專家激辯：中國經(jīng)濟(jì)熱不熱？
7月20日晚央行小幅加息、國務(wù)院將利息稅從20%下調(diào)至5%。這兩項帶有緊縮意味的政策，在滾燙的宏觀資料出籠一天后如期出臺，其內(nèi)容和時機(jī)選擇幾乎毫無懸念。
多數(shù)派看好：高增長低通脹仍將持續(xù)
據(jù)《財經(jīng)》雜志報道，兩項政策出臺當(dāng)天，深滬股市一改近來上下猶疑的試探，上證綜指在略微高開后，全天一路走高，最終大漲145點，漲幅達(dá)3.73%，金融股、地產(chǎn)股表現(xiàn)尤為突出。股市顯然把這個政策組合看成了短期的“利空出盡”。
《財經(jīng)》報道稱，這似乎反映了市場在前期的調(diào)整中，已經(jīng)充分消化了此次政策調(diào)整，也反映了人們對經(jīng)濟(jì)在高位運轉(zhuǎn)一事已見怪不怪。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家亦認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)“高位穩(wěn)定運行”，并不認(rèn)為有嚴(yán)重“過熱”風(fēng)險。例如，摩根大通中國研究部主管龔方雄即將其對2007年全年增長率的預(yù)測由10.8%調(diào)整為11.3%，2008年由9.5%上調(diào)至10.5%。中國國際金融有限公司研究團(tuán)隊也認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)“高增長低通脹”局面仍將持續(xù)一段時間。
少數(shù)派看衰： 總需求加速 通脹恐達(dá)6%
而北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青和高盛中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅，是認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)存在過度增長風(fēng)險的少數(shù)派。宋國青斷言，今年總需求和物價加速增長的幅度，與2003年-2004年情況相若，如果不采取有效措施，“全年的通貨膨脹率將為3.9%-4.0%，甚至可能到4.2%以上?！?/p>
工業(yè)增加值12年最強(qiáng)
在宋國青看來，真正關(guān)鍵的還不是總需求增長率的絕對水平。他的判斷是，總需求正在加速，最為直接和有力的證據(jù)來自工業(yè)增加值。事實上，這是1995年以來最強(qiáng)勁的生產(chǎn)增長。宋國青測算，經(jīng)過季節(jié)調(diào)整之后，6月工業(yè)增加值比上月(環(huán)比)的增長率為3.3%。這是個令人驚訝的高增長。要知道，過去十年來，經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后的工業(yè)增加值月均只有1.3%。而3.3%的月環(huán)比增長率折年率為47.6%，按照這個速度，一年之后工業(yè)增加值將增加47.6%。“這是不可能持續(xù)的，”宋國青說。在他看來，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)正在這條不可持續(xù)的軌道上加速運行。
龔方雄測算出來6月工業(yè)增加值環(huán)比增長率為2.2%，比宋國青估計的3.3%小不少，但仍比過去十年來的月均1.3%高很多。兩個測算值存在程度上的差別，但都表明經(jīng)濟(jì)正在加速。
宋國青和梁紅都認(rèn)為，當(dāng)前充裕的流動性很可能在未來幾個月內(nèi)造成較高的通貨膨脹率。梁紅稱，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，使用M3作為衡量貨幣擴(kuò)張速度的指針更為合適。M3相當(dāng)于M2加上非銀行金融機(jī)構(gòu)的存款(非客戶保證金的部分)以及金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券，等同于整個銀行體系(包括央行)的金融資產(chǎn)總和。當(dāng)前，以M3增長率指標(biāo)來衡量的貨幣擴(kuò)張速度已經(jīng)接近2003年中期的最高水平，并且可能還在上升。
“如果能采取有力措施控制其增長率，避免單月通貨膨脹率超過5%還是可能的。再拖幾個月就不好辦了”，宋國青稱?！叭绻颊J(rèn)為總需求過度，那這一波通脹率增長最高到5%；如果都認(rèn)為沒有問題，那我敢說會到6%?！彼螄嗾J(rèn)為，如果很快采取一些有效措施，現(xiàn)在還有希望把全年的通脹率保持在3.6%的水平。
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