1月11日，央行官方網站公布了2007年金融運行情況。截至2007年12月，反映我國宏觀經濟的重要指標M2總量為40.34萬億元，同比增長16.72%;人民幣各項貸款余額26.17萬億元，同比增長16.10%。
而M2在去年11月份的同比增幅達到了創紀錄水平的18.45%，貸款的同比增幅則達到17.03%。
"去年11月份的數據出來之后，大力調控在情理之中。"國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌對記者表示。
多位經濟學家表示，12月份的增幅回落表明央行貫徹執行從緊貨幣政策的決心。但亦有專家對宏觀調控的效應能否持續體現表示擔心。
貨幣平穩信貸加速
近6年來，衡量貨幣規模的M2，增速基本保持了相對平穩的態勢。從2001年到2006年，我國M2增長率分別為17.6%、16.8%、19.6%、14.6%、17.98%和16.94%。2004年跌至14.6%是因為當年進行了較嚴厲的宏觀調控，2005年和2006年M2增長率有所上升，2007年11月末則達到18.45%。在緊急的調控之下，央行成功的把2007年的M2增速控制在16.72%的穩定水平。
與之相對，信貸的增長則較往年明顯加快。統計數字顯示，我國金融機構貸款增長速度從2003年突然增加以來，2004年、2005年和2006年基本都在14.5%左右。而到2007年11月份，我們的貸款增長率已經達到17.03%，明顯比前兩年高。
從歷史數據來看，除2005年之外，M2與信貸之間的喇叭口在逐年縮小。2004年M2與信貸增速相差3.03，2006年相差1.87個百分點，而2007年M2與信貸的增速僅僅相差0.62個百分點。
平穩增速的貨幣投放和加速增長的信貸規模之間，已經逐漸靠攏。
"央行已經采取了發行央行票據的對沖措施，所以貨幣供應量與信貸增速的差距在縮小。"國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌對記者表示。
"定期存款的活期化，也是M2增速放緩的原因之一。"中國社科院金融所易憲容研究員分析說。
應重點監控信貸
"2008年，堅持從緊貨幣政策和信貸政策的方向是正確的。但關鍵是如何從緊?"夏斌表示，"信貸和貨幣兩手都要抓，但明年的信貸數據應該成為短期內監管機構關注的重中之重。"
2007年12月新增485億元貸款。其中中長期貸款增加1299億元左右，同時票據融資則下降了900多億元。2007年全年，商業銀行壓縮票據融資約4400億元，在總量控制下，商業銀行通過壓票據融資轉而利用利潤空間較大的中長期貸款。所以，"央行除了在總量上對信貸進行控制以外，調整信貸結構是更為實際和有效的方式。"夏斌指出。
在調控信貸之外，夏斌還指出應加強關注M2數據的證券公司客戶保證金。從2001年7月份起，證券公司客戶保證金計入廣義貨幣供應量M2。而這之前的貨幣供應量的數據里面是不包括此數據。而當股市波動較大時，股民保證金的變化就很大，對M2的影響也較大。
"由于資本市場的波動難以預測，股民保證金的動態變化，在2008年的貨幣調控中尤需關注，特別是要防止打新股資金短暫搬動時對短期貨幣調控的沖擊，因此，要將研究股民保證金變化對M2影響的工作擺上議事日程。"夏斌表示。
準確預測了2007年信貸增速的夏斌同時預測，如果國際組織和國內專家對中國2008年實際GDP增長10.5%、物價上漲3.5%~4%的預期是準確的，如果貨幣流通速度仍是比較穩定的，則2008年的M2增長率保持在16%左右的水平，比2007年減少1~2個百分點，是比較合適的。
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