美聯(lián)儲還能走多遠(yuǎn)？
一個溺愛孩子的父親總是設(shè)法滿足孩子所有的要求，直到自己無力滿足，現(xiàn)在美聯(lián)儲正處于如此境地。
最近美聯(lián)儲變得如此“透明”，貨幣政策也變得極為“可預(yù)見”，不過這并不是美聯(lián)儲與市場加強了溝通，而是它正在設(shè)法滿足市場所有的要求。
昨日凌晨，正如所有人愿意看到的那樣，美聯(lián)儲再度降息50個基點，將聯(lián)邦基金利率調(diào)整到3％，在8天之內(nèi)降息125個基點不能不說是一個壯舉。
市場卻沒有“領(lǐng)情”，美聯(lián)儲決定公布之后道瓊斯指數(shù)曾經(jīng)大幅上攻，但最后還是恢復(fù)到消息公布之前的水準(zhǔn)。
美聯(lián)儲表示他們調(diào)低利率是為了在美國經(jīng)濟面臨風(fēng)險的時候防患于未然。“金融市場依舊面臨相當(dāng)大的壓力，而且信貸市場對于一些企業(yè)和家庭來說出現(xiàn)了進一步的緊縮，”聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）在聲明中表示。
不過最好還是忘了這些，美聯(lián)儲不想也不敢讓市場失望，他們的問題是現(xiàn)在還有多少空間。敵人來勢洶洶但自己的彈藥卻越來越少。實際的聯(lián)邦基金利率已經(jīng)逼近負(fù)值，而市場對于降息卻是越來越饑渴。
我們知道低利率（實際利率）有助于經(jīng)濟增長，實際利率水平也就是資金的成本，它決定了整個經(jīng)濟體將有多少項目是有利可圖的。降低實際利率水平意味著提高整體投資回報率，將促進經(jīng)濟增長。
但是一旦實際利率水平為負(fù)，對于經(jīng)濟的影響將變得不同。這意味著資金沒有成本，而且還有額外的報酬。這種利率水平對于經(jīng)濟成長并無好處，因為這個時候最安全的投資方法就是借錢買入資產(chǎn)，資產(chǎn)泡沫將是最可能的結(jié)局。
根據(jù)彭博的調(diào)查，市場預(yù)計美國1月份CPI將達到4.1％，意味著負(fù)利率已經(jīng)出現(xiàn)，即使以核心CPI為準(zhǔn)，2.5％的預(yù)測數(shù)值也讓美聯(lián)儲沒有太大空間了。
“我的觀點是伯南克主席必須認(rèn)識到將短期利率降低到1％的好處已經(jīng)變小了，而風(fēng)險卻在增大。這個利率水平在2003年的時候可以在兩三個月內(nèi)將30年期房貸利率維持在5％的水準(zhǔn)，他們現(xiàn)在也可以這樣做，但是這制造了泡沫。”Pimco首席投資官Bill Gross在2月份投資報告中表示，1％的利率曾經(jīng)是美聯(lián)儲挽救經(jīng)濟的萬能藥，但是現(xiàn)在已經(jīng)不是解決問題的方法了。Pimco是全球最大的固定收益基金管理公司之一，管理資產(chǎn)達到了 7463億美元。
“伯南克是一個學(xué)者……他能做的事情都寫在媒體上?！蓖顿Y家羅杰斯曾表示。
不過對于貨幣政策制定機構(gòu)來說這往往不夠。美聯(lián)儲前主席格林斯潘最近不斷表示對于經(jīng)濟本身來說，貨幣政策能做的已經(jīng)越來越少了。從長期來看，貨幣政策對于經(jīng)濟作用微乎其微，真正能夠影響的只是通脹，伯南克對這個言論應(yīng)該不陌生，因為這正是他在《通貨膨脹目標(biāo)制》一書中提到的。林純潔
人民幣1月升幅創(chuàng)匯改以來最大
隨著美聯(lián)儲的再度大幅降息，人民幣升值再向前邁出一步。昨天，在1月份的最后一個交易日人民幣兌美元中間價突破7.19價位，開在7.1853，較前一交易日上漲了145個點。
人民幣在今年首個月份里累計升值達到了1193個基點，升幅達到1.7％，是匯改以來人民幣單月升值速度最快的一個月。
截至昨天，人民幣自匯改以來的升值幅度已達到了12.9％。
美聯(lián)儲周三宣布將美國聯(lián)邦基金利率再下調(diào)50個基點至3.0％，這是短短8天里美聯(lián)儲進行的第二次降息。受此影響，國際市場美元再度大幅下跌，歐元兌美元上破1.49的重要關(guān)口，這也成為繼續(xù)推動人民幣升值的動力。
當(dāng)天銀行間市場美元對人民幣最高至7.1936.最低至7.1823，收于7.1826，較前一交易日收盤下跌了90個點。
境外市場人民幣升值也趨于強烈。根據(jù)彭博系統(tǒng)顯示，截至昨天19：14，一年期美元兌人民幣不可交割遠(yuǎn)期匯率收于6.5985，較前一交易日收盤價下跌了350個基點。郭茹
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