隨著2008年北京奧運(yùn)會(huì)的日益臨近，越來越多的投資者擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)是否也會(huì)經(jīng)歷“后奧運(yùn)衰退”。高盛通過分析過去10個(gè)奧運(yùn)會(huì)主辦城市的經(jīng)歷來探討這個(gè)話題。高盛的結(jié)論是：2008年北京奧運(yùn)會(huì)的投資規(guī)模和主辦城市的經(jīng)濟(jì)規(guī)模都不足以使全國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到根本影響。但是如果奧運(yùn)會(huì)召開前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策過于寬松，那么奧運(yùn)會(huì)之后在政府收緊宏觀政策時(shí)經(jīng)濟(jì)往往會(huì)出現(xiàn)周期性的增長放緩。此外，為了保證奧運(yùn)期間主辦城市的空氣質(zhì)量，預(yù)計(jì)政府會(huì)限制部分地區(qū)的工業(yè)活動(dòng)，這可能也會(huì)加劇當(dāng)年經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性。另一方面，奧運(yùn)會(huì)主辦城市當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)市場往往會(huì)受益于大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，主辦國的股市也通常在奧運(yùn)會(huì)召開前后的幾年里有良好表現(xiàn)。因此，盡管人們普遍認(rèn)同奧運(yùn)會(huì)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)興衰這一觀點(diǎn)，但這并不是必然的，對(duì)于像中國這樣的大國來說尤其如此。相反，主辦國實(shí)行的經(jīng)濟(jì)政策才是決定經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)鍵。
高盛認(rèn)為，中國在2008年面臨的重大挑戰(zhàn)仍然是如何在不過度抑制國內(nèi)需求情況下遏制通脹。截至2008年4月份(距離奧運(yùn)會(huì)召開剩下4個(gè)月)的數(shù)據(jù)顯示，控制廣義貨幣供應(yīng)增長的舉措已經(jīng)初見成效。但是這主要是通過嚴(yán)格控制國內(nèi)信貸實(shí)現(xiàn)的，而實(shí)際利率仍為負(fù)值且人民幣仍被嚴(yán)重低估。因此，在時(shí)機(jī)尚未成熟時(shí)放松信貸控制或短期內(nèi)外部需求增長重新加速都將導(dǎo)致2008年底和2009年通脹和增長前景的惡化。
另一方面，如果中國宏觀經(jīng)濟(jì)在2008年得以保持穩(wěn)定，高盛相信，在奧運(yùn)會(huì)結(jié)束之后，中國經(jīng)濟(jì)能夠保持9%-10%的增長率。此外，未來中國經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)力可能會(huì)逐漸轉(zhuǎn)向國內(nèi)需求。
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