昨天,央行于公開市場發(fā)行的150億元1年期央票對應(yīng)收益率上漲了逾8個(gè)基點(diǎn),打破了此前連續(xù)19周的持平態(tài)勢。由于1年期央票發(fā)行利率往往被當(dāng)作利率的風(fēng)向標(biāo),在市場加息預(yù)期逐漸減弱的情況下,1年期央票利率卻意外上行,這種貨幣政策的沖突信號有些讓人迷惑。對于近期會否加息,市場人士看法不一。
■事件
1年期央票利率上行打破19周持平態(tài)勢
央行公告顯示,昨天,央行于公開市場通過招標(biāo)發(fā)行的150億元人民幣1年期央票,發(fā)行價(jià)98.03元,對應(yīng)收益率上漲逾8個(gè)基點(diǎn)至2.0096%,而此前,發(fā)行收益率自1月19日起已連續(xù)19周持平于1.9264%。28天期正回購則連續(xù)第五周暫停。
同時(shí),按照此前安排,本周四將發(fā)行3年期央票,上一期數(shù)量高達(dá)1200億元,如果仍延續(xù)這一水平,本周1440億元到期量將很快被對沖,目前市場資金面的緊張狀態(tài)難以轉(zhuǎn)變。分析人士稱,1年期央票品種提升數(shù)量,也可為減少3年期央票品種的數(shù)量鋪路。
目前公開市場央票發(fā)行狀態(tài)為周二發(fā)行1年期央票,周四發(fā)行3個(gè)月期央票和3年期央票,其中3年期品種暫定隔周發(fā)行。
由于資金面明顯吃緊,央行上周凈投放1450億元。在此前的13周里,央行公開市場除5月10日當(dāng)周因準(zhǔn)備金繳款轉(zhuǎn)為凈投放1520億元外,其余12周均為凈回籠,累計(jì)回收流動性近1.2萬億元。
■解讀
意圖:使收益率結(jié)構(gòu)更趨合理
市場人士認(rèn)為,此前1年期央票利率偏低,吸引力有限,令需求低迷,此次上調(diào)主要還是為了調(diào)整收益率結(jié)構(gòu),使其更趨合理。
分析人士同時(shí)指出,因中國銀行巨額可轉(zhuǎn)債啟動發(fā)行,資金面吃緊,已令銀行間7天期回購利率飆升到3%以上,央行目前并不需要釜底抽薪再回籠資金,而應(yīng)考慮繼續(xù)投放資金,以避免發(fā)生流動性恐慌。
中金方面認(rèn)為,由于外匯占款下降等原因,銀行超儲率的回升將是緩慢的,因此資金面偏緊的狀態(tài)也不會很快緩解,加上其間的大盤轉(zhuǎn)債申購,回購利率可能還會出現(xiàn)階段性沖高。而回購利率保持在高位的時(shí)間越長,就越有可能導(dǎo)致1年期央票利率的上調(diào)以及3月期央票利率持續(xù)上調(diào)。
中信建投分析師黃文濤表示,他一直認(rèn)為6月初央行會上調(diào)1年期央票利率,“上調(diào)1年定期存款利率的影響太大,為管理通貨膨脹預(yù)期,只能上調(diào)1年期央票利率,以引導(dǎo)短期利率上升,釋放出央行對通脹的態(tài)度”。
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