行業調整是否來臨
面對上半年固定資產投資增速放緩的影響，工程機械行業將面臨一系列的挑戰，但是否就可斷言整個行業的“拐點”已經來臨呢？
中銀國際分析師史祺表示，前兩年工程機械行業的增速最快，今后有可能回歸往年正常水準，即保持20%左右的年增速發展。
記者統計發現，2007年第3、4季度工程機械行業呈現出難得一見的淡季旺銷局面，銷售產值的全年累計增速為44.22%，和2007年上半年增速45.69%相當。而今年一季度行業增長率高達51.15%，二季度增速開始放緩。對于今年第3、第4季度能否延續去年的淡季旺銷的局面，業內人士表示，這還有待進一步觀察，但如果不能呈現淡季旺銷局面，則行業今年全年的增長狀況堪憂。
葉志剛則認為，根據他們跟蹤的情況，目前整個市場銷售情況都不太好，產品需求已經放緩?！安粌H國內如此，歐美市場的情況更糟糕，這種情況至少還要持續一兩年。而且鋼材的價格一直維持在高位，這對企業毛利率的影響比較大?！?/p>
葉志剛說，工程機械行業三季度的情況可能還要更糟糕，因為很多企業都是在二季度采購的鋼材，而這正是鋼價的高點位置。還有些企業正在擴張產能，這些都是負面因素。
平安證券王合緒則認為，國內經濟不確定的因素還很多，而國際環境比2004年和2005年時還糟糕，尤其是房地產市場的低迷對工程機械帶來極大的影響。
“2004年和2005年有段時間，不少企業甚至出現凈利潤負增長的情況，但是2006年和2007年突然好轉，這次的調整應該不會比那時厲害，而且像三一重工(14.54,1.32,9.98%,吧)等不少企業這兩三年實力壯大很多，抗風險能力比之前也強。”王合緒表示。
一般來說，工程機械行業的下游需求來自于各類建筑公司和施工企業。上海證券平敬偉表示，行業中受到房地產行業降低開工項目影響較大的，主要集中在挖掘機、樁工機械和混凝土機械上。
但據統計，混凝土機械1-6月累計生產123008臺，同比增長47.54%，比去年同期增速提高了1.79個百分點，比1-5月的40.47%增長了7.57個百分點，是工程機械行業中增速最快的一個子行業。
周鳳武稱，市場普遍認為，受房地產市場低迷的影響，混凝土機械的市場前景不容樂觀。但7月份的數據和這一普遍觀點存在著很大的差異，可能的原因是新開工項目的負增長還未傳導到生產環節，另外一個因素可能是海外市場出口的高速增長。
而更讓分析師們擔心的是，像三一重工、柳工(14.29,1.30,10.01%,吧)和中聯重科(11.53,1.05,10.02%,吧)這些成長比較快的企業，近期的擴能和并購大動作與行業調整相遭遇?！叭绻f三一在印度和美國設生產基地不一定是以經營為主要目的，而是一種探路的話，中聯收購世界三大混凝土機械制造商之一的意大利CIFA100%股權，可能會面臨一些挑戰。一方面收購價格比較高，估值是否合理業界存疑；另一方面歐美經濟在衰退，市場需求面臨著萎縮?！比~志剛表示。
一般來說，國內工程機械企業在一些細分行業中已做得很好，發展空間有限，要想做大做強必須要進入其他的領域，這是肯定的，最簡單的方法就是并購，但是這卻要看收購時點，在行業低潮時或者一些企業破產倒閉時出手較為合適。
信貸規模決定企業生死
中國機械工業聯合會的數據顯示，工程機械行業的下游需求來自于各類建筑公司和施工企業，這些企業對信貸的依賴度較大。而且建筑行業廣泛使用的按揭銷售模式也對信貸規模相當敏感，因此，行業的銷售與信貸規模也存在著正相關關系。
現金流的日趨緊張是今年工程機械企業中報的一大共性。今年上半年，工程機械板塊公司的平均每股經營活動凈現金流量為-0.16元，剔除季節性因素，機械板塊的經營性現金流狀況逐漸下滑；企業的資產負債率也呈現逐步提高的趨勢，企業的經營環境出現不利變化。雖然平均每股現金流量仍為正值，企業籌資情況仍屬正常，但在當前信貸相對緊縮的情況下，如此的現金流狀況仍然值得警惕。
1-6月廣義貨幣M2同比增長17.37%，比去年同期的17.06%加快0.3個百分點，但比1-5月的18.07%減少了0.7個百分點。另外，工程機械購買者較為依賴的短期貸款也出現增速趨緩，增長率自年初的16.47%逐步減少至1-6月的12.67%，也比去年同期的15.58%下降了2.9個百分點。
據此，招商證券胡魯濱認為，緊縮調控已取得良好效果，預計從2008年下半年開始，貨幣政策尤其是信貸政策將重新定位。同樣，周鳳武也認為，在當前我國信貸實行結構性調整的前提下，信貸增長對工程機械行業的拉動效應將有所減弱。
|
