在美聯儲宣布大量購買長期國債注入流動性以及美財政部宣布剝離銀行毒資產計劃后,商品市場和歐美股市都反應積極；而中國經濟也開始率先出現復蘇跡象。但全球政府大量注入流動性是否會導致惡性通脹?中國經濟的復蘇信號可持續還是曇花一現?昨日下午,嘉實借成立10周年之際,在北京舉辦了“信心決勝未來———2009嘉實基金中國投資論壇”,期間,德意志銀行亞太區首席經濟學家MichaelSpenser博士、高華證券特別顧問、北京大學宋國青教授,以及嘉實投研團隊等各路專家對當前的全球經濟情勢以及中國經濟未來予以展望。
歐美經濟擺脫衰退期尚早
德意志銀行亞太區首席經濟學家MichaelSpenser博士表示:從全球GDP和CPI的預期來看,短期全球將面臨嚴峻的衰退期,這一波的衰退可能要到2010年才能結束。這一次景氣衰退的原因主要是來自房地產的泡沫,美國和歐洲市場的房產價格在前期達到歷史高點后回落,泡沫破滅導致了金融危機,不但企業信用面臨了50年以來最大的壓力,個人信用的緊縮也非常明顯。他指出,“目前財政政策的刺激,將可以增強美國2010年GDP的增長,但是,也會造成美國政府負債的進一步上升,而美國財政赤字的惡化對美國的經常賬也會造成不良的影響。”
CanonburyGroup總裁PhilippaMalmgren博士因成功預測次貸危機的可怕后果而成名。她判斷,未來6個月,將會看到失業率攀升、消費信貸違約等更糟糕的情況。但認為“最好的交易往往是在最差的狀況下發生的”,投資機會已經出現。
嘉實基金海外投資部總監李凱表示,雖然近期美國救市措施不斷,展望09年奧巴馬政府是否能不負眾望、力挽狂瀾尚未可知；美國的金融體系還遠未穩定,實體經濟的惡化還在加劇；目前各國央行為抵抗通縮而不遺余力地釋放流動性,最終會有可能造成惡性通脹。“中長期投資機會存在,但底部依然在構筑的過程當中”。
最晚四季度中國經濟將強勁回升
對于2009年全球經濟,MichaelSpenser博士判斷日本GDP將下滑9%,歐美GDP下滑3%到3.9%,中國GDP有望增長7%。
去年在市場高通脹預期時,宋國青教授因準確地判斷中國經濟有通縮的可能而享譽業內。在昨日的論壇上,他又提出了一個非常樂觀的觀點,“一些跡象顯示,3月份中國經濟可能已在非常強勁的回升,其回升的速度在過往三十年內前所未見,幾率在7成以上”。
他的判斷依據是,在過去4個月,中國出口額平均每月跌88..5億美元的前提下,中國工業增加值還實現了正的增長,顯示內需和投資的增長非常強勁。而未來外需的下滑速度的放緩,而內需和投資將繼續保持較高增長。他在論壇上透露,剛剛從中電聯獲得的數據顯示,3月前20天發電量與去年同比持平。“去年3月經濟是高峰期,如果今年發電量同比零增長,有70%可能中國經濟以比以往任何時候都更快的速度在回升。過去3個月企事業單位的活期存款大增,無論是月環比還是3個月的增長率,在2月份都達到了2002年以來的最高水平。而企事業單位的活期存款大增,可能的解釋是企業計劃的投資在增加,這也進一步顯示,有80%的可能中國經濟已在非常強勁的回升,這一趨勢最遲將在今年4季度出現。”
對于市場目前對再通脹出現的擔憂,嘉實基金副總經理戴京焦表示,從歷史來看,信貸和貨幣供應量的快速投放,有助于緩解短期內通縮的壓力,但也必將會對未來的通脹產生推力。目前A股市場的隱含收益率仍高于無風險國債收益率,長期看股票資產和債券資產收益率存在合攏趨勢,在流動性充裕的前提下,權益資產將出現一個估值提升的過程。中短期看擾動因素主要來自于海外市場情緒和上市公司盈利繼續惡化的程度。
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