投資減速 房地產(chǎn)行業(yè)或面臨調(diào)整
國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資出現(xiàn)減速的跡象，是業(yè)內(nèi)人士的又一大擔(dān)憂。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，房地產(chǎn)投資以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整很可能成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)將要面臨的又一大沖擊。但災(zāi)后重建將抵消投資增速的下滑。招商證券預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資增速未來(lái)一年內(nèi)將明顯下降，將拉低名義經(jīng)濟(jì)增速2%；但在隨著工資收入與租金價(jià)格的快速上升，以及負(fù)利率局面的持續(xù)，名義房?jī)r(jià)難以出現(xiàn)大幅調(diào)整。東方證券認(rèn)為，房地產(chǎn)投資增速回落的風(fēng)險(xiǎn)可控，有關(guān)部門不會(huì)坐視房地產(chǎn)投資出現(xiàn)大幅回落，有能力使固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)維持在高位水平。海通證券則認(rèn)為，今年房地產(chǎn)投資將延續(xù)去年溫和上升的態(tài)勢(shì)，各月同比增速在24%-25%左右，全年預(yù)計(jì)增速為24.2%，較上年小幅回落。
貨幣政策 會(huì)否出現(xiàn)松動(dòng)
中信證券認(rèn)為，雖然年中CPI漲幅可能出現(xiàn)下降趨勢(shì)，但估計(jì)到第四季度才會(huì)出現(xiàn)單月CPI漲幅在5%以下的可能性，從而引發(fā)人們對(duì)從緊貨幣政策放松的預(yù)期。
國(guó)泰君安證券在報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)9月份貨幣政策會(huì)出現(xiàn)放松的跡象，將給市場(chǎng)帶來(lái)比4月、5月短期行情還要大的投資機(jī)會(huì)。
銀河證券也預(yù)計(jì)，大概在今年9月份時(shí)，從緊貨幣政策可能明顯放松或者出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。申銀萬(wàn)國(guó)則認(rèn)為，從緊的貨幣政策不會(huì)改變。物價(jià)上漲壓力仍在高位，防物價(jià)上漲仍是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。預(yù)計(jì)全年信貸投放為3.66萬(wàn)億元，增長(zhǎng)率為14%。
海通證券也認(rèn)為，貨幣政策堅(jiān)持從緊是大勢(shì)所趨。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)貨幣政策將立足于防止貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)。
國(guó)信證券在報(bào)告中稱，考慮到數(shù)量型緊縮導(dǎo)致企業(yè)資金成本壓力上升，特別是中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)面臨現(xiàn)金困境，下一步的加息一定可能是不對(duì)稱加息。
企業(yè)盈利 券商預(yù)測(cè)出現(xiàn)明顯分歧
中信證券認(rèn)為，目前市場(chǎng)對(duì)于2008年企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期依然過(guò)于樂(lè)觀，不排除下半年進(jìn)一步下調(diào)的可能性，這將制約下半年市場(chǎng)的表現(xiàn)。申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)計(jì)，四季度工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將增長(zhǎng)20.8%，比前三季度加快3個(gè)百分點(diǎn)。安信證券將上市公司的整體利潤(rùn)增速預(yù)測(cè)從27.94%下調(diào)至15.72%，但同時(shí)認(rèn)為金融類企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)將明顯超過(guò)預(yù)期，將金融類企業(yè)2008 年盈利預(yù)測(cè)從30%上調(diào)至40%。考慮到價(jià)格管制和目前研究員不斷下調(diào)盈利的悲觀預(yù)期，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，上市公司2008年全市場(chǎng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為18.8%，2008年中報(bào)上市公司凈利潤(rùn)同比增速約14.2%。銀河證券將上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期由年初的增長(zhǎng)36%下降至27%。國(guó)信證券預(yù)計(jì)，市場(chǎng)對(duì)于滬深300指數(shù)盈利增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)10個(gè)百分點(diǎn)至22.7%后，可能還將進(jìn)一步下調(diào)到15%-18%。東方證券預(yù)測(cè)，今明兩年上市公司整體盈利增速分別為33%和25%。
政策建議 應(yīng)出臺(tái)哪些措施穩(wěn)定市場(chǎng)
海通證券認(rèn)為，保持市場(chǎng)穩(wěn)定，要加強(qiáng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，其中規(guī)范再融資是目前尚未推出的一道“救市金牌”。另外，下半年創(chuàng)業(yè)板的推出幾無(wú)懸念。融資融券與股指期貨應(yīng)逐步穩(wěn)健推出。新股發(fā)行制度的改革也勢(shì)在必行。
光大證券在報(bào)告中提出，能夠給市場(chǎng)帶來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈的一大條件是控制新股發(fā)行和大小非減持，來(lái)減少股票供給。另外，在低估值和宏觀經(jīng)濟(jì)不明確的情況下，推出股指期貨有利于穩(wěn)定股票市場(chǎng)需求。
安信證券認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板下半年仍然有可能推出，它在增加市場(chǎng)供給時(shí)，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)原有的運(yùn)行趨勢(shì)和估值體系產(chǎn)生方向性的影響。創(chuàng)業(yè)板會(huì)對(duì)主板市場(chǎng)中的部分科技股和創(chuàng)投概念股形成短期刺激，但不會(huì)形成持續(xù)的熱點(diǎn)。融資融券的杠桿交易可以在短期內(nèi)提高市場(chǎng)的交易熱情，但對(duì)總體的交易量和市場(chǎng)運(yùn)行的趨勢(shì)沒(méi)有影響。
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