從目前看，膠市8月中旬形成的下跌已升級為一個重要的階段性底部，考慮到2007年全球天膠供應增速被高估、消費景氣度提升以及合成膠成本抬升等因素，可以判斷膠價目前走勢正屬于結構性牛市上漲的初期階段。
IRSG數據有誤差
通過跟蹤國際橡膠組織（IRSG）歷年對天膠供需數據的調整思路看，其數據出現偏差的可能性集中在對庫存的估計問題上，市場前期主流觀點就是IRSG和國際橡膠生產者協會（ISSRP）分別給出的供應過剩40萬噸與70萬噸的數據。而泰國1-7月合計出口1625011噸，卻比去年同期減少24233噸。從上半年數據來看，泰國出口量不但沒有出現預期的增長，反而減少，再加上下半年是以天膠消費為主，主流企業都喜歡在9月份大批量的采購，從時間和空間上來看，現貨都會持續堅挺，因此IRSG的供需數據具有一定的水分。
庫存減少、倉單到期利多
經過4個月的大幅回落調整之后，國內膠價基本消化了原有的利空因素。從上期所的庫存統計來看，下降趨勢還是比較明顯的，已經到了7萬噸；另外，上期所發布的即將在11月到期的倉單數量達35175噸，大量到期倉單被注銷，有助于滬膠吸引外圍增量資金重新進駐，滬膠量倉規模有望得以恢復甚至擴增。總體而言短期利空現貨，但中期將利多期貨。此外，東南亞產區由于災害天氣頻繁等多種原因，膠市季節性壓力帶來的恐慌也已消化不少。
貨幣因素提高原料價格
自8月初泰銖幣值開始走低以來，8月17日達到相對低點，從20日泰銖開始反彈。同期馬來西亞林吉特幣值和印尼盾也經歷了相似的反彈。自2002年膠價上漲以來，累計馬幣升值7.9％、泰銖28.8％、印尼盾7％。幣值變化造成東南亞天然橡膠成本相對上漲，對后市具有提升作用。
合成膠天膠價差縮小
今年合成膠價格增幅較快，除受原油暴漲的帶動外，另一個重要因素就是需求量較大，最近國產順丁膠工廠由于個別廠的檢修，導致市場出現一定緊張。而韓國的順丁膠大多銷往南美洲，因此沒有多余的數量銷往中國。據筆者統計，從2004年至今，當價差小于3000元時，商家一般傾向選擇使用天膠；當價差超過3000元時，便會有部分商家開始轉向合成膠；目前兩者價差穩定在2000元附近，因此合成膠的低價替代效應并不明顯，這有利于天膠的消費。
調整周期接近尾聲
從2002年初的新一輪上漲周期的結構觀察，東京市場和滬膠市場類似，都是A-B-C的大三浪上漲，同屬上一級A浪，而2006年6月進入了大三浪的調整周期，結構是5-3-5，第一步的調整在當年11月底完成，第二步反彈在2007年4月中旬結束反彈，目前處于第三步調整的末期，2007年9月底至10月初完成價格調整周期，將進入新的價格上漲周期。
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