（一）中國證券業(yè)現(xiàn)狀
截至2004年底，中國114家證券公司資產(chǎn)總值3293.73億元，凈資產(chǎn)669.08億元，凈資本453.41億元。2004年114家主要證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入169.44億元，利潤總額為-103.64億元，扣減資產(chǎn)減值損失后，利潤總額為-149.93億元，全行業(yè)虧損。
截至2005年12月，中國在滬深兩市共有上市公司1381家，市價總值為32430.28萬億元，流通市值為10630.52萬億元，總股本為7629.51億股，籌資金額為1882.62億元， 投資者開戶數(shù)為7336.07萬戶，總成交金額為31663.14億元。
2005年，中國境內(nèi)機構(gòu)證券投資凈流出262億美元，對外證券投資持續(xù)增加。同時境外對中國證券投資擴大，2005年，境外對中國的證券投資凈流入212億美元，增長61%。其中，境內(nèi)銀行和企業(yè)在境外發(fā)行股票189億美元。
（二）證券業(yè)吸收外商直接投資政策
1、加入世貿(mào)組織的承諾
中國在加入世貿(mào)組織時，針對證券業(yè)承諾：
(1)允許外國證券機構(gòu)駐華代表處成為所有中國證券交易所的特別會員，在交易所設(shè)立特別席位。
(2)允許外國證券機構(gòu)不通過中方中介直接進行B股交易。
(3)允許設(shè)立中外合資基金管理公司，入世第一年，外資可持合資公司33.33％權(quán)益；三年后，可增至49％權(quán)益；享受與國內(nèi)基金管理公司相同待遇。
(4)允許外國證券公司設(shè)立中外合資證券公司，外資持股比例最高可達(dá)33.33％。合資證券公司可承銷A股、B股和H股、政府債券和以外幣計價的有價證券。
(5)中國入世三年后，中外合資證券公司可參與A股市場交易。
另外中國承諾的國民待遇和附加承諾分別是：對所有新批準(zhǔn)的證券業(yè)的活動給與國民待遇，當(dāng)國內(nèi)證券商業(yè)務(wù)范圍擴大時，中外合資證券商亦可享有相同待遇；允許在國內(nèi)設(shè)立分支機構(gòu)，僅在謹(jǐn)慎性的基礎(chǔ)上規(guī)定授予經(jīng)營許可權(quán)。
2、吸收外商直接投資政策
中國人民銀行和中國證券監(jiān)督管理委員會于2002年11月5日聯(lián)合發(fā)布了《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，正式宣布在中國引入QFII制度。2002年11月28日，國家外匯管理局發(fā)布了《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理暫行規(guī)定》，對QFII制度所涉及的外匯管理進行了細(xì)化。2002年12月1日，上海和深圳兩地證券交易所以及中國證券登記結(jié)算公司分別發(fā)布了專門針對QFII制度的交易和清算細(xì)則。自此，與QFII制度有關(guān)的資格審批、額度核準(zhǔn)、證券交易以及托管清算等方面的規(guī)定基本明確，為QFII制度正式進入操作階段掃清了技術(shù)障礙。2002年12月1日，《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》正式施行。2003年5月，瑞士銀行和野村證券成為首批獲得QFII資格的境外機構(gòu)投資者，并于同年6月獲得投資額度。2003年7月，QFII正式投資于中國證券市場。
《辦法》對合格投資者申請資格做出了規(guī)定，要求申請人財務(wù)穩(wěn)健，資信良好，其從業(yè)人員符合所在國家或者地區(qū)的有關(guān)從業(yè)資格的要求，有健全的治理結(jié)構(gòu)和完善的內(nèi)控制度，近三年未受到所在國家或者地區(qū)監(jiān)管機構(gòu)的重大處罰，所在國家或者地區(qū)有完善的法律和監(jiān)管制度等。同時分別對基金管理機構(gòu)、保險公司、證券公司、商業(yè)銀行經(jīng)營資歷和資產(chǎn)規(guī)模定出較高的標(biāo)準(zhǔn)。
《辦法》規(guī)定，申請人在取得證券投資業(yè)務(wù)許可證后，應(yīng)當(dāng)通過托管人向國家外匯管理局申請投資額度。合格投資者在經(jīng)批準(zhǔn)的投資額度內(nèi)，可以投資下列人民幣金融工具：在證券交易所掛牌交易的除境內(nèi)上市外資股以外的股票，在證券交易所掛牌交易的國債，在證券交易所掛牌交易的可轉(zhuǎn)換債券和企業(yè)債券及證監(jiān)會批準(zhǔn)的其他金融工具。合格投資者的境內(nèi)證券投資，應(yīng)當(dāng)符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的要求。
《辦法》規(guī)定，單個合格投資者對單個上市公司的持股比例，不超過該上市公司股份總數(shù)的10%；所有合格投資者對單個上市公司的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數(shù)的20%。《辦法》同時規(guī)定，中國證監(jiān)會根據(jù)證券市場發(fā)展情況，可以調(diào)整上述比例。
《辦法》還對本金的匯出做出了限定：合格投資者為封閉式中國基金管理機構(gòu)的，匯入本金滿3年后，可委托托管人持規(guī)定的文件向國家外匯局申請分期、分批購匯匯出本金。每次匯出本金的金額不得超過本金總額的20％，相鄰兩次匯出的時間間隔不得少于1個月。其他合格投資者匯入本金滿1年后，可以委托托管人持規(guī)定的文件向國家外匯局管理申請分期、分批購匯匯出本金。每次匯出本金的金額不得超過本金總額的20％，相鄰兩次匯出的時間間隔不得少于3個月。
3、CEPA簽訂后的政策變化
《內(nèi)地與香港關(guān)于建設(shè)更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》中關(guān)于證券業(yè)的條款主要有：香港交易及結(jié)算所有限公司可在北京設(shè)立辦事處，并比照境外證券機構(gòu)在內(nèi)地設(shè)立代表處的程序辦理；香港證券專業(yè)人員可依據(jù)相關(guān)程序在內(nèi)地申請從業(yè)資格；雙方將加強金融監(jiān)管部門的合作和信息共享。
（三）證券業(yè)吸收外商直接投資狀況
1、中國證券業(yè)實際開放進程
(1)截至2005年底，有31家境外機構(gòu)獲得了合格境外機構(gòu)投資者（QFII）資格。
(2)2005年，中國證監(jiān)會先后批準(zhǔn)了50家基金管理公司。其中有19家中外合資基金管理公司。
(3)截至2005年底，國內(nèi)合資券商有6家：分別是中金公司、中銀國際、華歐國際證券、長江巴黎百富勤證券、海際大和證券和高盛高華證券。
2、2005年證券業(yè)利用外資
中國證券業(yè)以間接利用外資為主，截至2005年底，國家外匯管理局共批準(zhǔn)31家QFII投資額度共計56.45億美元，QFII累計匯入資金44.34億美元。
在直接利用外資方面，證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2005年，中國新批設(shè)立外商投資基金管理公司7家（均為中外合資），外商投入資本金實際使用外資（包括外商新增資本金投入）共計0.62億美元。
（四）證券業(yè)吸收外商直接投資的作用
中國證券業(yè)吸收外商直接投資，在提升資本實力的同時，有利于引進先進的經(jīng)營理念，改善公司治理、提升風(fēng)險控制能力，從而在盡可能短的時間內(nèi)改善券商的綜合競爭力。證券行業(yè)的綜合治理、混業(yè)經(jīng)營等的快速推進也都促使國內(nèi)券商加快引進境外戰(zhàn)略投資者的步伐，借此獲得資金支持提升資產(chǎn)質(zhì)量、資本實力，改善公司治理，提升抗風(fēng)險能力。
外資證券機構(gòu)的進入，在多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域、尤其是在高端市場對國內(nèi)證券公司形成強大競爭壓力，因此面對強有力的外部競爭，國內(nèi)券商應(yīng)加快戰(zhàn)略定位的轉(zhuǎn)型、盡快確立獨特的盈利模式，以確立在細(xì)分市場的競爭優(yōu)勢，才能夠獲得繼續(xù)生存和發(fā)展的空間。(撰寫：商務(wù)部外資司)
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