我國經濟發展已進入重化工業時期，對能源的需求將呈現高速增長的趨勢。與此同時，能源供應約束嚴重，供需矛盾日益突出，能源安全已成為全社會共同關注的首要問題。
近慮加遠憂促使我國政府重新審視能源長期發展戰略，尋求一條可持續發展的能源道路，大力開發水電、太陽能、風能、生物質能等新能源和可再生能源，已成為緩解能源壓力、減少環境污染的重要措施之一。
水電是在我國發展最為成熟的再生能源，我國水電裝機容量占我國總裝機容量的兩成。由于具備豐富的水能資源，所以，我國水電未來發展的空間十分巨大，且將成為我國經濟發展不可或缺的重要能源。
我國風能資源豐富，理論儲量16億千瓦，實際可利用2.5億千瓦，有巨大的發展潛力。新疆、甘肅、內蒙古、吉林、黑龍江、遼寧、山東、江蘇、浙江、福建、廣東、海南都具備建設風電場的資源條件。
根據發改委初步完成的《可再生能源中長期發展規劃》，到2020年，我國力爭使太陽能發電裝機容量達到200萬千瓦。而目前，我國太陽能發電裝機容量僅為6.5萬千瓦，未來15年，我國太陽能裝機容量的復合增長率將高達25%以上。
我國在生物質能利用方面，最為成熟的領域非燃料乙醇莫屬。同時，因石油儲量不足，其進口的依存度較大，故我們認為，具有較好替代作用的燃料乙醇，其發展空間將越來越大。
太陽能也是一種清潔、高效和永不衰竭的新能源。地球所接受到的太陽能，只占太陽表面發出的全部能量的二十億分之一左右，而這些能量已相當于全球所需總能量的3-4萬倍，可謂取之不盡，用之不竭。在實際運用中，各國政府均將太陽能資源利用作為國家可持續發展戰略的重要內容。
全球光伏發電如燎原之火
光伏發電是太陽能的主要應用領域，具有安全可靠、無噪聲、無污染、制約少、故障率低、維護簡便等優點。太陽能光伏發電的最基本元件是太陽能電池(片)，有單晶硅、多晶硅、非晶硅和薄膜電池等。目前，單晶和多晶電池用量最大(由一個或多個太陽能電池片組成的太陽能電池板稱為光伏組件)。進入新千年后，全球太陽能電池組件的年均增長率高達30%以上，光伏產業成為全球發展最快的新興行業之一。
按照西方發達國家的規劃，至2030年全球光伏發電裝機容量將達到300GW，至2040年光伏發電將達到全球發電總量的15%—20%。按此計劃推算，未來數十年，全球光伏產業的復合增長率將高達25%—30%。
全球光伏發電正在由邊遠農村和特殊應用向并網發電和與建筑結合供電的方向過渡，光伏發電也正由補充能源向替代能源過渡。
我國光伏產業尚屬星星之火
我國西部地區是世界上太陽能資源最豐富的地區之一，尤其以西藏地區為最，空氣稀薄，透明度高，年日照時間長達1600-3400小時，每天日照6小時以上年平均天數在275-330天，輻射強度大，年均輻射總量7000MJ/m2，地域呈東向西遞增分布，年變化呈峰型，資源優勢得天獨厚，應用前景十分廣闊。
我國的光伏電池技術是從上個世紀60年代發展空間用太陽能電池起步的，地面用光伏電池的生產是從70年代初開始，主要的低成本技術及生產能力則在80年代中期建立起來。
經過10多年的努力，我國光伏發電技術有了很大的發展，光伏電池轉換效率不斷提高，目前單晶硅電池實驗室效率達20%，批量生產效率為16%，多晶硅電池轉化效率為14%—16%，基本與國際水平同步。
根據發展改革委初步完成的《可再生能源中長期發展規劃》，到2020年，我國力爭使太陽能發電裝機容量達到200萬千瓦。而目前，我國太陽能發電裝機容量僅為6.5萬千瓦，未來15年，我國太陽能裝機容量的復合增長率將高達25%以上。
按照國內太陽能發電45000-55000元/千瓦的造價簡單推算，未來15年，我國太陽能發電投資總額為950億元。
光伏產業：擁硅者為王
在經歷了2005年無錫尚德上演的財富故事后，市場對全球光伏產業的繁榮和中國光伏產業的發展充滿信心，但展望2006年，中國光伏企業盈利的持續能力及硅料價格的上漲仍是困擾光伏投資的兩大難題。
本質上，市場憂慮的是在中國企業產能大幅擴張的情況下，太陽能電池是否很快會全球過剩，中國企業何時能夠沖垮全球的光伏產業？
要回答以上的問題，我們認為首先必須明確全球硅料的供給何時能夠達到平衡。在原材料緊缺的情況下，僅僅依靠下游電池片廠商的擴產計劃去判斷光伏產業即將供大于求沒有任何意義。
從目前硅料廠的擴產計劃分析，如果全球主要的硅料廠沒有加大投資力度的計劃，多晶硅原材料難以在2008年之前達到供需平衡。在硅材料難以達到供需平衡的情況下，我們認為中國企業的快速產能擴張只能造成硅材料價格在國內市場的暴漲以及電池片廠產能的大量放空。
在全球硅材料緊張而中國基本無硅料批量生產能力的情況下，多晶硅原材料的價格從2004年初出現了快速上漲，由2004年初的30美元/公斤上漲2005年初的50-60美元/公斤、目前的80-90美元/公斤(國際市場價格)。國內散貨部分被暴炒至150-200美元/公斤。
但是，硅料價格上漲的影響將通過硅片廠、電池片廠、組件廠而得到分散地消化。在目前，各環節的廠商均在尋求硅料的情況下，能夠獲得硅料的廠商將有能力將成本轉嫁至其它的環節。
以上分析是硅料價格上漲對硅片、電池片、組件生產企業的影響，反過來，如果硅料價格上漲至100美元/公斤，在生產成本基本沒有變動的情況下，硅料廠的利潤將大幅上升。
在硅料價格為60美元/公斤的情況下，硅料廠的毛利率就已經高達50%，如果硅料價格達到100美元/公斤，硅料廠的毛利率將上升至70%，一個1000噸的硅料廠的主營業務利潤將高達5-6億元/年。
生物質能源：燃料乙醇唱主角
在“十一五”規劃綱要中，政府強調加快發展風能、太陽能、水能、生物質能等可再生能源。生物質能是指利用自然界的植物、糞便以及城鄉有機廢物轉化成的能源，其主要利用形式除直接燃燒和生產沼氣外，還有制造燃料乙醇、生物柴油等。由于沼氣并不適合工業化，通常僅在農村小規模使用；而生物柴油卻由于它使用要求設備進行較大的技術改造，以及生物生產成本過高的原因，同樣難以大規模推廣，故當前生物質能利用方面最為成熟的領域非燃料乙醇莫屬。
燃料乙醇工業近年發展加速
燃料乙醇的使用已經具有相當長的歷史。早在1908年福特公司就生產出既能燒汽油又能燒乙醇的汽車。二次世界大戰中，德國軍隊的大部分汽車都以乙醇為燃料。戰后，隨著廉價石油的大量開采和利用，汽油和柴油開始成為發動機的主要原料，而燃料乙醇由于成本過高的原因而逐漸受到冷落。20世紀70年代的石油危機又導致一些國家重新重視對燃料乙醇的開發和利用。巴西是世界上最早大規模使用乙醇作替代燃料的國家。1973年開始的石油危機沉重地打擊了巴西的經濟，直接導致政府下定決心發展石油替代能源。此后，巴西燃料乙醇的生產及消費長期居于世界領先水平。目前巴西燃料乙醇占汽車燃料的比重約為30%。
進入21世紀之后，燃料乙醇的發展速度趨于加快。2003年巴西的燃料乙醇產量達到1272萬噸；而美國2004年燃料乙醇的消費量達到1100萬噸，比2003年增長了24%。盡管歐盟國家目前的燃料乙醇的產量不到200萬噸/年，但它們正在加緊制訂新的可再生能源發展計劃，并要求各成員國在2010年之前，使可再生能源消費占到能源消費總量的12%。各國的政策也正加大對燃料乙醇工業的支持力度。在亞洲，2000年11月泰國政府與巴西政府簽署了乙醇生產合作協議，并于12月份開始實施促進乙醇應用的稅收激勵政策；日本則側重與開發農林廢料資源生產乙醇的技術。
美國近年的產能擴張尤為明顯。根據美國再生能源協會統計，2000—2005年的5年間，美國燃料乙醇的產能約增長一倍，工廠數由48個增加到84個，產能從22億加侖增加至44億加侖，2005年有16個在建廠房，計劃至2006年產能增加至50億加侖(約合1500萬噸)。
總的來看，燃料乙醇的應用擁有相當長的歷史，其生產工藝已經較為成熟，技術上并沒有太高的進入壁壘，而當前生產成本過高是制約該產業進一步發展的瓶頸。
國家批準燃料乙醇生產企業享有大量優惠政策
根據《車用乙醇汽油使用試點方案》和《車用乙醇汽油使用試點工作實施細則》，對國家批準燃料乙醇生產企業給予了大量的優惠政策，包括：
1.免征用于調配車用乙醇汽油的變性燃料乙醇5%的消費稅；
2.對乙醇汽油用變性燃料乙醇的增值稅實行先征后返；
3.所使用的陳化糧享受陳化糧補貼政策。
4.在調配、銷售過程中發生的虧損，由前期對生產企業按保本微利據實結算改為實行定額補貼。
在價格方面，變性燃料乙醇結算價格是按國家發展和改革委員會同期公布的90號汽油出廠價，乘以車用乙醇汽油調配銷售成本的價格折合系數0.9111，作為變性燃料乙醇生產企業與石油、石化企業的結算價格。
生產成本過高制約燃料乙醇產業前進
燃料的生產原料是來源于能夠利用直接利用陽光進行光合作用的有機生物體(目前主要指糧食及糖料作物)，地球上的儲量可謂用之不盡取之不竭，其應用前景極其廣闊。乙醇產業的上游是農產品生產，乙醇工業發展能夠消化大量糧食，因此能夠直接促進農業的發展；其下游用戶主要是汽車使用者，乙醇添加到汽油當中構成乙醇汽油作為發動機的燃料，能夠部分減少發動機對石油資源的依賴。
盡管燃料乙醇具有諸多優點，但由于生產成本過高這一因素仍將制約燃料乙醇產業前進的步伐。國內的四家生產企業只有享受政府1600—
2000元/噸的補貼之后才能夠盈利，并且在行政規劃下形成對其它資本的進入壁壘，因此可以認為是一個局部壟斷的產業。但當前在政府大力扶持下，乙醇生產仍然可望獲得較高的利潤。
短期來看，燃料乙醇行業自身的盈利仍然難以維持行業的運轉和發展，因此政府對該行業將繼續扮演重要的角色。
較為長遠來看，3方面因素將增加行業的投資價值。首先是政府加大扶持力度，加大乙醇汽油的推廣區域。據我們了解，“十一五”期間乙醇汽油有望推廣至全國范圍，使燃料乙醇的消費總量將達到500—700萬噸，這將促使出現新的增量機會。
其次是技術進步，使生產成本降低到與汽油相比具有經濟優勢。其中一種途徑可能是發展產出效率更高的糧食替代作物，如薯類、甜稈高粱等。另一種途徑是發酵技術的發展，使其它有機生物體發酵生產乙醇成為現實。當前國內在秸稈發酵生產燃料乙醇方面已經取得重大的進展，這一方向將極具發展潛力。再次，如果石油價格持續上漲，也能夠使乙醇生產的成本劣勢變為優勢。
短期內要期待燃料乙醇生產具有絕對成本優勢并不現實，而政策補貼的宗旨是使行業保本微利，因此只有行業中的領先者才能夠獲得高的利潤。如果采用相同原料，因為生產技術已經相對成熟，不同企業間的乙醇轉化率差別不大，所以副產品的綜合開發和利用才是獲取利潤的關鍵。(聯合證券研究所供稿)
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