今年1～5月，城鎮固定資產投資數據同比增長25.9%，達到增幅最高點，新開工項目計劃總投資也首次“止跌回升”，緊縮政策將仍在預期之中。
國家統計局數據顯示，今年前5月，城鎮固定資產投資32045億元，同比增幅比1～4月高出0.4個百分點。
新開工項目上，計劃總投資27908億元，同比增長6.1%，為去年12月以來的首次正增長。
“固定資產投資和1～4月份相比有了較大的提升，其原因一是貸款增長速度比較快，二是利率水平仍較低，”中金公司首席經濟學家哈繼銘對《第一財經日報》表示，“目前貸款利率只有7%左右，而投資回報率保持在15%左右，就是說只要投資就能賺錢，所以出現反彈不足為奇。”
除信貸快速供給充實了固定資產投資的資金來源之外，企業利用自有資金投資沖動也較為強烈。
從到位資金情況看，城鎮投資到位資金40296億元，同比增長23.7%。其中自籌資金增長的同比增速約為國內貸款和利用外資增速的一倍。
在生產、物價、信貸和投資數據均表現出較快增長后，市場所猜想的調控在上周并沒有“如約”到來。
“貨幣政策方面今年大規模的加息可能性比較小，但貨幣政策將注重緩解目前負利率的狀況，但并非快速將其‘扶正’，”哈繼銘表示，“我們仍預計今年還會有1到2次的加息，加息幅度在27～54個基點間。”
考慮到利息稅，目前實際利率已表現為負。但在哈繼銘看來，大多數國家的經驗表明將利息‘扶正’都是刺破資本市場泡沫的一把利劍，而我們國家目前金融體制尚不完善，經受不了過大沖擊，如取消利息稅可能會比簡單加息產生更為積極的功用。
在1～5月，高耗能行業的生產和投資增幅依舊表現旺盛。本月下旬，國務院將派出8～10個檢查組對部分省區市進行實地檢查，而銀監會系統已經通過地方銀監局要求銀行業機構開展“兩高”行業貸款自查工作。這樣，緊縮政策預期隨著上述政策的執行在逐步加強。
“未來更多的是進行行政調控，但激烈的行政調控不會出現，政策重點是提高環保和節能的標準，特別是嚴格落實降耗減排的政策。”哈繼銘表示。（汪時鋒）
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