中國石油A股股價上周五跌破35元，離其首日開盤價48元已下跌了28%。由于其20%的權重，中石油的漫漫價值回歸路帶來的是大盤指數屢屢破位下挫，更是讓在上市首日高位買進的投資者深度套牢。
不少人士認為，近期大盤的運行仍將唯中石油馬首是瞻，中石油何時止跌回升將是大盤運行扭轉的重要因素。那么，中石油 在跌破35元之后將于何時見底？有研究員認為，中石油還將有10%的下跌空間。
“還有10%下跌空間”
當中石油上市第二日失守40元至39.99元時，不少研究機構在當時發表研究報告認為，中石油在35元時有估值優勢。但是，上周五，中石油失守35元，盤中最低跌至33.75元。
宏源證券石油石化行業的研究員劉佑成昨日向早報記者表示，中石油相對安全的合理價位在30元之下。他指出，估值預期的下調與市場環境、投資者心理預期改變密不可分。
從估值角度看，當前滬深300的動態估值為37倍，按照增長35%來計算，2008年動態市盈率為27倍。中石油成長性的不足、較高的估值水平，都必然需要繼續向下尋求支撐。按照37倍的市場估值，中石油股價的均衡水平為30元左右。
另一方面的壓力來自于香港H股股價的回落。中石油H股股價在11月1日創出20.25港元新高后展開了一輪估值調整。截至上周五，中石油H股股價已跌至14.28港元，調整幅度達到30%。
在劉佑成看來，中石油H股股價即使翻倍也只有28港元，A股股價顯然受到H股溢價幅度的壓制。
在目前的形勢下，“中石油跌破30元是可以預期的。”劉佑成認為，也就是說，中石油至少還有10%左右的下跌空間。
不過，東方證券石油石化行業首席分析師王晶則相對樂觀，認為中石油跌破30元“比較困難”。王晶表示，其實機構們對于中石油明年的每股收益預測大多一致，一般在0.9-1元之間，關鍵是其合理估值究竟是多少倍。如果對后市樂觀，中石油的合理市盈率就會高些，相反則會降低。
不過，東方證券目前延續此前的觀點，對于大盤后市仍然比較樂觀，“我們認為，大資金在中石油股價35元以下可以考慮配置了。”王晶稱。
被套散戶惜售
中石油的漫漫價值回歸路，讓不少在上市首日高位買進的散戶們叫苦不迭。“中國石油今天又跌了嗎？是啊！咱家的錢到底去哪里啦？套啦！我怎么割也割不了它？套得牢啊！石油、神華、油服就是陰跌的一家！”最近，網上流傳的一首中國石油吉祥三寶版或許多少流露出不少股民苦中作樂的無奈。
一位在上市首日45元高位買入中石油的股民告訴記者，本來是想在40元之下買進中石油，但上市當天高開至48元，可見市場追捧的熱情之高，“還是沖動地在45元就買了”，但是沒想到等來的卻是深度被套。
轉眼間中石油已經跌破35元，但這位股民卻是進退兩難，“現在只能拿在手里，等待解套的那天。”他告訴記者，誰知道什么時候是個底，怕就怕現在割肉后又開始漲了。
在劉佑成看來，中石油自有它的投資價值，從未來長達20年的投資收益角度來看，中石油肯定是必配的一只股票。
短線4800點有支撐
自11月19日中石油計入指數后，上證指數的運行幾乎是拷貝第一權重股中石油的走勢。中石油的“跌跌不休”拖累大盤屢屢破位下挫。上周四，中石油跳空低開并逐波下行，收盤跌幅達4.64%。在其巨大權重的影響下，上證指數再現黑色周四，大跌4.41%。
這種情況在當年中國石化回歸A股時就出現過，2001年8月8日，中國石化首日4.7元的最高價，直至2002年1月29日跌至2.96元才企穩，跌幅達到37%，伴隨中國石化的下跌，是中國股市的5年持續熊市。雖然長達5年的熊市非中國石化一己之力，但其權重影響仍然起到很大的負面作用。
在不少分析人士看來，中石油何時止跌回升已經成為大盤何時見底的一個重要信號。劉佑成認為，中石油價值回歸還將繼續，其對指數的負面影響是一定的，不過大盤不一定會完全受到中石油的牽制，目前來看，4800點有一定支撐。
他指出，除了中石油，銀行保險等權重股也具有一定影響，而且銀行股的估值相對合理，一旦銀行股調整到位，大盤將會得到支撐。(孫立云)
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