過事先“盈余管理”操縱利潤等行為。
激勵對象覆蓋面適中
業內專家指出，與國有控股上市公司股權激勵所涉股份不超過股本總額1%的規定相比，中小板企業的激勵對象覆蓋面相對較寬，激勵股份占比也相對較高。
本次啟動股權激勵的5家中小板公司，除金螳螂外，其余4家公司激勵股份占總股本的比例，均高于3%；而且激勵對象數量適中，基本覆蓋了公司董事會成員（不包括獨立董事）、監事會成員、高級管理人員和核心技術（業務）人員等四類應激勵的客體，符合公司治理原則。
其中，沃爾核材擬授予激勵對象320萬份股票期權，占激勵計劃簽署時公司股本總額的5.89%；報喜鳥計劃授予激勵對象的股票期權數量為960萬份，占公司總股本的10%，其中預留361萬股。
太陽紙業激勵計劃授予的股票期權所涉及的標的股票總數為1,200萬股，占公司總股本的3.34%；廣宇集團擬授予激勵對象800萬份股票期權，占其總股本的3.209%。
方案顯示，5家公司均十分重視核心業務人員和技術骨干。其中，金螳螂將授予核心技術（業務）人員46萬股股票期權，占本期激勵股權的23%；太陽紙業將授予公司核心業務人員及公司認為應該給予激勵的其他人員885萬股，占本期激勵股權的73.75%；報喜鳥將授予核心技術（業務）人員259萬股，占本期激勵股權的26.98%，占扣除預留股份后的43.2%。
業內專家指出，最近推出的中小板公司股權激勵具有“試水”性質，將為今后的股權激勵留出空間；另外，股權激勵應防止對公司的當期業績產生負面影響，因此，激勵幅度并不太大。
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