“五礦集團(tuán)正在開(kāi)會(huì)研究收購(gòu)關(guān)鋁股份(37.64,-1.01,-2.61%)，會(huì)議結(jié)束后將公布結(jié)果。”自今年3月關(guān)鋁股份(000831.SZ)公告稱(chēng)與中國(guó)五礦集團(tuán)接洽并購(gòu)事宜半年來(lái)，類(lèi)似傳言近日再次甚囂塵上。
9月24日，記者多次致電關(guān)鋁股份與五礦集團(tuán)總裁辦新聞部，當(dāng)事雙方均謹(jǐn)慎表示：“目前不宜透露相關(guān)情況。”但關(guān)鋁股份相關(guān)人士私下向記者透露，關(guān)鋁股份高層近期集體趕往北京斡旋收購(gòu)事宜。
9月3日關(guān)鋁股份公告，大股東關(guān)鋁集團(tuán)持有的股份已被提前解除司法凍結(jié)；11日，關(guān)鋁股份定向增發(fā)被否決。聯(lián)合證券近期有報(bào)告指出，預(yù)計(jì)收購(gòu)關(guān)鋁的計(jì)劃即將重啟。
另有多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為五礦集團(tuán)入主關(guān)鋁預(yù)期強(qiáng)烈。甚至有方案指出五礦集團(tuán)旗下上市公司東方鑫源或?qū)⒊雒媸召?gòu)關(guān)鋁股份。
但與關(guān)鋁有合作的中鋁并不甘心放棄爭(zhēng)奪。記者了解到，由于中鋁與關(guān)鋁在興建合資企業(yè)華圣鋁業(yè)時(shí)有協(xié)議，關(guān)鋁電廠(chǎng)若出售中鋁有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，因此中鋁成為五礦收購(gòu)關(guān)鋁的最大障礙。
9月24日，關(guān)鋁股份創(chuàng)出40.18的歷史新高，尾盤(pán)收于38.65元。安信證券分析師衡昆表示，關(guān)鋁股份目前的股價(jià)已反映出公司并購(gòu)的概念，其50倍的市盈率偏高。他表示已將關(guān)鋁股份的評(píng)級(jí)調(diào)整為中性，不建議買(mǎi)入。
傳聞主角五礦
五礦集團(tuán)收購(gòu)關(guān)鋁股份的消息來(lái)源于今年3月21日的一則公告，關(guān)鋁股份在這則公告中稱(chēng)：“關(guān)鋁集團(tuán)計(jì)劃在三個(gè)月之內(nèi)與五礦集團(tuán)簽署后者收購(gòu)關(guān)鋁集團(tuán)持有的關(guān)鋁股份股權(quán)的合作意向書(shū)，并由此將導(dǎo)致關(guān)鋁股份實(shí)際控制人發(fā)生變更。”
但此后不久，關(guān)鋁股份再度公告稱(chēng)，關(guān)鋁集團(tuán)與遠(yuǎn)東鋁業(yè)因購(gòu)銷(xiāo)合同糾紛，持股被凍結(jié)，五礦集團(tuán)收購(gòu)關(guān)鋁股份計(jì)劃中止。
不過(guò)，時(shí)至2007年9月3日，關(guān)鋁集團(tuán)被司法凍結(jié)的股份已被提前解除司法凍結(jié)。
緊接著，9月11日關(guān)鋁股份定向增發(fā)被否，也被認(rèn)為是“收購(gòu)事件”提速的一個(gè)信號(hào)。聯(lián)合證券報(bào)告認(rèn)為，關(guān)鋁股份定向增發(fā)未過(guò)，與之前兼具增發(fā)和大股東擬被收購(gòu)預(yù)期的鋅業(yè)股份(25.14,0.00,0.00%)(000751.SZ)案例十分類(lèi)似：2007年7月25日鋅業(yè)股份撤回定向增發(fā)申請(qǐng)，8月17日開(kāi)始因重大事項(xiàng)停牌。所不同的是，關(guān)鋁股份是未過(guò)會(huì)，鋅業(yè)股份是主動(dòng)撤回定向增發(fā)申請(qǐng)。聯(lián)合證券表示，結(jié)合之前大股東所持股份被提前解凍考慮，大股東關(guān)鋁集團(tuán)所持股份被收購(gòu)的預(yù)期比前期更加強(qiáng)烈。
此外，關(guān)鋁方面接近五礦還來(lái)自于對(duì)氧化鋁原料的渴求。
據(jù)記者了解，關(guān)鋁股份持股49%的華圣鋁業(yè)是關(guān)鋁股份最主要的盈利資產(chǎn)。華圣鋁業(yè)的產(chǎn)能是22萬(wàn)噸，關(guān)鋁股份其他電解鋁產(chǎn)能是11萬(wàn)噸左右。雖然產(chǎn)能相差不大，但華圣鋁業(yè)的盈利能力遠(yuǎn)超關(guān)鋁的其他鋁業(yè)資產(chǎn)。原因之一就是，中鋁是生產(chǎn)電解鋁的原料——氧化鋁的最大供應(yīng)商，與中鋁關(guān)系“一般”的關(guān)鋁拿不到低價(jià)訂單，長(zhǎng)期以來(lái)只能靠進(jìn)口。但是進(jìn)口的一般是“長(zhǎng)單”，價(jià)格相對(duì)較高。目前與焦作萬(wàn)方(55.70,-3.23,-5.48%)相比，關(guān)鋁本部的電解鋁生產(chǎn)成本明顯高，其中原料氧化鋁價(jià)格高是主要原因。
另外，關(guān)鋁方面資金短缺也迫使其加快合作步伐。2004年7月，關(guān)鋁向遠(yuǎn)東鋁業(yè)公司借款3000萬(wàn)美元(折合約2.4億人民幣)，至今尚有2.29億元沒(méi)有償還；幾年前，關(guān)鋁籌劃建設(shè)22萬(wàn)噸新建電解鋁及2×20萬(wàn)千瓦發(fā)電機(jī)組。兩個(gè)項(xiàng)目的總投資超過(guò)40億元，絕大部分資金來(lái)自外部借款。其中，電解鋁項(xiàng)目后來(lái)由中鋁斥資5.1億元與關(guān)鋁合資，基本解決了燃眉之急；而電廠(chǎng)項(xiàng)目，除從其他渠道借款外，僅從國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行貸款就達(dá)15億元，巨額貸款至今尚未還清。9月15日，關(guān)鋁股份公告稱(chēng)關(guān)鋁集團(tuán)出售1%股份。
對(duì)于五礦來(lái)說(shuō)，楊寶峰認(rèn)為，如果其真能拿下關(guān)鋁，短時(shí)間內(nèi)雖然對(duì)上市公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)不會(huì)很大，但能利用國(guó)企的身份以及其在資源領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，幫助關(guān)鋁在原料采購(gòu)及后期發(fā)展上注入活力。而五礦也獲得了鋁產(chǎn)業(yè)的冶煉平臺(tái)。
競(jìng)購(gòu)者中鋁
如果五礦集團(tuán)收購(gòu)關(guān)鋁，是由五礦發(fā)展(46.33,-4.23,-8.37%)(600058.SH)還是其在香港的上市公司東方鑫源(1208.HK)來(lái)收購(gòu)，尚未有明確說(shuō)法。
2005年7月，五礦集團(tuán)把其氧化鋁及原鋁業(yè)務(wù)剝離進(jìn)旗下上市子公司東方鑫源，并計(jì)劃將東方鑫源發(fā)展成為綜合性鋁業(yè)公司。
但無(wú)論哪種收購(gòu)方案，中國(guó)鋁業(yè)(47.92,-1.11,-2.26%)都是五礦與關(guān)鋁走到一起的最大障礙。在中鋁與關(guān)鋁合資成立的華圣鋁業(yè)中，中鋁斥資5.1億持有華圣鋁業(yè)51%的股權(quán)。消息人士稱(chēng)，中鋁與關(guān)鋁合作成立華圣鋁業(yè)時(shí)，在協(xié)議中曾有一個(gè)附加條件，即關(guān)鋁前期籌建的2×20萬(wàn)千瓦發(fā)電機(jī)組(關(guān)鋁電廠(chǎng))，中鋁有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，如果中鋁不買(mǎi)，關(guān)鋁才可以賣(mài)給別人。而關(guān)鋁競(jìng)購(gòu)案的一個(gè)焦點(diǎn)就在于爭(zhēng)奪關(guān)鋁電廠(chǎng)。
據(jù)了解，關(guān)鋁電廠(chǎng)是目前關(guān)鋁集團(tuán)唯一的核心資產(chǎn)。該項(xiàng)目2003年開(kāi)工建設(shè)，后因資金短缺等問(wèn)題陷于停頓。2006年8月初恢復(fù)建設(shè)，根據(jù)本項(xiàng)目的施工組織設(shè)計(jì)及進(jìn)度安排，1號(hào)機(jī)組計(jì)劃于2007年8月投產(chǎn)，2號(hào)機(jī)組計(jì)劃于2007年10月投產(chǎn)。
該電廠(chǎng)是關(guān)鋁電解鋁冶煉成本得以降低的關(guān)鍵。據(jù)悉，關(guān)鋁電解鋁用電都在0.38元-0.39元/KWH之間。有了自備電廠(chǎng)后，將使關(guān)鋁減少成本1.5億元左右。
中鋁高層曾稱(chēng)：“中鋁收購(gòu)關(guān)鋁志在必得”。但關(guān)鋁股份隨后澄清，關(guān)鋁集團(tuán)和中國(guó)鋁業(yè)公司沒(méi)有接觸和合作意向。
但中鋁的底氣似乎來(lái)自于其深知華圣鋁業(yè)對(duì)關(guān)鋁的重要性。
記者查閱資料得知，關(guān)鋁股份2007年半年報(bào)顯示，期末按權(quán)益法調(diào)整分享被投資公司凈利潤(rùn)1.36億元為對(duì)華圣鋁業(yè)的投資收益，占公司本報(bào)告期歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)的95.68%。
除了中鋁之外，一些國(guó)外投資者也被指卷入競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)。有消息稱(chēng)，包括俄羅斯鋁業(yè)公司和美國(guó)黑石都可能加入到關(guān)鋁股份的爭(zhēng)奪中。本報(bào)記者 徐萬(wàn)國(guó) 華觀發(fā)
|
