3建立多層次融資渠道
分散于各行各業(yè)的小企業(yè)形態(tài)各異，融資需求及對應(yīng)的市場供給也是千差萬別。中國以商業(yè)銀行信貸為主體的融資環(huán)境，無論從數(shù)量還是匹配程度上，都無法覆蓋小企業(yè)的融資需求。來自銀監(jiān)部門的專家建言，要解決小企業(yè)融資難問題的根本，即在于建立多層次融資渠道，為小企業(yè)提供綜合化的金融服務(wù)體系。
山東銀監(jiān)局局長周忠明這樣說，如果將國內(nèi)外企業(yè)融資的渠道比重做一個對比，可以發(fā)現(xiàn)，中國企業(yè)特別是中小企業(yè)對銀行信貸的依賴度甚于任何一個發(fā)達(dá)國家，“其主要原因在于，我國的金融業(yè)一直以來都是商業(yè)銀行主要，融資渠道相應(yīng)的也是以間接融資渠道為主”。
事實證明，雖然商業(yè)銀行相比10年前對小企業(yè)信貸的重視程度已經(jīng)大大提升，但是仍然無法滿足企業(yè)融資的需求。更況，以現(xiàn)代企業(yè)制度運作的中資商業(yè)銀行，在風(fēng)險偏好上仍然屬于偏穩(wěn)健類型。單純依賴商業(yè)銀行信貸，根本無法解決小企業(yè)融資難的問題。
“急中生智”在此時變通出如何建立有效融資渠道的思考。江蘇銀監(jiān)局局長于學(xué)軍研究宏觀經(jīng)濟(jì)多年，對金融業(yè)如何對小企業(yè)發(fā)揮融資基礎(chǔ)功能的問題給予了這樣的闡釋。他說，長期來看，解決中小企業(yè)融資難需要有一個綜合化的金融服務(wù)體系，包括創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險投資、資本市場等直接融資渠道，不能僅靠銀行單一渠道來解決。而我國的問題在于，在匯率、利率水平管制的情況下，其他融資渠道的建立非常緩慢，這是我國小企業(yè)融資難的主要原因。
所謂建立多層次的融資渠道，除了現(xiàn)有的銀行信貸外，還包括了融資擔(dān)保、發(fā)行債券、上市、風(fēng)險投資等等。隨著公司債的、創(chuàng)業(yè)板融資陸續(xù)推出，依靠資本市場為小企業(yè)融資的渠道正在打開。不過目前市場仍處在發(fā)展的初級階段，創(chuàng)業(yè)板還未最終成型，而公司債僅發(fā)債主體一項就限制很多，風(fēng)險投資在中國也才剛剛開始。
亞洲開發(fā)銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏指出，當(dāng)前最具操作性的是建立一批為小企業(yè)及微型企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，如由擔(dān)保公司升級而來的中小企業(yè)銀行、城市中小企業(yè)貸款公司、農(nóng)村小額貸款公司等等。此外股權(quán)融資、中小企業(yè)集合發(fā)債、網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款等都是值得一試的創(chuàng)新方式。
對此周忠明認(rèn)為，進(jìn)入資本市場門檻較高，對企業(yè)財務(wù)制度、利潤、融資規(guī)模均有相應(yīng)要求，因此并不能解決小企業(yè)權(quán)益類融資的所有需求。在可交易金融產(chǎn)品方面，可以探索更多創(chuàng)新產(chǎn)品。同時在完善商業(yè)銀行信貸融資的問題上，可以通過建立多層次信用擔(dān)保體系提升小企業(yè)獲得銀行信貸的效率，發(fā)展政策性、合作制、商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，發(fā)展信用保證保險及再擔(dān)保業(yè)務(wù)。
“利”字揭秘小企業(yè)融資難
對于任何官方或非官方的融資部門來說，借貸的根本就是一個“利”字。中國人有句俗話，叫“救急不救窮”。所謂救急，對象必然是臨一時之困，然其根基穩(wěn)固。而救窮，因其一無身家二無擔(dān)保，就很可能是個無底洞。
若以動態(tài)的眼光來看待小企業(yè)融資，就需“變窮為急”，此乃后話。知其然未見知其所以然，欲知詳情且看“利”字兩端。
小企業(yè)的軟肋
根據(jù)發(fā)改委中小企業(yè)司的統(tǒng)計顯示，我國中小企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到4300萬家左右。這些企業(yè)分布在各行各業(yè)，境遇各不相同。然就其在資金需求方面所處的環(huán)境，確有共通之處。
小企業(yè)融資渠道狹窄，長期依靠自身積累，內(nèi)源融資比重較高。由于我國金融業(yè)以商業(yè)銀行占絕對主導(dǎo)，在小企業(yè)的融資渠道方面，銀行貸款一直是小企業(yè)外部融資的最主要渠道。后者為小企業(yè)提供流動資金、固定資產(chǎn)更新資金，長期信貸提供較少。由于缺乏長期穩(wěn)定的資金來源，小企業(yè)獲得權(quán)益資金的來源相當(dāng)有限，獲取債務(wù)支持也相當(dāng)困難。
除此之外，親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融也在小企業(yè)融資過程中扮演著重要角色。特別是在蘇浙沿海等民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，民間信用體系相對完善，非正規(guī)金融較為發(fā)達(dá)。
根據(jù)銀監(jiān)部門對小企業(yè)融資難問題的研究發(fā)現(xiàn)，小企業(yè)的生存狀態(tài)及經(jīng)營環(huán)境構(gòu)成了其區(qū)別與大企業(yè)的幾大特點，而這些特點恰恰是商業(yè)銀行出于風(fēng)險收益判斷時的主要依據(jù)。
其一，小企業(yè)實物資產(chǎn)少且流動性較差，一般來說負(fù)債能力有限；其二，小企業(yè)對資金的需求頻率高、需求量小，且由于類型多樣增加了考察成本；其三，小企業(yè)缺乏有效的財務(wù)報表，信息透明度極低，使得金融機(jī)構(gòu)與小企業(yè)之間存在嚴(yán)重的信息不對稱；其四，小企業(yè)抵御風(fēng)險能力弱，經(jīng)營易受到外部環(huán)境的影響。其中，缺乏必要的抵押品是小企業(yè)獲得銀行信貸資金最大的障礙。
金融機(jī)構(gòu)的憂慮
我國商業(yè)銀行正處在從國有經(jīng)濟(jì)體制向市場化企業(yè)制度轉(zhuǎn)變的過程中，在服務(wù)企業(yè)金融需求特別是在對待企業(yè)融資業(yè)務(wù)的態(tài)度上也正發(fā)生著變化。占商業(yè)銀行資產(chǎn)近半的四大國有銀行，延續(xù)了立足大城市發(fā)展大企業(yè)的思路，在小企業(yè)融資方面并沒有投入太多精力。而部分股份制商業(yè)銀行，以及城市商業(yè)銀行、農(nóng)村合作機(jī)構(gòu)則在小企業(yè)信貸市場嘗試了更多。
單純的計算成本收益，小企業(yè)融資數(shù)量多、金額小、頻率高，從審貸、放貸、貸后管理都需要投入比大企業(yè)多得多的人力物力。因此，商業(yè)銀行對將信貸資源集中與大企業(yè)更有動力。
來自多家城市商業(yè)銀行的業(yè)內(nèi)人士經(jīng)驗所得，做小企業(yè)融資與做大企業(yè)截然不同。“如果依然是一對一的度身定做，成本未免太大。面對千差萬別的小企業(yè)，必須有一套科學(xué)的系統(tǒng)進(jìn)行管理，從信貸條件審核、核算定價、到貸后管理及客戶關(guān)系維護(hù)。”一熟諳小企業(yè)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行人士這樣說，小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的出路在于積少成多，通過對風(fēng)險的科學(xué)管理獲得成本收益的平衡，才有可能與大企業(yè)業(yè)務(wù)爭市場。
另一方面，隨著資本市場的逐步完善，包括股票融資、債券融資在內(nèi)的多種渠道逐步建立，有能力的規(guī)模企業(yè)更傾向于通過資本市場融資。市場需求的變化，促使商業(yè)銀行必須考慮自身競爭力的提升和長遠(yuǎn)生存與發(fā)展的問題。
正如一地方監(jiān)管人士所說，“做大企業(yè)是保證今天有飯吃，做小企業(yè)是考慮明天有沒有飯吃，關(guān)鍵在于商業(yè)銀行對自身發(fā)展的長期定位”。融資環(huán)境改變打破“利”字格局，或許將給小企業(yè)營造新的契機(jī)。
■專家聲音
長期來看，解決中小企業(yè)融資難需要有一個綜合化的金融服務(wù)體系，包括創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險投資、資本市場等直接融資渠道，不能僅靠銀行單一渠道來解決。而我國的問題在于，在匯率、利率水平管制的情況下，其他融資渠道的建立非常緩慢，這是我國小企業(yè)融資難的主要原因。
——江蘇銀監(jiān)局局長于學(xué)軍
如果將國內(nèi)外企業(yè)融資的渠道比重做一個對比，可以發(fā)現(xiàn)，中國企業(yè)特別是中小企業(yè)對銀行信貸的依賴度甚于任何一個發(fā)達(dá)國家。其主要原因在于，我國的金融業(yè)一直以來都是商業(yè)銀行主要，融資渠道相應(yīng)的也是以間接融資渠道為主。
——山東銀監(jiān)局局長周忠明
企業(yè)生存狀態(tài)的惡化，以及民間利率持續(xù)上漲，反映出小企業(yè)融資難已經(jīng)演變?yōu)檎w性的生存問題。
——亞洲開發(fā)銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏
如果能夠按照規(guī)定從嚴(yán)管理、規(guī)范運作，不僅將填補(bǔ)商業(yè)銀行類正規(guī)金融無法覆蓋的小額信貸領(lǐng)域，同時也能將大量民間融資納入可監(jiān)管的范圍中來。一方面小額貸款公司要全面推廣，另一方面還是要靠更多的商業(yè)銀行參與到小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)中來。——中國社科院農(nóng)村發(fā)展研究所副所長杜曉山
在宏觀經(jīng)濟(jì)前景存在較大不確定性條件下，銀行增加的信貸額度能否落到中小企業(yè)頭上仍存疑慮。要使中小企業(yè)融資真正受益，成立“中小企業(yè)融資基金”或采取中小企業(yè)融資貼息的辦法是必須的配套措施。
——國泰君安宏觀經(jīng)濟(jì)分析師伍永剛
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