調(diào)整失衡的政策措施
為了糾正國際收支結(jié)構(gòu)的不合理狀況，削減雙順差，降低中國外匯儲備的增長速度，中國必須采取綜合治理措施，包括宏觀經(jīng)濟政策、貿(mào)易和FDI政策、深化金融改革、實施資本項目自由化。而問題的實質(zhì)是：中國對過去行之有效的發(fā)展戰(zhàn)略進行重大調(diào)整，此其時矣。當然，調(diào)整將是一個長期的過程，而且實施過程中必須小心謹慎。我們所應(yīng)該考慮的政策包括：
第一，增加旨在完善社會保障體系、醫(yī)療體系以及教育體系的公共支出，以降低居民對未來不確定性的擔憂，從而降低儲蓄率。
第二，通過財政和其他手段(如法律、法規(guī))，縮小城鄉(xiāng)、地區(qū)和階層收入差距。
第三，深化國內(nèi)金融市場、投融資體系改革，使國內(nèi)儲蓄能夠順利轉(zhuǎn)化為國內(nèi)投資。
第四，允許人民幣更多地根據(jù)市場供求關(guān)系決定匯率。
第五，取消針對FDI的優(yōu)惠政策，對內(nèi)、外資實行國民待遇。
第六，取消鼓勵出口導(dǎo)向的優(yōu)惠政策。
第七，采取有力措施，制止地方政府為引入外資而進行惡性競爭。
第八，制止地方政府把FDI的引入狀況作為政績的考核標準。
第九，取消中央政府有關(guān)規(guī)劃中的進出口和外資引入量指標(僅做預(yù)測)。
第十，進一步推進價格體制改革，使價格能夠充分反映國內(nèi)資源的稀缺性。
第十一，各級政府制定應(yīng)急預(yù)案，為出口企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整做好充分準備，把結(jié)構(gòu)調(diào)整對經(jīng)濟和社會穩(wěn)定造成的沖擊降低到最低限度。
第十二，適當放松資本管制，但是堅決不放棄用管制的辦法遏制投資資本的流入。
第十三，鼓勵企業(yè)在國內(nèi)上市，鼓勵三資企業(yè)利用國內(nèi)金融市場籌集資金。
第十四，實行與世貿(mào)組織不相沖突的產(chǎn)業(yè)政策，限制外資對某些特定產(chǎn)業(yè)的進入。
第十五，增加政府旨在支持企業(yè)研發(fā)的公共支出。
人民幣應(yīng)該升值，這是調(diào)整不平衡最為有效的辦法。但是，經(jīng)驗顯示，由于名義匯率調(diào)整而產(chǎn)生的“支出轉(zhuǎn)換”效應(yīng)無論在中國還是在美國都是很小的。而且由于中國加工貿(mào)易占有絕對地位，匯率調(diào)整對實現(xiàn)貿(mào)易平衡的效應(yīng)就更小。為了實現(xiàn)貿(mào)易平衡而以匯率作為調(diào)整工具會導(dǎo)致匯率更大的波動。過分強調(diào)匯率政策在調(diào)整經(jīng)常項目不平衡方面的作用不僅達不到調(diào)整失衡的目的，而且會給相關(guān)國家造成很大的困難。廣場協(xié)議之后，盡管日元重新定值、美元貶值，美國的貿(mào)易赤字并沒有明顯改善，日本對美國的貿(mào)易順差也沒有明顯的減少，但卻給日本的經(jīng)濟造成巨大的麻煩。中國目前的問題并不是匯率波動過大，而是升值幅度偏小。在經(jīng)過一年的升值之后，人民幣對美元匯率的變動并不大，有效實際匯率變動的幅度更小。在2005年7月升值后，中國的貿(mào)易順差不但沒有減少反而大幅度增加。這一事實說明，中國還需繼續(xù)加大對發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其中包括匯率的調(diào)整。
在過去的二十六年間，中國的改革開放取得了巨大的成功。現(xiàn)在中國已經(jīng)成為全球第四大經(jīng)濟體、第三大貿(mào)易國、第一大外匯儲備國。但是，中國正面臨越來越嚴重的結(jié)構(gòu)問題。它的投資率達到 GDP的50%，而且還在上升。外貿(mào)依存度達到GDP的70%，而且還在上升。2005年經(jīng)常項目盈余超過1020億美元，2006年會更高。現(xiàn)在中國的外匯儲備達到9400億美元，很快會超過1萬億美元。中國的環(huán)境持續(xù)惡化，能源短缺問題嚴峻。為了調(diào)整失衡，中國政府已經(jīng)采取了一整套綜合的方案，以實現(xiàn)更加平衡持續(xù)的經(jīng)濟增長，這一策略能否取得成功主要取決于中國政府如何在短期的經(jīng)濟增長和長期的結(jié)構(gòu)調(diào)整之間進行權(quán)衡。為了實現(xiàn)中國經(jīng)濟的可持續(xù)增長，我們必須加快調(diào)整的步伐，而不應(yīng)猶豫不決以致坐失良機。
全球不平衡是不可持續(xù)的，因為這不符合亞洲國家的長期利益。無論美國怎么說或者怎么做，全球不平衡必須加以調(diào)整。但是，大家都不希望出現(xiàn)無序調(diào)整。各國政府面臨的主要任務(wù)是協(xié)調(diào)政策以保證有序調(diào)整。否則，不可預(yù)料的事件可能觸發(fā)全球經(jīng)濟的劇烈震蕩。當前，對亞洲國家來說，最不希望看到的是陷入“囚徒困境” 的各國央行競相恐慌性地拋售美元資產(chǎn)。為實現(xiàn)有序調(diào)整，我們需要更多的國際協(xié)商和合作。(余永定/中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所所長 )
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