我們認為，二季度經濟增長將繼續保持較快增長，但較一季度將略有放緩；受2006年底糧食價格上漲翹尾因素的影響，二季度消費價格上漲幅度將有所加大。
（一）二季度經濟將保持較快增長，但較一季度略為回落
根據對三大需求和三次產業的增長影響因素分析，初步預計今年第二季度GDP實際增長10.8%，上半年實際增長11%，主要依據包括：
一是二季度消費品市場銷售將保持較快增長。2006年以來居民收入保持快速增長，一季度增長勢頭進一步明顯加快，加上證券市場繼續保持上漲勢頭，居民消費性支出將保持較快增長勢頭。由于鐵路提速便利于居民外出旅游，五一黃金周對消費的拉動作用有可能增強，也將帶動居民消費的增長。由于消費在三大需求中占有比例最大，消費增長的加快將有利于經濟的持續穩定增長。
二是投資將保持較快增速。雖然國家采取了一系列控制投資過快增長的措施，一季度新開工項目和新開工項目計劃投資規模都得到了明顯的控制，新開工項目數較上年同期減少2294個，新開工項目計劃投資規模增速較上年同期下降13.9%，但由于以前開工項目較多，在建規模依然很大。由于目前全社會資金較為寬松，物資供應充足，在建項目投資規模足以維持投資的高速增長，尤其是房地產項目都以較快速度施工，以便項目早日竣工，在價格較高時出售并回收投資資金。
三是二季度外貿順差增幅將明顯降低。2、3月份我國出口和貿易順差出現了大幅度波動，但這主要是受企業預期4月份要調整出口退稅的影響，4月份以后這種影響將會逐漸消失， 外貿出口將趨于正常。但從2006年外貿順差的變動情況來看，2006年二季度外貿順差較一季度大幅度增加，幾乎增加了將近1倍，因此，受基數影響將會使得今年二季度外貿順差的增幅明顯縮小。此外，進入2007年以來，人民幣升值步伐明顯加快，將會對部分行業出口產生一定的抑制作用。美國經濟在2006年下半年增長勢頭逐漸放緩，考慮到美國經濟對我國出口的影響存在半年以上的時滯，2007年二季度我國出口受到的影響也可能會逐步加大。此外，2006年下半年以來我國又降低了部分產品的出口退稅，這些也將對出口產生一定的抑制作用。因此，我們認為，二季度外貿順差增幅較一季度將明顯縮小。
另外，受上年二季度基數較大的影響，使得今年二季度經濟增長勢頭在一定程度上有所減弱。除了前述外貿指標的情況之外，上年一季度GDP增長10.4%，二季度同比增長速度達到11.5%，二季度比一季度提高1.1個百分點；上年一季度投資增長27.7%，二季度同比增長速度達到30.9%，二季度比一季度提高3.2個百分點；上年一季度規模以上工業增加值增長16.7%，二季度同比增長速度達到18.5%，二季度比一季度提高1.8個百分點。上年二季度幾項主要指標基數都明顯增大，這將會對今年二季度經濟增長速度產生一些影響。
（二）二季度消費價格漲幅較一季度將有所提高
2007年二季度居民消費價格上漲的壓力還比較大，居民消費價格漲幅較一季度將有所提高，初步測算預計CPI上漲3%。主要原因如下：
一是自2005年四季度開始，廣義貨幣供應量M2一直處于增速較快的狀況，2006年年中開始，對經濟運行影響更為直接的狹義貨幣供應量增速也逐漸加快，目前兩者都繼續保持較快增長。由于貨幣供應明顯寬松，使得固定資產投資和消費品市場都比較活躍，尤其是社會消費品零售總額出現了較快增長，一季度增長率達到了近十年未有的高增長率，加上出口的高速增長，使得社會總需求擴張步伐較快，對價格水平形成拉動作用。考慮到貨幣變化與價格變化之間存在一定的時滯，未來一段時間價格上漲的壓力仍然較大。
二是糧食價格上漲并帶動食品價格上漲。2006年底以來消費價格的上漲，主要是受到糧食價格上漲推動，糧食價格上漲主要是受到國際糧食價格上漲的影響，以及由此引起的糧食凈出口增加對國內市場供求平衡狀況的影響。根據農作物種植意向調查結果，2007年夏糧播種面積2660萬公頃，與2006年相比不僅沒有增加，還略有減少，考慮到2006年糧食單產水平大幅度提高，2006年下半年以來降水量不如2005年底2006年初那樣豐沛，對今年夏糧作物生長產生一定影響，夏糧作物單產繼續提高的難度較大，因此，夏糧增產的難度較大。這意味著糧食價格上漲的勢頭可能將保持到2007年秋季。
三是近年來房地產銷售價格持續上漲，房地產銷售價格上漲正在逐漸向租賃價格傳遞。由于房地產銷售價格不直接計入消費價格，但租賃價格計入消費價格，租賃價格的上漲將會對消費價格產生一定的推動作用。
四是翹尾因素將導致二季度消費價格漲幅高于一季度。根據估算，2006年消費價格上漲的翹尾因素對2007年各月的影響存在明顯差異，2005年消費價格上漲的翹尾因素對2006年的影響大約0.5個百分點，由于2007年受翹尾因素的影響比2006年高1.2個百分點左右，這將影響消費價格漲幅提高。從翹尾因素的變化來看，2007年年中翹尾因素的影響比較大，四季度翹尾因素的影響逐漸減弱，這一因素將導致消費價格漲幅在2007年年中前后上漲幅度較高，四季度漲幅將會減小。
五是價格預期的影響也促使價格維持上漲態勢。根據中國人民銀行一季度居民和銀行家調查結果，由于近期糧油食品價格的上漲，居民對下季度物價預期延續了上升的趨勢，有44.3%的受調查居民認為物價會繼續上行，比去年同期提高15.6個百分點。銀行家的判斷與居民基本一致，有65.3%的銀行家預期消費品價格上升，比去年同期提高25.2 個百分點。國內外理論和實踐經驗表明，在居民和企業的價格上漲預期沒有消除的情況下，價格上漲勢頭很有可能會維持一段時間。
由于近年來形成的產能陸續釋放，國內工業品出廠價格上漲受到抑制；加上國際油價較上年同期明顯下降，關于鐵礦石價格的談判沒有最終定價，這些情況使得鋼鐵、燃料等重要生產資料價格沒有出現明顯上漲，生產資料購進價格上漲幅度還有所下降。隨著近期工業生產的加快，對生產資料需求的增長將有所加快，工業品出廠價格和生產資料購進價格漲幅下降的情況將會減輕。
（國家信息中心宏觀經濟季度分析課題組
組長：范劍平 副組長：祝寶良
成員：王遠鴻張永軍 牛犁 祁京梅 周景彤 閆敏
執筆：張永軍）
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