物價上漲壓力持續增加
高盛5日發布的最新報告認為，預計11月份CPI的同比增幅將進一步上升至6.7%。同時，在石油、鋼鐵和煤炭價格上漲的推動下，工業品出廠價格指數(PPI)的同比增幅預計將上升至3.5%。
雷曼兄弟亞洲經濟學家孫明春在接受《上海證券報》的采訪時也表示，11月的CPI預測為6.8%，因為從食品角度講，壓力還是很大。“豬肉蔬菜雖然沒大漲，但都在漲，汽油、柴油的價格也在漲，上個月的環比增幅為0.3%，11月肯定難以控制在這個幅度。”孫明春指出。
11月1日，發改委宣布上調成品油零售基準價。來自發改委價格監測中心和商務部近日發布的監測數據也顯示，近幾周來豬肉、蔬菜、水果、食用油價格在上漲。日前召開的中央經濟工作會議也提出，目前價格上漲的壓力正在加大。
孫明春同時預計，12月CPI會有明顯下調，大概在6%左右，11月基本處于整個CPI上漲周期的頂點。
與外資行的悲觀態度相比，內地機構的看法絲毫也不樂觀。興業銀行資金營運部分析師魯政委分析指出，11月份CPI同比增幅6.2%-6.9%，區間中值6.55%。本月CPI再平年內高點的可能性很大，甚至不排除再創新高的可能。PPI也將繼續上漲，11月預計為3.4%-3.6%。
申銀萬國高級宏觀經濟分析師李慧勇則認為，在成本壓力難以退去的情況下，通貨膨脹也許將在相當長的時間內存在。由于新漲價力量的增強，即使考慮到去年同期基數抬高的影響，11月份的通貨膨脹率也有可能維持在6.5%的水平。
貨幣政策將進一步從緊
日前召開的中央經濟工作會議指出，要把防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為當前宏觀調控的首要任務。明年實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，將進一步發揮貨幣政策在宏觀調控中的重要作用，嚴格控制貨幣信貸總量和投放節奏。
對于下一步貨幣政策的具體動向，孫明春指出，現在央行有加息的壓力，但美聯儲在11日的會議上宣布減息的可能性很大，目前中美之間對比的6個月的利率是正的，但一年期利率已經沒有什么利差了，央行處于兩難境地，預計今年年底前還有一次加息，也是年內最后一次加息。高盛也認為，中國央行將繼續嚴控銀行貸款發放并在年底前加息一次。同時，預計央行還將允許人民幣加快升值步伐。“我們3、6和12個月美元兌人民幣匯率預測分別為1美元兌人民幣7.28元、7.11元和6.78元。”
人民幣可能加速升值的觀點顯然得到了魯政委和李慧勇的認同。魯政委認為，至少在物價形勢在由“結構性通脹”正式演變為“明顯通脹”之前，未來加息空間將相當有限；而利用匯率手段平抑進口價格的可能性在上升。畢竟，如果一些重要產品國內一時供給不上，短期內要想明顯增加供給就只能依靠進口。而要保證這些物品進口價格穩定，除了財政補貼，可能的辦法似乎只能是適度加快升值。特別是當未來PPI上行成為困擾宏觀調控的主要問題后就更是如此。
李慧勇則表示，在經濟增長偏快、通貨膨脹壓力加大的情況下，實施進一步的緊縮政策顯得非常必要。下一步升息和升匯都會在宏觀調控中發揮重要的作用。在匯率繼續加快升值的情況下，仍不能排除年內加息的可能。
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