據報道，摩根大通證券公司董事總經理兼首席經濟師龔方雄在國金證券4日召開的2008年投資策略會上指出，對明年A股市場繼續看好，美國次按風暴不會對中國明年經濟增長及出口造成威脅。雖然最近A股市場出現調整，但投資者無須過于悲觀。
他強調，A股與H股近期的調整以及兩者之間溢價已經縮窄，這表示A股調整已基本完成，是再次入市的良機。
龔方雄指出，A股與H股今年以來經過的幾次大調整，除了今年五月三十日屬于政策性調整導致外，其它均是由美國次按風暴所引發的，并不是中國市場本身不論是基本面、資金面或政策面的問題。而這次的美國次按引發的美國經濟下滑與之前的亞洲金融風暴有所不同，在此次次按風暴中，亞洲國家屬于債權人而不是債務人。
他指出，次按迫使美國不斷減息，作為債權人的亞洲國家，反而會因此受惠，最直接的一個受惠就是，美國的減息限制了中國的加息空間。而目前人民幣利率已高于美國利率，大量的資金由境外流入，加上人民幣的年升值幅度達6%至7%，預計明年更可能達到10%，所以流動性過剩仍然將支持著中國股市的上升軌道。
對于美國次按可能造成的美國經濟減緩，市場普遍預計明年中國出口增長將受影響，但龔方雄表示，中國的出口產品已經產生了結構性變化，電機等高端技術類產品已取代了低端勞動型產品，所以，即使在美國經濟減緩及本幣升值壓力下，中國明年出口并不會受到太大影響。
從基本層面上看，龔方雄表示，中國股市的關鍵在于企業未來盈利增長的動力是否能保持。他認為，目前的增長可以和日本上世紀70年代末80年代初的水平相對比，當時日本的市盈率是101倍，而A股估計到明年才會達到30倍。因此，龔方雄覺得不算過分增長：只要中國的GDP能保持現有增長勢頭，只要中國企業的盈利繼續穩定，中國股市的增長還是合理的。
而投資者不應只看一間公司的市盈率(PE)，還要看其PEG，PEG數值代表一間公司在未來的盈利增長指標。他舉例說，花旗銀行PE現在是10倍，PEG是3-4倍，而工行的PE雖是30倍，但其PEG只有0.5倍。相比較之下就顯而易見，工行的未來成長空間比花旗要大。另外，明年兩稅合并，內資企業所得稅法定名義稅率由33%下降至25%，對內資企業是一個重大利好，而金融企業尤甚。（劉萍）
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