東航上航合并:資源互補
影響力指數:★★★★★
風險指數:★★★★
金融危機來襲讓航空公司的報表很難看。今年前三季度,東方航空(600115.SH)虧損22.92億元,上海航空(600591.SH)虧損4.14億元,它們資產負債率高達98.49%和91.35%。對于困境中的東航和上航,真正市場化的解決方式也許就是重組。
而東方航空12月25日的停牌令重組如箭在弦。
業界分析,東航上航重組有以下幾種可能:一是,東航合并上航,上航成為東航的一部分;二是,東航回歸地方,變為上海市國資委的地方企業。還有一種猜測,就是拆分東航資產,上海基地部分與上航合并,其余資產并入其他公司。
如果雙方重組,可在資源上形成互補,但兩家航線重復資源較多,重組后能否產生較大的協同效應,還有待觀望。但無論哪種方式,兩公司的重組都將影響整個中國航空市場的格局。
三九:或成華潤集團藥業整合平臺
影響力指數:★★★★
風險指數:★★★★
12月2日,隨著S三九(000999.SZ)股權分置改革實施,三九企業集團醫藥整合完成,華潤整合三九集團將進入第二階段。
有分析認為,華潤醫藥下面將會展開一系列收購。三九以治療性中藥為主,阿膠以滋補性中藥為主,不存在同業競爭。華潤醫藥下面有很多醫藥資產,如中藥、器械,各有各的平臺。華潤醫藥對他們控股,經過2-3年的整合后,華潤醫藥在香港上市,籌集資金再去收購、培育醫藥板塊。如果是中藥的就注入三九;如果是滋補的就注入阿膠。
“重組之后的新三九的目標是做一個中國民族醫藥的品牌企業,將其作為中醫藥產業的發展平臺。”華潤集團總經理宋林曾表示。
長航中外運:提高行業集中度
影響力指數:★★★★★
風險指數:★★★★
12月19日,國資委批準了中國外運與中國長航的重組申請,目前具體的重組方案還沒有推出,但是預計會先在集團層面進行整合。
有分析認為,未來業務整合將主要體現在航運資產上,散貨資產整合空間較大,油輪資產整合空間較小。長航鳳凰(000520.SZ)戰略為“由江入海”,擁有大量經營遠洋和沿海散貨運輸的散貨船訂單;中外運航運公司主要經營遠洋散貨運輸,擁有豐富的遠洋散貨運輸經驗,兩家集團合并后在散貨資產方面進行整合的可能性較大。
兩集團重組將提高行業集中度,但是,受到全球經濟放緩和運力投放過大影響,干散貨和油輪市場正處在周期下行通道中,短期能在多大程度上提升公司投資價值有待觀察。
鹽湖系換股合并:減少關聯交易
影響力指數:★★★★
風險指數:★★★★★
停牌5個多月的鹽湖系并購重組方案終于推出。12月25日,鹽湖鉀肥和ST鹽湖雙雙公告換股吸收合并的預案。
根據公告,ST鹽湖(000578.SZ)與鹽湖鉀肥(000792.SZ)換股比例為3∶1;ST鹽湖的換股價格為33.02元/股,鹽湖鉀肥的換股價格為83.48元/股,實施換股時,給予鹽湖鉀肥股東的溢價比例為18.66%。
如果鹽湖系能夠成功換股合并,將有利于減少關聯交易,但由于兩者公司都有有大量基金進入,如果合并方案不能夠滿足各方的利益,重組預案不一定能夠通過。就在換股方案公布前夕的臨時股東大會上,就有多項議案遭到了基金的反對。
茂業系:加緊股權并購
影響力指數:★★★★
風險指數:★★★★
截至10月15日,茂業國際旗下中兆投資買入渤海物流(000889.SZ)6.68%的股權。僅隔一天,商業城(600306.SH)也被購進8.63%的股份。11月4日,茂業商廈及其一致行動人大華投資分別在A股、B股市場收集深國商(000056.SZ)籌碼,共持有其5.09%的股份。
雖然3家上市公司都發動了收購狙擊戰,但沒有阻擋茂業系的腳步。到12月16日為止,茂業系合計持股10%,和大股東所持股權僅相差3.7%。而且公司不排除在未來12個月內繼續增持三家公司股權的可能。三家公司在2009年仍有被并購的可能。
除了收購上市公司,茂業系也在加緊收購商用物業。今年公司就通過收購或競拍獲得深圳、南充、綿陽、秦皇島等地的商廈和地塊。
銀泰系:舉牌并購卷土重來
影響力指數:★★★★
風險指數:★★★★
時隔三年,銀泰系再次掀起舉牌并購風潮。截至11月28日,浙江銀泰百貨有限公司合計持有中興商業(000715.SZ)1395.03萬股,占總股本的5%,而三季度公司僅持有3.14%的股權。
中興商業公告,浙江銀泰不派除在未來12個月內繼續增持中興商業的股份,并且將長期持有。
銀泰系曾在上一輪牛市中,在已經控制銀泰股份(600683.SH)的情況下,先后舉牌百大集團(600865.SH)、鄂武商A(000501.SZ),此后又拿下了科學城(000975.SZ)。
寶鋼整合:國資委寄望產業升級
影響力指數:★★★★★
風險指數:★★★
由于全球經濟衰退,國內鋼鐵行遭受到了嚴重的沖擊。中國鋼鐵產業應對“寒潮”,需要加快兼并重組、進行產業結構升級。作為國內特大鋼鐵企業的寶鋼,被國資委寄予了整合國內鋼鐵業、提高鋼鐵業集中度的厚望。
實際上,寶鋼的整合之路早已開始。去年4月份,寶鋼與八一鋼鐵聯合重組。今年又南下整合了韶鋼和廣鋼,在廣東湛江建立鋼鐵基地項目,現在已經在集團層面開始整合。未來旗下上市公司韶鋼松山(000717.SZ)、廣鋼股份(600894.SH)和寶鋼股份(600019.SH)怎樣整合,也值得想象。
五礦集團:礦業資源整合
影響力指數:★★★★★
風險指數:★★★
五礦集團目前是中國最大的冶金工業原材料集成供應商,在黑色金屬產業上已形成上中下游一體化產業布局。完善產業鏈布局,一直是集團發展的重點。
在黑金屬領域,旗下的五礦發展(600058.SH),是五礦集團唯一的A股上市公司,五礦集團已經承諾將積極推進以公司為核心的黑色金屬業務的整合。這些優質優質資產的注入,將給五礦發展帶來持續增長的潛力。
在有色金屬領域,五礦集團近來并購出手頻繁。繼8月增持廈門鎢業(600549.SH)5%股份后,又于9月宣布將參股湖南有色40%股份。結合五礦現有的鎢業業務家底,以及湖南有色、廈門鎢業的業務版圖,五礦執中國鎢行業牛耳的路徑已然盡顯。
海螺系:雛形初具
影響力指數:★★★★
風險指數:★★★
今年以來,股市每況愈下,眾多大小非紛紛減持,但產業資本進軍金融市場的機會也正顯現。其中,頗具代表性的是在熊市氛圍中,海螺水泥(600585.SH)不斷增持其他水泥上市公司股權,“海螺系”雛形顯現。
截至9月30日,海螺水泥共持有冀東水泥(000401.SZ)、同力水泥(000885.SZ)、祁連山(600720.SH)、福建水泥(600802.SH)、華新水泥(600801.SH)、江西水泥(000789.SZ)、巢東股份(600318.SH)這7家水泥股19687.61萬股,總市值高達約11.8億元。
其中冀東水泥、同力水泥、祁連山水泥等公司,海螺水泥還是其流通股的大股東。至此,一個新生的、定位于水泥行業的“海螺系”雛形漸成。
中國寶安:股權投資四處出擊
影響力指數:★★★★
風險指數:★★★★
中國寶安(000009.SZ)曾于1993年舉牌延中實業(600601.SH),打響了A股市場化并購的“第一槍”,時至今日,公司再次因為并購進入人們的視野。
截至12月15日,中國寶安以及其一致行動人恒隆國際,第二次舉牌深鴻基(000040.SZ),持股比例達到10%。
在此之前,中國寶安控制的馬應龍(600993.SH)已經發起了對羚銳股份(600285.SH)的圍攻。中國寶安在2007年年報中就已明確,股權投資是它未來的第一大主業。從中可以看出,它舉牌深鴻基和馬應龍舉牌羚銳股份或許只是小試牛刀。
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