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當前經濟形勢: 主要宏觀經濟指標全面趨弱
關鍵詞： 宏觀 宏觀經濟 上漲 增速 經濟
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二、內憂外困倒逼政策調整
希臘債務危機的蔓延和歐美等發達經濟體不佳的數據，影響了中國的出口，進而影響了中國經濟數據的表現。在內憂外困的背景下，目前政府宏觀調控必須兼顧兩大目標，第一是促進經濟轉型，第二是延緩經濟下降的速度和時間，穩增長成為近期宏觀政策的重中之重。
1、穩增長是應對經濟過快下行的應急之舉
首先，穩增長就是要擴大內需、培育內需。如果中國的內需無法拉動，那么我們所有的投資都會變成過剩產能，會為接下來的這輪投資的過剩，產能過剩付出代價。所以對于中國來說，市場化改革尤其是城市化過程中拉動內需是必不可少的，否則我們會一再重演產能過剩的悲劇。
其次，經濟結構調整畢竟不等于不要投資。一旦經濟大幅下滑，結構性改革推行更加不易，結構改革與經濟增長并非矛盾，而是相輔相成。因此，為實現穩增長目標，需要在一定程度上擴大國內投資、消費需求。
再次，穩增長是應對歐債危機的必然選擇。現在國內外有一股強大做空中國的聲音，不看好中國經濟的長期前景，認為中國經濟有硬著陸的風險，靠投資拉動與房地產經濟難以持續，甚至會陷入“日本化”與“拉美化”陷阱。面對外部各種不確定的因素，中國有針對性地采取一些措施，避免經濟增速過度下滑是必要的，經濟下滑過快，既不利于社會穩定，也不利于正在推進的結構調整和發展方式的轉變。
2、穩增長的重點是穩定投資
之所以把增加投資作為應對經濟下滑的主要手段，主要是基于以下幾個的考慮：
一是投資拉動的政策空間較大。從三大需求看，消費受居民收入水平、社會保障體系尚不完善等多重因素的影響，短期內難以大幅提升；出口則受制于外部環境，國際經濟形勢仍然嚴峻復雜，前景并不明朗；通過穩定投資來阻止經濟增速持續回落，可以說是當前一個比較現實的選擇。投資的提速只是在去年較低的增速上有所提升的，去年是我國“十二五”的開局之年，但基礎設施建設投資增速僅為6%，有投資需求積壓現象，擴大投資的政策操作空間較大。
二是投資尤其是基建投資具有見效快的特點。根據我們的測算，在固定投資中，占比25%的房地產投資具有典型的順周期特征；占比34%的制造業投資并無顯著的周期相關性；而占比達22%的基建投資則能夠對整體投資水平產生顯著影響。與貨幣政策相比，基建投資作為投資需求的一種直接作用于增加需求，見效直接迅速。2011年中國資本形成總額對GDP增長貢獻率為54.2%，消費和凈出口對GDP增長的貢獻率分別為51.6%和負5.8%。相比刺激消費內需，推進基建投資項目對拉動經濟的作用更加立竿見影。
三是投資是實現預期增長目標的保證。根據我們的測算，假如歐債危機進一步惡化，在不考慮政策刺激的情形下，我國經濟增長可能跌至6.4%左右，低于2012年GDP 增長7.5%的預期目標。初步估算，為實現7.5%的預期增長目標，必須使2012 年固定資產投資增速達到20%，固定資產投資額將從原先計劃的35.6萬億增加到36.2 萬億元，即增加約6000 億元。配合增加的6000 億元投資，全年信貸投放也將增加5000 億元左右至9 萬億元左右。否則，2012年中國經濟增長將難以扭轉持續下降的趨勢。
三、擴大投資的重點和方向
國務院5月23日召開的常務會議發出了明確信號：啟動一批“事關全局、帶動性強”的重大項目，這已是第三次在國務院層面提及啟動重大項目。根據相關政策信息和我們調研的情況，我們認為未來我國擴大投資的重點和方向如下：
一是保證在建的重點項目的完成與配套。對在建的固定資產投資項目續建資金需求將會予以保證，防止出現“半拉子”工程。對列入國家“十二五”規劃重點建設項目的基礎設施和民生工程建設項目，將力保按時開工。在投資的布局上，由于“十二五”規劃的重點項目集中在西部地區，因此未來投資可能進一步向西部地區傾斜，西部地區將成為我國投資的重點區域。
二是考慮投資的消化問題。這次增加投資，不僅突出了鐵路、公路及城市基礎建設，也把直接關系到民生的重大項目納入了重點投資范圍，比如寬帶入戶、教育衛生及保障性住房建設等。我們認為，未來政策會重視與消費需求相關的產能建設，增加并鼓勵擴大適應新時期消費的生產能力投資，避免上下游產業脫節，形成新的產能過剩。
三是促進戰略性新興產業的投資。戰略性新興產業代表產業發展方向，對于相關行業的技術創新與研發，國家將加大財政資金支持力度，同時輔以信貸、利息優惠政策，支持重大產業創新發展工程、重大創新成果產業化等項目，盡快培育產業發展新引擎。
四次突出節能環保的投資需要。國務院常務會議決定今年安排363億中央財政刺激內需。具體包括安排265億用于補貼城鄉居民購買節能型空調、平板電視、電冰箱、洗衣機和熱水器；安排60億支持推廣1.6升及以下排量的節能汽車；安排22億支持推廣節能燈和LED燈；安排16億刺激其他民用節能產品消費。經測算，363億財政“內需直補”能直接撬動消費4500億，以去年中國經濟近50萬億的總盤子匡算，能拉動中國經濟近1個百分點。同時，加快循環經濟發展。國家發改委正在指導各地制訂循環經濟發展規劃，同時將進一步完善國家對循環經濟的投融資支持政策。據估測，2015年我國循環經濟相關產業產值有望達到1.5萬億元。
五是刺激民間投資。配合這次增加投資，各部委紛紛明確表態，以開放甚至是歡迎的姿態來迎接民間資本，成為推動各行業發展的主力部隊，這無疑將激發激活民企的投資熱情，并為此前的鐵路、能源、電信、金融等國有壟斷型行業注入市場化基因，形成新的消費動力，從而全面刺激消費、拉動內需。(國家信息中心經濟預測部撰寫)
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