在7月18日國家統計局公布今年上半年經濟數據之前，海關總署發布的上半年外貿數據和央行發布的上半年金融運行數據已十分“耀眼”。
今年前6個月中國外貿進出口總值達到9809.3億美元，逼近萬億美元大關。6月當月的外貿順差從5月份的224.5億美元擴大至269.1億美元，創下月度順差歷史新高。
與此相對應的是，外匯儲備也再創新高，截至6月底，外匯儲備的余額已達13326億美元，上半年增量達3663億美元，超過了去年全年的水平（2473億美元）。信貸增速也保持強勁勢頭，上半年金融機構人民幣貸款增加2.54萬億元，已經逼近2006年全年人民幣貸款增加3.18萬億元的水平。
雖然出口稅收政策的調整導致了相當數量的出口提前到7月1日之前“搶關”，但這并不是導致順差大增的惟一因素，人民幣升值預期仍然發揮了相當大的作用。
隨著國內資產價格的繼續上行，人民幣的升值幅度并不足夠，繼續吸引了大量外資以各種途徑進入中國市場。
這種情況在外貿途徑也有所表現，如大量資金以虛假貿易的形式進入中國，對順差增加做了不少“貢獻”。
在現行的結匯體制下，外匯儲備再度面臨較強的“擴容”壓力。中國的“藏匯于民”政策好不容易取得的成果，輕易就會被巨額順差所沖銷。
貿易順差和外匯儲備的大幅增長，只是今年中國經濟的表現之一。宏觀經濟熱度的持續升溫，還在多個方面有所體現。從經濟增長來看，在去年高基數的基礎上，今年一季度增速依然達到11.1%，存在從偏快到過熱的風險。
從投資來看，根據國家統計局的數據，今年1－5月份，全國城鎮固定資產投資達32045億元，同比增長25.9%，投資增長主要來自于高耗能產業以及房地產業，其中房地產業投資尤為突出，同比增長27.5%。預計今年上半年全國固定資產投資增速將達到26%左右，高于國家發改委主任馬凱在今年“兩會”上預計的不超過24%的目標。
從消費來看，今年前5個月，全社會消費品零售總額同比增長15.2%。國家信息中心更預計，2007年全年社會消費品零售額將增長15.8%，這是1997年以來的最快增速。
國內經濟的過熱，還在房地產市場上有耀眼的表現。去年以來，雖然中央屢次施以重手。然而，在龐大的真實需求和人民幣升值預期之下，再加上國內以控制供應和抑制交易為主的扭曲政策的推動，國內房價出現了普遍的“瘋漲”。
整體來看，今年上半年中國經濟增長已經呈現出全面過火的勢頭，并很可能延續到下半年。相信宏觀政策部門可能在短期出臺更有力的緊縮政策，以抑制經濟的全面過熱。
一方面，加快特別國債的發行以推進國家外匯投資公司“出海”，通過資本項目下的外匯流出，來緩解國際收支失衡和人民幣升值壓力；另一方面，通過加息來抑制信貸增長和CPI上揚，同時也間接調控仍然處在高位的股市。（作者：賀軍 安邦集團研究總部高級分析師）
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