目前，中國經(jīng)濟規(guī)模已經(jīng)超過20萬億元，對世界經(jīng)濟的貢獻率已超過了13%。在中國探索以新的方式尋求發(fā)展之際，其經(jīng)濟走向如何，是人們關(guān)注的焦點，也是國內(nèi)外熱議的中心。
有人說，目前的世界經(jīng)濟嚴重失衡，此說不虛。但更恰當(dāng)?shù)恼f法可能是，總體來看，目前的世界經(jīng)濟是均衡的，但這是一種嚴重失衡基礎(chǔ)上的均衡，一種立于刀刃上的非常脆弱的均衡，這種均衡很容易遭到破壞。
因為，中國經(jīng)濟是失衡的，集中表現(xiàn)為貿(mào)易順差的不斷擴大和外匯儲備的持續(xù)積累；美國經(jīng)濟也是失衡的，表現(xiàn)為經(jīng)常項目逆差和財政赤字的大量和快速增加。美國的逆差和赤字與中國和亞洲其他國家的盈余以及石油美元的流入大體相當(dāng)，構(gòu)成了世界經(jīng)濟均衡的脆弱基礎(chǔ)。
盡管世界經(jīng)濟均衡的基礎(chǔ)非常脆弱，但均衡的破壞對誰都沒有好處，只是損失大小的分布不同而已。因此，世界各主要國家都不愿意看到均衡局面的破壞，彼此之間也在不斷地溝通和合作，并在不同程度上進行政策調(diào)整，以繼續(xù)維持這種脆弱的均衡。
根據(jù)世界各大機構(gòu)的預(yù)測，2007年全球經(jīng)濟增長明顯趨緩，再加上國內(nèi)的緊縮調(diào)整，2007年中國經(jīng)濟增長也會低于上年。這已基本成為共識。但對于將來會是怎樣的結(jié)果，分歧就比較明顯，甚至相當(dāng)大。
去年底，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)又好又快，把今年經(jīng)濟增長目標定在了8%，這可能是最低的，而中國社會科學(xué)院的預(yù)測則是10.1%，也許是最高的。因為消費的增長是相對穩(wěn)定的，所預(yù)測的差異取決于貿(mào)易和投資的變化。這是有道理的。
從貿(mào)易來看，商務(wù)部預(yù)測將增長15%左右，看低的大有人在，有人認為，出口只能增長10%多一點。
隨著世界經(jīng)濟增長趨緩，外部需求減少，國內(nèi)政策和結(jié)構(gòu)調(diào)整的實施，今年中國的貿(mào)易增長也會減慢，但仍然會超過15%，達到20%的可能性是比較大的。按此估計，貿(mào)易順差將分別為1932億－2016億美元和1535億－2414億美元，其均值為1974億美元。可見，貿(mào)易順差的增長減緩，但絕對額仍大于上年。
既然貿(mào)易順差將達2000億美元，在匯率升值預(yù)期的情況下，資本賬戶的流入只會增加而不會減少。這樣一來，2007年外匯儲備的增加將不會少于3000億美元，按升值后的匯率計算，被動增加的基礎(chǔ)貨幣投放將會大大超過2萬億元，加上銀行系統(tǒng)的貨幣創(chuàng)造，因而，國內(nèi)經(jīng)濟運行中流動性過剩的現(xiàn)象還會繼續(xù)。
這么多的資金和貨幣不是流向資本市場，就是投向?qū)嶓w經(jīng)濟。雖然2007年的股市將是一個牛市，也容納不了這么多的資金，更何況資產(chǎn)價格的過快上漲決非福音。所以，2007年的投資增長雖會趨緩，但也不會降到20%以下，有可能在接近25%的區(qū)間上運行。
如果再考慮到中國經(jīng)濟運行的體制特征，政府間的經(jīng)濟競爭和投資競爭還會繼續(xù)。在這種競爭中，率先和大幅削減投資必然是競爭的失敗者，而堅持和增加投資則會贏得經(jīng)濟競爭的勝利，取得經(jīng)濟上的實惠。
由于消費的增長比較穩(wěn)定，且短期內(nèi)不會有太大的變化，目前這方面的政策和體制調(diào)整也不會立即見到大的成效，而隨著貿(mào)易增長趨緩，其對經(jīng)濟增長的貢獻減小，無論是擴大國內(nèi)需求，還是保持穩(wěn)定增長，投資的較快增長都是不可避免的選擇，不可能減慢太多。
既然如此，今年的政策操作還是以穩(wěn)健為好。好在，隨著兩稅合一法案的通過和赤字規(guī)模的縮小，財政政策的預(yù)期效應(yīng)是擴張性的，可以平衡匯率升值的某些緊縮影響；由于流動性過剩，貨幣政策需要緊一些，但是，切忌緊縮過度。（摘自《上海證券報》，有刪節(jié)，作者系北京天則經(jīng)濟研究所理事長）
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